NOVAGOLD RESOURCES2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的：2026年第二季度业绩电话会议，发布国家电网半年度业绩，回顾运营与财务表现，展望未来规划。
管理层发言摘要：
约翰·佩蒂格鲁（首席执行官）：本次为其最后一次业绩发布，11月17日将由佐伊·尤金诺维奇接任首席执行官；强调上半年业绩积极，投资计划（600亿英镑五年计划）进展顺利，资本投资达51亿英镑（同比增长12%），供应链保障、监管政策支持及负荷增长应对措施为关键驱动因素。
佐伊·尤金诺维奇（首席执行官候任人）：感谢约翰·佩蒂格鲁的贡献，强调将聚焦运营卓越与资本纪律，推动能源转型与股东价值创造。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：基础营业利润23亿英镑（同比增长13%），主要来自英美输电业务监管收入增长；基础每股收益29.8便士（同比增长6%）。
资本投资：51亿英镑（创纪录，同比增长12%），全年预计110亿英镑。
股息：宣布中期股息每股16.35便士（占去年全年股息的35%）。
资产负债：净债务418亿英镑（同比增加15亿英镑），现金流36亿英镑（同比增长35%）。
关键驱动因素
营收增长：英美输电网络资产基础扩大、监管费率案获批带来收入增加。
成本与费用：财务成本上升（平均净债务增加及通胀影响），部分被协同效应节省（提前6个月实现1亿英镑目标）抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
英国配电：资本投资7.56亿英镑（同比增长17%），资产更换与负荷加固增加；实现协同效应节省1亿英镑，提前6个月达标。
英国输电：资本投资17亿英镑（同比增长31%），推进ASTI项目（如伦敦电力隧道项目已通电2.5公里）、变电站创新建设（阿克斯布里奇摩尔变电站减少70%占地面积）。
美国业务：纽约资本投资16亿英镑（同比增长5%），推进北部升级项目；新英格兰资本投资10亿英镑（同比增长23%），智能电表安装与故障恢复计划落地。
风险投资：资本投资6900万英镑，互联器可用性90%、发电可靠性96%；推进Propel输电项目，出售Grain LNG（预计近期完成）。
市场拓展与项目进展
ASTI项目：第一波6个项目均已开工，第二波8个陆上项目与7个伙伴合作启动，3个海上项目完成Sealink合同签订，Eagle 3和4项目供应商确定。
供应链与监管：四分之三投资计划获交付机制支持；美国75%五年投资计划通过费率案批准，纽约NESSE管道获PSC支持（潜在减少60亿美元能源成本）。
研发与创新：部署动态评级技术提升线路容量，推出需求响应灵活性市场，推进智能电表安装（新英格兰22万台）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年下半年）
美国：纽约推进州能源计划、NESSE管道监管审批，准备下州天然气费率案；马萨诸塞州1月提交天然气配气费率案，推进气候合规计划。
英国：输电业务推动Rio T3框架达成全球竞争力回报，与AI能源委员会合作支持数据中心连接；配电业务回应ED3咨询，聚焦长期投资规划。
风险投资：推进美国竞争性输电机会（如ISO新英格兰项目），完成Grain LNG出售。
中长期战略
投资计划：五年600亿英镑聚焦电网韧性、清洁能源转型与负荷增长（如数据中心19吉瓦需求）。
监管与政策：推动英美监管框架优化，支持可再生能源连接与低碳技术部署，平衡脱碳与可负担性。
五、问答环节要点
财务与回报
Rio T3框架：争取更高基础回报（参考水务CMA临时决定与Sizewell项目），优化激励机制（项目交付、创新等）以实现10%名义回报；预计12月初最终决定，2027年3月完成许可。
净债务与现金流：营运资金改善（英美盈利能力提升）驱动现金流增长，全年净债务预计增加10亿英镑（含Grain LNG出售收益），美元汇率假设1.35。
业务与市场
需求增长：预计五年内19吉瓦新增需求（含数据中心9吉瓦），通过AI能源委员会推动数据中心集群建设。
能源可负担性：输电投资降低约束成本（预计减少120亿英镑），抵消网络费率上升；支持弱势客户（如纽约2.9亿美元专项基金）。
战略与风险
美国输电机会：关注新英格兰竞争性项目（如缅因州至纽约线路），通过合资企业推进，不影响现有600亿英镑投资计划融资。
监管风险：英国网络“意外收益”争议已由OFGEM澄清无依据，ED3咨询聚焦长期投资与客户需求前置。
六、总结发言
约翰·佩蒂格鲁回顾十年任期：完成业务转型（电力占比超75%），资本投资规模扩大三倍，资产基础增长从4%提升至10%；强调佐伊·尤金诺维奇将带领公司持续推进能源转型与股东回报。
重申全年目标：资本投资110亿英镑，基础每股收益增长6%-8%，股息通胀保护；聚焦供应链保障、监管合作与项目交付，支撑长期增长。