Nano Nuclear2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年（具体日期未提及）
主持人说明：
由TD Cowen能源研究团队的Marc Bianchi主持，目的是探讨纳米核能公司（NNE）的创立背景、发展历程、核心业务焦点、未来规划及财务等关键问题。
管理层发言摘要：
创始人J U HE于2022年创立公司，基于全球气候法规、清洁基荷能源需求（尤其是数据中心）及两党支持等宏观趋势，组建了拥有核工业资深经验的世界级团队（包括核物理学家、工程师及能源部/核管理委员会前员工）。
公司初期聚焦可便携式微型反应堆，2024年5月IPO，2025年收购USNC的Kronos MMR（八年投入1.2亿美元研发的高温气冷堆），加速了公司发展轨迹，该反应堆已进入加拿大和美国的许可程序。
二、财务业绩分析
核心财务数据
市值：约24亿美元；
资产负债表关键指标：现金及现金等价物约6亿美元，货架注册待审可再融资6.2亿美元；
项目成本：每个项目资本支出保守估计3亿-4亿美元；
研发投入：Kronos MMR在八年期间累计研发投入1.2亿美元。
关键驱动因素
收购Kronos MMR是核心驱动，其低风险、高TRL设计及已推进的许可程序加速了公司商业化进程；
聚焦高温气冷堆技术，可服务数据中心、军事基地、工业场地、偏远社区等多元市场，满足清洁及低成本能源需求，尤其是加拿大偏远社区（当前电价高达数百美元/兆瓦时且非清洁能源）。
三、业务运营情况
核心业务表现
重点发展Kronos MMR高温气冷堆，Zeus和Loki为其缩小版本，同属高温气冷堆系列，将随Kronos许可进展间接受益；
计划剥离Odin业务（非高温气冷堆系列），收回投资并保留部分特许权使用费，以简化业务组合。
项目进展
伊利诺伊大学项目：本月进行现场特征描述和钻探，计划2026年第一季度提交建设许可申请，目标2029-2030年投入运营，现场活动将网络直播；
加拿大项目：提交与美国相同的设计给加拿大核安全委员会，预计与美国项目同步推进。
供应链与合作
正在建立供应链合作伙伴关系，计划明年开始订购长周期组件，寻求EPC合作伙伴以支持未来建设、拥有和运营模式。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2030年）
战略重点：推进Kronos MMR许可程序，完成伊利诺伊大学和加拿大项目建设并投入运营；
财务预期：利用现有资本（6亿美元）及潜在融资，保障项目建设，无需在市场不利时急于融资；
关键动作：2025年完成现场特征描述，2026年Q1提交建设许可，2027年启动建设，2029-2030年实现运营。
中长期战略
行业趋势判断：微型反应堆将在清洁基荷能源领域发挥重要作用，尤其满足数据中心等高密度用电需求；
公司定位：成为微型反应堆技术领先者，通过技术许可或建设-拥有-运营模式（客户需求导向）实现商业化；
投资方向：持续投入Kronos、Zeus和Loki技术研发与商业化，关注激光浓缩技术（LIST）进展以提升经济性。
五、问答环节要点
公司业务聚焦
问：投资者应关注的核心点是什么？
答：技术（Kronos MMR的低风险、高TRL及1.2亿美元研发投入）、资本（6亿美元现金及融资能力）、团队（核工业资深人才）是三大核心优势。
项目资本与 timeline
问：伊利诺伊大学项目的时间线和资本需求？
答：本月现场钻探，2026年Q1提交建设许可，2027年建设，2029-2030年运营；每个项目成本3亿-4亿美元，现有资本足以覆盖。
商业模式
问：未来是技术授权还是运营发电厂？
答：客户需求导向，资本充足的数据中心开发商可能倾向技术许可（低资本密集），超大规模数据中心等可能倾向建设-拥有-运营模式（提供电力并承担责任）。
激光浓缩技术关联
问：公司对LIST激光浓缩技术的投资及影响？
答：持有LIST约5%股份，其团队来自ASML（半导体激光技术领先者），差异化激光浓缩技术若成功，将降低微型反应堆燃料成本，是潜在催化剂，但纳米公司暂无进一步投资计划。
六、总结发言
管理层强调公司当前核心是聚焦Kronos MMR的许可、建设与商业化，利用现有充足资本（6亿美元+潜在6.2亿美元融资）保障项目推进，无需急于融资；
战略重点是通过技术许可或建设-拥有-运营模式与数据中心等客户达成商业协议，缩小与同行（如NuScale、OCLO）的估值差距；
长期愿景是成为微型反应堆行业领导者，通过高温气冷堆技术为多元市场提供清洁、低成本能源，同时关注激光浓缩等关联技术进展以提升整体竞争力。