图达通最大机构投资方蔚来资本：以资本为联结，以产业为根基并肩作战
蔚来资本管理合伙人朱岩（右二）、合伙人吕元兴（右一）、董事总经理凌雯（左一）与图达通创始人鲍君威（左二）在上市仪式现场合影。
作者｜Stone Jin
据IPO早知道消息，全球图像级激光雷达解决方案提供商Seyond图达通于2025年12月10日正式以“2665”为股票代码登陆港交所。
成立至今，图达通已获得蔚来资本、淡马锡、富达投资、高榕创投、斯道资本、华创资本、愉悦资本、BAI资本、顺为资本、和暄资本、国泰君安创投等多家知名机构的投资。
其中，蔚来资本自2018年领投图达通A轮融资起，连续5轮投资支持图达通，成为图达通IPO前最大机构投资方。
坚信技术创新，坚信创始人的终局思维
在祝贺图达通成功上市的同时，蔚来资本管理合伙人朱岩表示，作为图达通的早期产业投资方与长期战略伙伴，蔚来资本始终对其技术创新实力与发展潜力抱有坚定信心。
朱岩回忆称，8年前蔚来资本刚接触图达通的时候，激光雷达赛道最火的是Velodyne、Quanergy、Luminar等美国公司，同时技术路线并不收敛。“我们认为激光雷达是自动驾驶L3和L4必备的传感器，这是大的逻辑。”
实际上，当时全球最好的一批激光雷达公司都和蔚来资本接触过，包括美国、以色列、澳大利亚等不同地区的，也包括1550nm、905nm等不同技术路线的。为了获得在真实场景中的准确反馈，蔚来资本把包括图达通在内的一批头部激光雷达公司，推荐给了蔚来汽车的测试团队。
“测完以后他们的评价就是，真正要解决自动驾驶在乘用车上的使用，起到高效安全预警作用，还是需要1550nm的激光雷达，这样才能看得远，让车辆更早地作出反应。”朱岩说。
据蔚来资本合伙人吕元兴回忆，那时候苹果还在造车，苹果内部选择的也是1550nm的方案。但1550nm激光雷达使用的光纤激光器成本较高，同时整个产业链还不成熟。“在美国的企业做硬件创新是有引领作用的，但他们做工程化和量产还是有非常大的gap，所以我们当时倾向于投一些具备工程化和制造能力的团队。”
朱岩直言，图达通当时选择做1550nm的激光雷达是一件非常难的事。“在那个时间点，对于一个华人背景团队去做这么难的事，客观地讲，行业里大家普遍信心不足。”但朱岩和团队选择了相信鲍君威。
“首先，图达通是有本源创新的，而不是去copy Velodyne。”朱岩强调，这是团队内部的一致判断。
“还有很重要的一点，鲍总对行业是有自己深刻认知的。他之前在百度做自动驾驶，并且促成了百度投资Velodyne。他并不是仅仅从激光雷达的技术路线角度去看的，而是从终局去看，从市场和客户的角度，从真正要做自动驾驶公司的这些人的角度，去选择要创新的领域。”
此外，对于这位已经有过一次成功创业经验的北大物理系师兄，朱岩也认为，“他不仅仅是一个技术的大牛，更多的还是有过自己经营企业的经验，甚至还成功地出售过，作为创始人更加全面。”
一路支持和陪伴图达通成长的商业征途
2018年8月，蔚来资本领投图达通A轮融资，正式开启一路支持和陪伴图达通成长的商业征途。
“自2018年首次投资起，蔚来资本、蔚来汽车与图达通便以资本为联结、以产业为根基，在车规级激光雷达的研发与量产攻坚阶段展开深度协同、共研共创，率先实现了图像级高清激光雷达的全球首次规模化量产。”朱岩说。
在2019年的那个自动驾驶寒冬里，图达通面临着先进技术如何走出实验室，找到alpha客户的生存压力。在行业对激光雷达普遍信心不足的时候，蔚来资本依然坚信图达通的技术创新实力，并依托自己丰厚的产业资源为图达通业务的破局和起飞提供助力。
“当时我就说，鲍总作为创业者对技术的理解这么深刻，量产一定会有价值。”朱岩回忆道，“蔚来之前已经测过他们的产品了，后续我们又促成图达通和蔚来汽车的相关团队对接。”
最终，蔚来选择了图达通的激光雷达上车，但留给图达通量产的时间只有一年半，而国际OEM供应商的一款产品从零到量产通常要4-5年。在蔚来以及蔚来资本的共同协助下，图达通在国内的量产能力迅速建立起来。
