NET Power2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度 earnings 电话会议
主持人说明：
介绍会议目的，讨论公司战略转型及项目进展；强调会议正在录制，包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在差异。
管理层发言摘要：
Danny Rice（首席执行官）：回顾公司使命，指出北美电力市场面临基荷发电设施老化、电力需求激增（AI、数据中心、制造业复苏驱动）的双重挑战；提出公司战略转型，从单一氧燃烧技术转向"传统燃气轮机+燃烧后碳捕获(PCC)"与氧燃烧技术并行的双轨模式，以加速清洁电力部署。
二、财务业绩分析
核心财务数据
暂无具体财务数据披露（会议聚焦战略转型，未提及营收、利润等具体财务指标）；
现金流情况：公司预计年底将拥有3.9亿至4亿美元现金储备，为新项目提供资金支持。
关键驱动因素
战略转型的核心原因：原有氧燃烧技术商业化周期长（首个项目预计2030年后投产），无法满足当前电力市场对快速部署清洁稳定电力的迫切需求；
新业务模式经济性："传统燃气轮机+PCC"项目平准化度电成本（LCOE）更具竞争力，西德克萨斯州项目第一阶段LCOE目标低于80美元/兆瓦时，扩展后有望降至70美元/兆瓦时以下。
三、业务运营情况
核心业务转型
技术路线调整：从单一依赖氧燃烧技术，转变为"短期部署传统燃气轮机+PCC技术"与"长期推进氧燃烧技术"并行；
合作模式：与加拿大Entropy公司达成独家合作，利用其TRL9级PCC技术（已在阿尔伯塔省Glacier项目验证，CO2捕获率超90%），加速美国清洁电力项目开发。
项目进展
西德克萨斯州Permian项目：第一阶段规划60兆瓦模块，采用RPS燃气轮机+Entropy PCC技术，目标2026年上半年FID，2028年下半年或2029年上半年投产；项目总规划容量达1吉瓦，利用当地低成本天然气和CO2工业利用（强化采油）优势，LCOE低于80美元/兆瓦时；
北Miso项目：规划采用相同技术路线，目标2027年FID，2029-2030年投产，LCOE约100美元/兆瓦时，依赖45Q碳补贴（85美元/吨）支持经济性。
市场拓展
目标市场：聚焦 deregulated 电力市场，优先选择天然气资源丰富、碳封存条件优越、靠近高容量输电线路的区域；
客户合作：已与Oxy达成初步协议，出售30兆瓦电力及全部CO2；正与数据中心、工业用户等潜在客户洽谈长期电力承购协议。
四、未来展望及规划
短期目标（2026-2030年）
项目落地：推进西德克萨斯州和北Miso项目建设，2028年实现首个清洁电力项目投产，2030年前形成600兆瓦以上装机容量；
技术验证：通过模块化部署验证"传统燃气轮机+PCC"模式的经济性和可复制性，为后续千兆瓦级扩展奠定基础。
中长期战略（2030年后）
技术路线：氧燃烧技术继续研发，目标平准化度电成本降至100美元/兆瓦时以下，2030年代中期实现商业化部署；
市场定位：成为北美领先的清洁稳定电力供应商，通过多技术路线满足不同场景需求，最终实现天然气发电全生命周期脱碳。
五、问答环节要点
公司竞争优势
问：转型后Net Power的核心竞争力是什么？
答：拥有优质项目选址（天然气资源+碳封存条件+输电接入）、跨领域技术整合能力（电力系统+碳捕获+地下工程），以及与Entropy的独家合作关系，可快速响应市场需求。
项目融资与经济性
问：新项目融资结构如何？
答：预计50%-70%资本支出可通过项目融资解决，股权部分由Net Power与Entropy共同承担；西德克萨斯州项目因CO2工业利用（叠加45Q补贴+工业销售收益），经济性显著优于其他地区。
客户需求与市场前景
问：数据中心等大客户对新业务模式的接受度如何？
