新泽西能源2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的：2025财年第四季度及年终财务业绩电话会议，回顾业绩并展望未来战略。
管理层发言摘要：
连续第五年超出初始收益指引和长期增长目标，2025财年业绩出色。
2026财年NF EPS指导范围为每股303-318美元，符合7%-9%长期增长率，留有上行空间。
未来五年计划投资约50亿美元，其中60%分配给公用事业部门NJ Natural Gas，较过去五年资本支出增加40%。
强调财务纪律，信用指标强劲，无需大规模股权发行支持资本计划。
二、财务业绩分析
核心财务数据
2025财年NF EPS超出预期，约三分之二来自公用事业（排除太阳能资产出售影响后超70%）。
资本支出：2025年部署8.5亿美元，其中NJ Natural Gas占64%；五年（2025-2030）资本支出展望48-52亿美元。
2026财年NF EPS指导：每股3.03-3.18美元，公用事业预计贡献约70%。
关键驱动因素
收益增长驱动：费率案完成、创纪录储蓄投资、太阳能资产出售贡献每股0.30美元、存储运输业务（S&T）业绩改善、能源服务冬季表现稳健。
资本支出重点：公用事业基础设施、清洁能源风险投资（CEV）安全港项目、S&T扩张。
三、业务运营情况
分业务线表现
公用事业（NJ Natural Gas）：2025年资本支出重点为基础设施强化、安全可靠性提升；通过“Save Green”能效计划，客户能源使用量减少达30%，年节省数百美元。
存储与运输（S&T）：Leaf River和Adelphia合同重新签约推动收益增长，平均合同费率从约9美分/ decathearn/月提升至近20美分；FERC申请将Leaf River工作天然气产能提高70%（分阶段扩建至550亿立方英尺）。
清洁能源风险投资（CEV）：2025年新增93兆瓦商业太阳能容量，总投资组合达479兆瓦；未来两年计划将服务容量增加50%，拥有大量安全港项目储备。
市场拓展：NJ Natural Gas聚焦客户可负担性，天然气作为家庭取暖最便宜选项；Leaf River位于美国能源需求增长最高的墨西哥湾沿岸，开放季客户兴趣达可用容量的三倍。
研发与运营效率：CEV通过安全港项目保障税收优惠，资本部署目标完全安全港；S&T依赖已签署长期合同支持扩张投资，无无约束性投资。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
NF EPS目标每股3.03-3.18美元，维持7%-9%长期增长。
资本支出聚焦公用事业（占比超60%）、CEV安全港项目及S&T扩张。
中长期战略（至2030年）
五年资本支出48-52亿美元，较过去五年增长40%，支持能效、清洁能源及基础设施升级。
Leaf River分阶段扩建：现有洞穴扩容至430亿立方英尺（2028年），新增第四个洞穴至550亿立方英尺；CEV装机容量五年内增长50%以上。
政策协同：与新泽西州政府合作推进清洁能源部署，维持天然气服务可负担性。
五、问答环节要点
S&T业务相关
合同状态：Leaf River现有合同平均费率已提升至近20美分/ decathearn/月，均为已签署长期合同，驱动未来两年收益翻番。
扩张计划：Leaf River扩建分阶段进行，现有设施升级已启动，第四个洞穴FID待客户合同确认，开放季需求达可用容量三倍。
CEV业务相关
部署节奏：安全港项目储备充足，未来两年可加速，但资本计划为最可能实现路径；合同期限以已签署协议为准，加权平均寿命未明确披露。
收益贡献：2026年NF EPS中CEV占比约30%，依赖项目投产节奏及SREC/T Rex等政策支持。
财务与战略相关
上行空间：S&T扩张、CEV项目加速及政策利好可能带来额外收益增长；无重大已知业务逆风。
并购能力：资产负债表稳健，调整后FFO/调整后债务比率维持20%，有能力进行补强性并购。
六、总结发言
管理层对2025财年业绩表示满意，连续五年超额完成目标，强调纪律性资本部署与财务稳健性。
未来战略核心：以公用事业为锚点，S&T和CEV为增长引擎，通过50亿美元五年投资实现可持续增长，同时维持股东回报与财务灵活性。
承诺与新泽西州政府合作推进清洁能源与可负担性能源服务，感谢员工贡献为持续成功的基础。