新泽西能源2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026年第一季度
主持人说明：
操作员Kelvin介绍会议流程，说明问答环节参与方式；投资者关系总监Adam Pryor主持会议，提及会议包含前瞻性陈述及非GAAP财务指标（如净财务收益NFV），相关风险因素及非GAAP指标定义可参考SEC文件。
管理层发言摘要：
Stephen Westhoven（总裁兼首席执行官）：2025财年业绩出色，连续五年超出初始收益指引及长期增长目标；2026财年NF ETS初始指引为每股303-318美元（与7%-9%长期增长率一致），后因能源服务部门表现上调至3.28-3.43美元；强调执行一致性、有针对性资本配置（未来五年投资约50亿美元，60%分配给新泽西天然气公司）及健康资产负债表。
Roberto F. Bel（高级副总裁兼首席财务官）：2025财年收益增长强劲，资产负债表稳健，各业务持续投资；2026年Q1费用1.182亿美元，每股17美分，公用事业部门贡献显著。
二、财务业绩分析
核心财务数据
2025财年：总NF EPS约三分之二来自公用事业部门（排除住宅太阳能资产出售影响后超70%）；资本支出8.5亿美元，新泽西天然气公司占64%。
2026年Q1：费用1.182亿美元，每股17美分；资本支出1.19亿美元，新泽西天然气公司占70%。
资本支出展望：未来五年（至2030财年）48-52亿美元，较过去五年增加40%，60%以上用于公用事业部门。
资产负债表：调整后FFO与调整后债务比率预计未来五年保持在20%左右，流动性充足，债务到期结构平衡，无需大宗股权融资。
关键驱动因素
收入增长：公用事业部门费率案完成、创纪录能源效率投资；存储和运输（S&T）部门合同重新签约；能源服务部门冬季业绩稳健及极端天气事件下的表现。
成本控制：天然气对冲策略（新泽西天然气公司对冲比例超87%，平均价格约2.20美元/decatherm，远低于事件期间城市门站价格）；能源效率计划“Save Green”降低客户用量。
三、业务运营情况
分业务线表现
新泽西天然气公司（公用事业部门）：预计到2030年实现高个位数费率基础增长；通过“Save Green”计划，参与全屋服务的住宅客户能源使用量减少高达30%，节省数百美元/年；客户增长强劲，新建住房开发（如蒙茅斯县项目）将新增约350名客户。
存储和运输（S&T）部门：预计未来两年净财务收益（NFE）翻倍，得益于Delphi和Leaf River与优质交易对手的固定价格合同重新签约；Leaf River提交FERC申请，计划将工作气容量增加70%以上（现有洞穴扩建至430亿立方英尺，开发第四个洞穴至550亿立方英尺），已获得初始容量扩张的长期合同。
清洁能源风险投资（CEV）部门：2025财年新增93兆瓦商业太阳能容量，投资组合达479兆瓦；预计未来两年服务容量增长50%以上，项目管道受安全港保护以维持投资税收抵免，推进PJM批发太阳能资产。
市场拓展
新泽西州内：天然气作为家庭和企业取暖最便宜选择，客户增长率强劲；与新政府合作，响应清洁能源部署及可负担性需求。
区域与外部：S&T部门聚焦墨西哥湾沿岸（美国能源需求增长中心），Leaf River地理位置优越；CEV部门约50%项目位于新泽西州外，在PJM区域寻找容量短缺机会。
运营效率
对冲策略：新泽西天然气公司提前购买75%以上冬季天然气需求，降低客户成本；极端天气期间系统可靠运行，无中断。
能源效率：“Save Green”计划覆盖超110,000名客户，提供财务援助、等额支付计划等，帮助客户获得超1650万美元能源援助资金。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务预期：NF ETS指引上调至每股3.28-3.43美元，公用事业部门贡献约70%，能源服务部门因极端天气表现提升占比。
战略重点：推进Leaf River容量扩张（2028年完成现有洞穴扩建）；CEV部门新增10兆瓦容量，加速安全港项目落地。
中长期战略（至2030财年）
资本投资：50亿美元全公司投资，60%用于公用事业部门，支持7%-9%长期增长目标。
业务发展：S&T部门收益翻倍后，探索Leaf River第四个洞穴开发；CEV部门通过安全港保护及技术优化（如分布式发电、电池储能）释放增量价值；与新政府合作推动清洁能源解决方案，平衡可负担性与能源转型。
五、问答环节要点
能源服务部门表现与天气影响
问：上调指引是否已反映后续天气事件？是否有进一步上行空间？
答：指引基于1月底前表现，未纳入未发生事件，未来视天气情况可能调整；1月极端天气为业绩贡献显著。
S&T部门扩张与合同
问：Leaf River扩张的合同进展及经济性？
答：现有洞穴扩张已获长期合同，第四个洞穴暂无合同但市场兴趣高；扩张为棕地项目，成本低于绿地，2028年现有洞穴扩建投产，第四个洞穴预计2029年左右。
监管环境与费率案
问：新泽西州可负担性政策对费率案的影响？
答：可负担性为长期重点，通过对冲、能效计划降低客户成本；15个月前完成费率案，暂无迫切监管程序需求，将与新政府合作响应容量需求。
CEV部门发展与技术机会
问：行政命令（EO2）对CEV的影响及技术上行空间？
答：EO2推动许可改革与互联加速，利好安全港项目；探索现有互联设施的分布式发电、电池储能技术，释放增量价值，为计划外上行。
六、总结发言
管理层强调2025财年为连续第五年超出收益预期，2026年Q1因能源服务部门表现上调指引，彰显业务韧性。
长期增长以公用事业为基础，S&T部门收益翻倍、CEV容量增长50%为核心驱动力，资本计划充足且资产负债表稳健。
承诺与新泽西州新政府合作，平衡能源可负担性与清洁能源转型，通过对冲、能效计划及基础设施投资保障客户利益。
感谢员工在极端天气期间的执行，重申对未来增长路径的信心。