答：客户对清洁稳定电力需求迫切，但现有解决方案部署周期长；新业务模式可将投产时间提前至2028年，显著优于竞争对手，已引发战略客户浓厚兴趣。
六、总结发言
管理层强调，战略转型是对市场需求的主动响应，既保持长期技术领先（氧燃烧），又抓住短期市场机遇（传统燃气+PCC）；
公司将以"清洁、可靠、经济"为核心，通过模块化、可复制的项目开发模式，快速扩大市场份额，为股东创造长期价值；
预计2026年第一季度完成与Entropy的合资协议，未来将定期披露项目进展，目标成为北美清洁电力转型的关键参与者。<|FCResponseEnd|>【翻译结果】
Net Power公司（NPWR）2025年第三季度 earnings 电话会议 Net Power公司（NPWR）2025年第三季度 earnings 电话会议 声明:以下内容由机器翻译生成，仅供参考，不构成投资建议。 企业参会人员：Bryce Mendes（投资者关系总监）
Danny Rice（总裁兼首席执行官）
Marc Horstman（首席运营官）
分析师：Nathaniel Pendleton（Texas Capital）
Martin Molloy（Johnson Rice and Company）
Wade Suki（Capital One）
Betty Jung（Barclays）
发言人：操作员欢迎参加Net Power 2025年第三季度 earnings 电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。如果在会议期间需要操作员协助，请按电话键盘上的Star0。请注意本次会议正在录制。现在，我想将会议转交给投资者关系总监Bryce Mendez。谢谢。您可以开始了。谢谢。
发言人：Bryce Mendes早上好，欢迎参加Netpower 2025年第三季度 earnings 电话会议。今天与我一同参加会议的有我们的首席执行官Danny Rice和首席运营官Mark Horstman。昨天，我们发布了2025年第三季度的 earnings 报告以及更新的演示文稿，两者均可在我们的投资者关系网站@ir.netpower.com上找到。在本次电话会议中，我们的发言可能包含前瞻性陈述。实际结果可能与前瞻性陈述中所述或暗示的结果存在重大差异。由于与我们业务相关的风险和不确定性。这些风险和不确定性在我们的SEC文件中进行了讨论。请注意，我们不承担更新任何前瞻性陈述的义务。有鉴于此，我现在将发言权交给Netpower的首席执行官Danny Rice。
发言人：Danny Rice谢谢Bryce，也谢谢大家今天参加我们的电话会议。我们将参考最新投资者演示文稿中的一些幻灯片，所以请大家准备好这些幻灯片并跟随我们一起看。在我们准备好发言后，我们将开放分析师提问环节。让我们从幻灯片3开始，谈谈我们的使命。早在2021年，包括我在内的Rice Acquisition Corp. 2团队注意到，在过去十年的大部分时间里，对基荷发电的投资严重不足。这实际上是由三个因素共同驱动的。首先，社会对脱碳的广泛愿望。
其次，对可再生能源的大量补贴使得这些间歇性电力形式的部署具有很高的经济性。第三，我们拥有一个非常健康的电网系统，似乎不需要额外的基荷发电容量。负荷增长持平。我们可以用间歇性可再生能源取代现有的基荷容量，这样就没问题了。然而，这种观点真正缺失的是，在某些时候，我们最终需要更换我们国家老化的基荷设施 fleet。在美国，平均活跃的煤炭、天然气和核电站已使用超过40年。我们确定，如果我们经历一个低增长情景，突然迫使一个过去十年一直处于休眠状态的行业不得不开始再次建设。并且在一个监管环境日益严格、成本更高、建设时间更长的情况下进行建设，我们将会遇到一些麻烦。
