国民油井华高2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未提及）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论NOV 2025年第三季度业绩，提醒前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用，说明问答环节规则。
管理层发言摘要：
Clay C Williams（董事长兼首席执行官）：Q3执行良好，营收22亿美元（同比降不足1%），EBITDA 2.58亿美元（占营收11.9%），自由现金流2.45亿美元；强调两大结构性趋势：非常规页岩开发全球化及深水开发重新崛起，预计2026年下半年及以后海上和国际陆地市场需求增强。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：21.8亿美元（同比、环比略有下降）；
净利润：4200万美元，每股摊薄收益0.11美元；
EBITDA：2.58亿美元（占营收11.9%）；
自由现金流：2.45亿美元（本季度EBITDA转换率95%，过去九个月转换率53%）；
资产负债表关键指标：能源设备部门积压订单45.6亿美元（历史最高）；
关键驱动因素
营收变动：受宏观环境挑战及油田活动放缓影响略有下降，但海上生产设备需求强劲部分抵消；
利润变动：成本控制和项目执行强劲推动EBITDA环比增长，抵消关税及通胀压力；自由现金流增长得益于项目现金回收及营运资金效率提升。
三、业务运营情况
分业务线表现
能源设备部门：营收12.5亿美元（同比增2%），EBITDA 1.8亿美元（利润率14.4%）；资本设备销售占比63%（同比增20%）；海底柔性管、处理系统业务创纪录收入，海洋工程等部门EBITDA达五年最高；
能源产品和服务部门：营收9.71亿美元（同比降3%），EBITDA 1.35亿美元（利润率13.9%）；北美收入占比57%（同比增7%），国际收入同比降15%；钻杆销售增长，非常规开发推动介入和增产设备需求上升。
市场拓展
国际非常规页岩：阿根廷、沙特、阿联酋等成熟市场需求强劲，阿尔及利亚、土耳其等新兴市场开始勘探；
深水领域：客户预计2026年底勘探开发钻井增加，海上FID未来几年有望回升，相关订单同比增两位数。
研发投入与成果
技术创新：浸出PVC刀具、Agitator摩擦减少工具、Adam RTX robotic系统等提升钻井效率；REITHIC log钻头业务收入同比增11%；
数字化与自动化：有线钻杆技术实现高速数据传输，Novus钻井自动化系统应用于6个机器人包（3个陆上、3个海上）。
运营效率
供应链与成本：调整供应链、整合设施以降低关税影响，计划2026年底实现年化成本节约超1亿美元；
库存管理：库存周转率提升，营运资金占收入比27.9%。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
市场预期：短期市场疲软，关税和通胀影响利润率，全球钻井活动或下降；Q4能源设备部门收入预计同比降2%-4%，能源产品和服务部门降8%-10%；
战略重点：推进海上生产设备订单交付，优化制造流程提升效率。
中长期战略（2026年下半年及以后）
行业趋势：非常规页岩开发全球化、深水成为边际成本领先者，驱动油气开发需求；
公司定位：依托技术领先和全球平台，捕捉深水项目及国际非常规开发增长机会，预计业绩幅度显著提升。
五、问答环节要点
积压订单与未来增长
问：能源设备部门积压订单能否支撑2026年增长？
答：资本设备需求（尤其是海上生产设备）驱动增长，2026年下半年深水活动增加有望进一步推动，NOV业绩前景良好。
利润率展望
问：2026年及以后利润率影响因素？
答：海上生产设备订单利润率较高，叠加运营效率提升，有望维持或改善；售后市场业务下降部分抵消，但2026年下半年钻机重新签约或带动备件需求。
非常规开发进展
问：国际非常规市场建设及需求情况？
答：阿根廷、沙特等成熟市场推动基础设施投资（如玻璃纤维管、柔性管），新兴市场开始勘探；介入和增产设备需求（连续油管、电缆设备）因国际非常规开发同比增长，订单与销售额之比超100%。
自由现金流转换
问：结构性变化对自由现金流转换的影响？
答：营运资金管理改善（DSO、库存周转提升），预计未来50%左右转换率可持续。
六、总结发言
管理层对未来发展方向：强调NOV在能源开发下一阶段的领导地位，依托技术优势和全球平台，受益于非常规页岩全球化和深水开发增长；
公司愿景：成为全球能源开发关键参与者，通过创新和高效运营降低客户边际成本；
战略重点：持续投资研发（如CO2应力腐蚀解决方案、自动化技术），优化业务组合，把握2026年下半年及以后市场机遇。