2021年1月，蔚来在NIO Day上发布首款智能电动轿车ET7，宣布搭载由图达通与蔚来合作开发的超远距离高精度激光雷达。这一重大利好令图达通的估值迅速提升。随着ET7的交付，图达通成为全球第一家实现量产上车的激光雷达公司。
“从蔚来ET7首发搭载1550nm超远距激光雷达，到NT2.0平台9款车型实现全面标配，双方已将合作成果打造成智能驾驶领域的标杆范例。”朱岩指出，图达通的成功上市，是蔚来资本、蔚来汽车与图达通三方长期互信、并肩作战的有力见证。
时至今日，图达通已构建起“多元产品+多元客户+多元场景”的立体发展格局，其客户群体中不乏易控智驾、赢彻科技等蔚来资本投资的生态圈企业。此外，蔚来资本投后团队也在组织发展、人才招募等方面给予了图达通重要支持。
“未来，蔚来资本将持续为其赋能，联动蔚来全系生态资源，助力图达通深化技术布局、加速全球化拓展，携手奔赴更安全高效的智能出行新未来。”朱岩说。
“要知道激光雷达的渗透率在中国才10%，但中国已经是目前世界最大的市场了，这个行业的蛋糕绝对还可以更大，后续还有进一步降本的机会，还有全球市场，尤其当高阶自动驾驶到来的时候。”
既要bottom up，也要top down
当然，成功押注图达通，是蔚来资本自2016年成立便开始在汽车产业链上围绕电动化、智能化、网联化布局的一个缩影。
如果回溯蔚来资本近年来收获的IPO项目，“宁王”宁德时代（300750.SZ）已无需赘述，做正极材料的容百科技（688005.SH）在锂电、钠电、固态电池等方向全面发力；富特科技（301607.SZ）专注于新能源汽车高压电源系统，客户涵盖蔚来、小鹏、小米、广汽埃安等多家头部车企……
在智能化领域，自动驾驶与相关的传感器，以及半导体，都是蔚来资本投资布局中的重要构成。其中，黑芝麻智能（2533.HK）2024年登陆港交所，据悉为蔚来资本带来了10倍回报；小马智行（2026.HK）今年11月也在港交所鸣锣，完成“美股+港股”双重主要上市；此外，Momenta、嬴彻科技等一批独角兽早已吸引全球投资者的关注。
对于这种布局背后的投资逻辑，朱岩解释：“一个是从技术创新方面，比如我们对自动驾驶做了很多研究，当时在L3上选择了Momenta，在L4的Robotaxi上布局了Pony；另一个逻辑就是从场景上看，我们认为场景很重要，所以在重卡上布局了嬴彻，在港口有主线科技，矿山有易控智驾，我们是同时从整个宏观和技术发展趋势去看的。”
在今年的蔚来资本AGM投资人大会上，蔚来资本拆解了从In car，By car，到Beyond car的新汽车投资三阶逻辑——随着具身智能的发展，其投资将突破物理载具的限制，通过自动驾驶能力的外溢，去解锁具身智能市场。二者的核心底层逻辑非常相似，包括与3D物理空间的互动、底层模型架构，以及技术范式，正如图达通的产品已经开始应用于人形机器人。
在蔚来资本的播客「电波未来」中，吕元兴也曾表示，在具身智能领域将按照与智能驾驶同样的脉络，“无论是做本体的，还是做大脑、小脑的企业进行持续投资”。
在这条当下最热门的赛道，蔚来资本今年已先后出手投资了逐际动力、原力灵机等明星项目。
“沿着上游，我们会持续布局零部件企业，我们相信具身智能的零部件行业会诞生中国的博世，”吕元兴在播客中说，“对于下游，目前还没有聚焦到场景，未来可能在一定阶段会分化出场景下的专项机器人，我们会持续跟踪这个过程。”
站在一家创投机构的角度，这是朱岩心中，蔚来资本从成立之初就建立的投资方法，也是穿越周期所需要一直坚持的。“我们就是既从bottom up，从deal flow上去看，也从top down上面去判断一些大的趋势，深度地去做行业研究，从而寻找方向。”
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