不幸的是，这就是我们在北美所处的情况。很长一段时间以来，我们首次看到对电力的前所未有的需求增长，主要由人工智能和数据中心驱动，但也来自美国制造业的再保险和住宅电力需求的增长。因此，这确实引出了一个问题：我们如何在社会减少排放的愿望与不影响获得负担得起、可靠的能源之间取得平衡？这个问题的答案将来自那些创新供应侧脱碳解决方案且不影响能源可负担性或可靠性的公司。当大多数人想到清洁能源时，他们会想到核能。
他们想到水力、地热、风能和太阳能。但真正重要的指标是碳强度、土地强度、水强度和空气质量。这些是可测量的，更重要的是，它们与能源无关。因此，我们采取了一种有点逆势的观点，这种观点基于科学和经济学，即最低成本的清洁、可靠电力形式可以而且应该来自天然气。是的，我们需要先进技术来实现这一目标，但为了提供清洁、负担得起、可靠的能源三重奏，其他每种能源形式也都需要这样做。我们当时相信，今天仍然相信，最低成本的清洁、可靠、负担得起的电力形式将来自天然气。
Net Power的独特使命是将天然气转化为最低成本的清洁、稳定电力形式。我们认为，在公众关注下追求这一使命很重要，以教育和帮助告知天然气作为最清洁、最低成本基荷电力来源的范式转变叙事。因此，今天的行业以及我们Net Power都处于一个真正关键的时刻。我们可以选择继续将稀缺资源，即我们的金融资本和人力资本，分配到过去十年或二十年一直在做的事情上。
或者我们可以退后一步，重新评估这些资源的分配，以解决世界真正需要的解决方案。展望未来，市场表明，最有价值的解决方案是那些能够尽快部署的可靠、可扩展电力。这不仅仅是超大规模企业的说法。地方社区和电网运营商也明白，如果我们不能足够快地建设新的发电设施，普通美国人和小企业的电力成本将会大幅上升。联邦政府也将失去人工智能竞赛视为对美国的生存威胁。
这些情况的共同点是我们能够尽快建设可靠、可扩展电力的能力。如果这种电力也可以是清洁的，那就是锦上添花。对于所有电力而言，没有蛋糕就没有锦上添花。可靠、负担得起的电力就是那个 proverbial 蛋糕。我相信这正在成为人工智能的军备竞赛，而这确实是能源行业的战斗号召时刻。如果你是一家有能力安全、及时地设计、建造和运营发电厂的公司，你就应该这样做。
如果你能够获得发电所需的自然资源投入和产出，我认为你应该找到方法将它们用于发电。如果你知道在哪里以及如何以最小化对环境的影响来做到这一点，那么这些资源当然应该被优先考虑。这就是我们Net Power所处的关键时刻。我们可以选择继续专注于证明我们的氧燃烧技术，这可以说是一条非常崇高的道路，我们相信从长远来看这是正确的电力解决方案。
或者我们可以利用我们差异化和有价值的资源和技能组合，准备将它们分配到更紧迫、更有价值的近期机会上。那些已经被证明是成功的机会将以更有利于股东的方式资助我们的长期目标。我们今天将与大家讨论的转变，仍然忠于我们的使命，即将天然气转化为最低成本的清洁、可靠电力形式，以人们能够负担的成本，以及我们不能失去的可靠性。正如我上面提到的，上市速度至关重要。
我们整个行业不能再等五到七到十年才能获得新一代发电技术。为了我们的股东、潜在客户以及电力需求增长的社区的利益，我们需要立即开始建设。这就是我们打算负责任地但有信心地做的事情。那么，转到幻灯片4。正如我们在之前的电话会议中提到的，到本十年末，电力行业面临前所未有的负荷增长，以支持人工智能和数据中心建设。出于我提到的所有原因，市场已大幅转向支持天然气。传统燃气轮机、往复式燃气发动机，所有这些都在尽快部署以满足数据中心需求。
美国处于非常幸运的位置，我们拥有超过50年的超低成本天然气储量。事实上，我们美国人多年前基本上已经停止勘探新的天然气，仅仅因为我们在从阿巴拉契亚东北部到德克萨斯州以及其间的主要沉积盆地拥有非常深厚的已探明储量。我们的能源资源与世界上任何其他国家完全不同。与中国、印度和欧洲大部分地区不同，美国今天不一定需要寻求新的能源形式。我们拥有最低成本的能源，可以维持很多很多年。
所以我们真正需要问自己的是，我们推进这些其他形式的能源是因为我们需要能源还是为了减少排放？核能可能是最好的例子。它具有巨大的