小牛电动2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未提及）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论小牛电动2025年第三季度业绩；提及会议正在录制，提供网络直播及回放，并提示前瞻性陈述风险。
管理层发言摘要：
Yan Li（董事长、首席执行官、首席运营官）：强调第三季度在产品创新、渠道拓展和品牌提升方面取得坚实进展，中国核心业务持续增长，海外业务转型出现初步迹象；重点提及总销量、收入、毛利率及净利润的增长，以及产品组合优化和渠道库存积累对业绩的推动。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构：
总销量：466,000辆，同比增长49%；其中中国市场451,000辆（同比增长74%），海外市场14,000辆。
总收入：16.9亿人民币，同比增长65%；中国收入16.2亿人民币（同比增长84%，占总收入95%），海外收入77700万人民币（占总收入5%）。
毛利率：21.8%，同比提升8个百分点，环比提升1.7个百分点。
净收入：8200万人民币（GAAP），净利润率4.8%；非GAAP净收入8800万人民币。
中国电动踏板车ASP：3283人民币，同比增长近7%。
资产负债表关键指标、现金流情况：
期末现金、受限制现金、定期存款及短期投资：18亿人民币。
经营现金流入：4.33亿人民币。
资本支出：7300万人民币，同比增加3200万人民币。
关键驱动因素
对营收/利润变动的原因解释（市场、产品、成本、政策等）：
中国市场销量增长主要受新国标实施前渠道库存积累、新品发布（如NXT Ultra 2025、FXT Ultra 2025、FX Windstorm）、品牌驱动需求及渠道拓展推动。
毛利率提升得益于中国市场产品组合向高价值车型转变（如售价11,999人民币的Ultra系列贡献8%销量）、规模效应及成本削减举措。
海外收入下降主要因微型移动出行领域疲软，欧洲市场价格竞争激烈及美国市场因关税转向低价车型。
三、业务运营情况
分业务线表现
电动自行车：新国标实施前渠道库存积累推动销量增长，Ultra系列高端车型贡献显著；计划11月底起推出符合新标准的电动自行车产品线。
电动摩托车：在 lower tier城市拓展成效显现，N系列和F系列产品组合覆盖主流价格区间，FX Windstorm推出后5小时售出14,000辆，贡献14%收入。
微型移动出行：海外销量11,900辆，同比下降77%，主要受欧美市场逆风影响，公司主动减少促销和发货以保护利润率。
市场拓展
中国市场：门店数量达4,542家，第三季度净增238家，年初至今净增800家，近半数新门店位于 lower tier城市；线上销售占总销量近70%，拓展新电商平台试点。
海外市场：电动摩托车自营经销商从120家增至289家，超过250家目标；ECMA展会展示国际产品路线图，计划2026年推出多款新车型。
研发投入与成果
核心技术：智能骑行系统（ABS、毫米波雷达、辅助骑行功能）、动力总成创新（更高峰值电流、系统效率优化）、研发平台化（共享组件、模块化设计）。
新产品成果：NXT Ultra 2025（10项重大升级）、FXT Ultra 2025（汽车级雷达和ABS）、FX Windstorm（3000W电机，80km/h最高时速）。
运营效率
生产与供应链：产品迭代加速，制造一致性增强，规模经济提升，顺利交付450,000辆（超历史峰值20%），通过共享组件和模块化设计提高毛利率。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度的战略重点与财务预期）
财务预期：第四季度收入预计7.37亿-9.01亿人民币，同比变动-10%至+10%。
产品规划：11月底起全面推出符合新国标的电动自行车产品线，包括更新的N、M、U系列及针对女性骑手的新系列。
渠道与市场：中国市场计划第四季度新增300-400家门店；海外电动摩托车业务继续扩张直接分销网络，微型移动出行业务专注清理库存。
中长期战略（行业趋势判断、公司定位、投资方向等）
中国市场：持续作为主要增长引擎，聚焦产品定义、渠道激活和品牌影响力提升。
海外市场：重点发展电动两轮车业务，依托ECMA展会发布的新产品路线图推动2026年及以后增长；微型移动出行业务预计2026年上半年完成调整，下半年利润率恢复正常。
研发方向：继续投入智能骑行系统、动力总成平台及平台化研发，支撑未来产品迭代和成本优化。
五、问答环节要点暂无信息
六、总结发言
管理层对未来发展方向、公司愿景、战略重点的总结：
Yan Li感谢参会者支持，强调对长期战略的信心，第三季度进展为可持续增长奠定坚实基础；
未来将继续执行中国市场快速增长、国际电动两轮车业务扩张及微型移动出行业务战略调整的策略，期待下一季度汇报进展。