耐克2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第一季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论耐克公司2026财年第一季度业绩，提醒前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用，说明会议流程为先发表准备讲话再开放提问。
管理层发言摘要：
Elliott Hill（总裁兼首席执行官）：感谢团队贡献，强调“立即行动”（win now actions）推动了跑步、北美市场和批发合作伙伴等优先领域的进展；提出“体育进攻战略”（sport offense），将组织按品牌、运动项目、国家和渠道重组为小型跨职能团队，以提升创新和消费者连接；指出耐克重返辉煌的旅程刚起步，在运动休闲、中国市场和耐克直营等领域仍需努力。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：按报告 basis 增长1%，按货币中性计算下降1%；其中耐克直营（Nike Direct）下降5%（耐克数字业务下降12%，耐克门店下降1%），批发业务增长5%。
净利润与每股收益：每股收益（EPS）为0.49美元。
毛利率：按报告 basis 下降320个基点至42.2%。
资产负债表关键指标：库存较去年同期下降2%；北美、EMEA、大中华区单位数量下降，APLA单位数量增加。
现金流情况：未明确提及具体现金流数据。
关键驱动因素
毛利率下降原因：批发折扣增加、耐克工厂店折扣增加、产品成本上升（含新关税）、渠道组合逆风。
营收变动原因：北美市场恢复增长（收入增长4%），但大中华区（下降10%）、耐克数字业务（下降12%）等拖累整体表现；批发业务增长受益于发货时间调整、清算量增加及分销扩展。
三、业务运营情况
分业务线表现
跑步业务：增长超过20%，推出Vomero、Structure、Pegasus等重新设计系列，整合Nike Air等创新平台，每个季度至少推出一款新主要跑鞋款式。
全球足球业务：为2026年世界杯做准备，计划推出新服装创新平台及街头服饰系列；产品方面，本季度推出Phantom 6，Q3将推出新Tiempo，Q4推出新Mercurial；通过“Scary Good”营销活动重置品牌形象。
运动休闲业务：低个位数下降，经典鞋类系列逆风，需优化产品结构；匡威品牌任命新领导层，计划采取积极行动改善定位。
市场拓展
区域市场：北美领先复苏（收入增长4%），重置1300多个跑步产品销售空间，亚马逊耐克品牌店表现超预期；EMEA收入增长1%，市场清理基本完成，数字业务向全价转型领先；大中华区下降10%，面临结构性挑战，通过新产品创新和运动员活动创造活力，计划将5000多家单品牌门店翻新为体育体验店；APLA收入增长1%，各国表现分化，库存高个位数增长。
用户增长：未明确提及具体用户增长数据。
研发投入与成果
创新产品：推出Radical Air透气服装平台、ACG越野超级跑鞋；跑步鞋整合Nike Air、Flyknit等技术；足球领域推出Phantom 6等产品。
合作与项目：与Skims合作推出58款性能训练产品线，早期反应强烈；成立ACG精英赛车队助力户外产品开发。
运营效率
库存管理：整体库存下降2%，北美、EMEA、大中华区库存清理进展良好，APLA需进一步调整；批发渠道库存健康，清仓产品占比接近正常水平。
供应链与零售优化：北美重置跑步产品销售空间，提升展示；EMEA、北美减少耐克数字业务促销天数，改善降价率；大中华区测试门店试点项目，提升运营效率。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年Q2及全年）
财务预期：Q2收入预计低个位数下降（含1个百分点外汇收益）；Q2毛利率预计下降300-375个基点（含175个基点关税净逆风）；Q2 SG&A美元金额高个位数增长；全年批发收入预计恢复温和增长，耐克直营预计不会恢复增长。
战略重点：推进“体育进攻战略”实施；加速需求创造投资；继续清理库存，优化市场；提升跑步、足球等性能业务增长，改善运动休闲业务。
中长期战略
行业趋势判断：消费者环境动态，体育消费需求持续，数字化与实体整合重要性提升。
公司定位与投资方向：以体育为核心，通过“体育进攻战略”提升创新和品牌差异化；投资耐克ACG等新兴领域；深化中国市场体育体验店布局；将耐克数字业务重新定位为全价业务。
五、问答环节要点
平台策略与市场动态
问：春季订单簿积极的背景及组成？答：产品聚焦体育，跑步业务成功经验向其他运动扩展；北美、EMEA、APLA订单增长抵消大中华区逆风，批发合作伙伴信心增强。
问：9月市场交易情况及需求提前影响？答：环境动态，团队关注可控因素；第一季度业绩与需求提前无关，Q2收入低个位数下降受耐克数字业务促销减少、外汇收益减少及Dunk系列调整影响。
财务与利润率
问：中期利润率目标及恢复阶段？答：2026财年利润率受短期组合、“立即行动”过渡及关税影响；长期目标为恢复两位数利润率，路径包括有机增长、提升全价业务占比、实现运营杠杆。
问：批发折扣何时减弱？答：下半年毛利率有望从清仓活动中受益，批发折扣将减弱；合作伙伴库存健康，订单簿增长为新品创造空间。
业务与区域战略
问：数字业务流量下降原因及恢复里程碑？答：流量下降主要因促销减少、经典产品占比降低等；恢复标志包括批发合作伙伴势头、各地区促销天数减少及降价率改善。
问：中国市场数字业务策略及门店翻新成本时间？答：通过体育产品创新、本地运动员活动及门店试点项目改善；试点店表现优于整体但需进一步优化，规模化需合作伙伴共同投资，2026财年仍为逆风。
六、总结发言
管理层对未来发展方向、公司愿景、战略重点的总结：重申“立即行动”是正确路径，第一季度在跑步、北美和批发领域取得进展；将通过“体育进攻战略”加速行动，按品牌、运动项目等重组团队以提升创新和竞争力；承认在运动休闲、中国市场等领域进展非线性，需持续努力；强调利用耐克品牌、运动项目和国家组合优势，推动消费者连接和可持续盈利增长。