国家能源服务2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未披露）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论2025年第三季度财务业绩，包括业绩评论与问答环节；强调前瞻性声明及SEC文件参考，提及非GAAP财务指标调节详情参见公司网站。
管理层发言摘要：
Sherif Foda（董事长兼CEO）：强调当前为公司历史关键节点，Jafura大规模压裂合同为行业最大单一服务合同，反周期投资战略使公司在行业收缩期实现增长；提出两大核心主题——AI驱动能源需求增长与美-海湾地缘合作深化，均利好公司非常规天然气业务。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：2025年第三季度营收2.953亿美元，环比下降9.8%，同比下降12.2%；主要因沙特主要合同过渡，部分被科威特、卡塔尔、伊拉克增长抵消。
利润与利润率：调整后EBITDA 6400万美元，利润率21.7%，与上季度持平；调整后EPS 0.16美元。
资产负债与现金流：截至9月30日，总债务3.329亿美元，净债务2.633亿美元，净债务/调整后EBITDA比率0.93（低于1倍目标）；第三季度运营现金流及自由现金流低于预期，主要因延迟收款（Q4初已收到）。
关键驱动因素
收入下降主因沙特主要合同过渡及产品销售时间性波动；
利润率维持稳定得益于成本控制及执行效率提升；
调整后EBITDA包含690万美元一次性费用（主要为资产减值及控制缺陷补救成本），未来预计减少。
三、业务运营情况
核心业务表现
Jafura压裂项目：为行业历史最大单一服务合同，公司从零开始五年内实现与美国二叠纪盆地相当的运营效率，通过技术整合、供应链优化（砂、水、化学品等）及AI应用实现成本降低。
区域增长：科威特、北非业务持续增长，沙特新增钻机恢复，多数国家活动量增加。
市场拓展
非常规天然气开发：沙特Jafura项目为蓝图，计划复制至阿联酋、阿尔及利亚、利比亚等MENA国家，满足AI及国内能源需求；客户天然气增长目标提升至2030年80%。
研发与技术
技术投入：开放技术平台、基础设施与供应链投资，推进AI在预测故障、效率提升中的应用；试点水回收、矿物提取（锂）等NEDA项目。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
财务预期：2025年全年收入与2024年持平，Q4营收预计创纪录；2026年营收 run rate 目标20亿美元，调整后EBITDA利润率维持21-22%。
运营计划：Jafura项目Q4启动，初期部署2个作业队，11月底增至3个，目标每月压裂阶段超1000个（最高1500个）；资本支出维持1.4-1.5亿美元/年，用于设备采购及产能扩张。
中长期战略（2027年及以后）
增长目标：年均收入增长10-15%（最低），若新增合同中标可提升至更高；NEDA部门（脱碳、水/锂回收）目标收入5亿美元。
利润率目标：通过供应链优化及规模效应，长期提升至23-25%。
五、问答环节要点
Jafura项目细节
定价与利润率：通过本地整合、成本控制及技术应用维持利润率，客户信任源于五年高效执行；
开发节奏：2026年计划每月压裂阶段1000-1500个，设备及团队已就位，11月底完成增编。
财务目标信心
2026年20亿美元营收 run rate 信心度99%（合同已签署并启动）；2026年EBITDA利润率21-22%（信心度超90%）。
其他合同与市场
潜在合同：投标20-30亿美元新合同（科威特等地区），预计近期公布结果；
非常规拓展：MENA地区（阿联酋、阿尔及利亚等）非常规天然气开发需求增长，公司技术蓝图具备复制性。
六、总结发言
管理层强调AI投资与地缘合作利好公司非常规天然气业务，反周期投资战略成效显著；
Jafura合同提升公司行业地位，未来将持续受益于GCC产能增长及长期合同；
感谢员工、客户及股东支持，计划在合同拓展、技术创新（AI、NEDA项目）及可持续发展领域继续突破。