纳普科安全技术2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026 年 2 月 2 日
主持人说明：
投资者关系副总裁 Francis J. Okoniewski 主持会议，目的为讨论 2026 财年第二季度财务业绩；提及会议包含前瞻性陈述，风险因素参见 SEC 文件；介绍未来投资者活动安排（如 2 月巴克莱工业会议、3 月 ISC west 贸易展等）。
管理层发言摘要：
Richard L. Soloway（董事长兼首席执行官）：Q2 业绩创纪录，延续增长势头，经常性收入模式为核心驱动力，设备收入连续多季度两位数增长；宣布任命 Joseph Paszynski 为首席 revenue 官，以加速收入增长。
Kevin S. Buchel（总裁兼首席运营官）：Q2 总收入 4820 万美元（同比增长 12.2%），设备与经常性收入双增长，毛利率改善，资产负债表强劲，董事会批准季度股息提高至每股 0.15 美元（增幅 7%）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2 收入：4820 万美元（同比增长 12.2%）；上半年收入 9730 万美元（同比增长 12%）；
净利润：Q2 1350 万美元（同比增长 29%），占收入 28%，每股摊薄收益 0.38 美元；上半年 2570 万美元（同比增长 18.5%），每股摊薄收益 0.72 美元；
收入结构：设备收入 Q2 2430 万美元（同比增长 12%），上半年 5010 万美元（同比增长 12.1%）；经常性收入 Q2 2380 万美元（同比增长 12.5%），上半年 4730 万美元（同比增长 11.8%），预期年度运行率达 9900 万美元；
毛利率：整体毛利率 58.6%（同比提升 160 个基点）；设备毛利率 27.6%（同比提升 4 个百分点）；经常性收入毛利率 90.2%；
资产负债表与现金流：现金及有价证券 1.154 亿美元（同比增长 16.3%），无债务；Q2 自由现金流 1450 万美元（同比增长 17.4%），上半年 2600 万美元（同比增长 9.5%）。
关键驱动因素
设备收入增长：价格上涨、门锁产品线销量增加及入侵和报警部门增长；
经常性收入增长：Starlink 商业消防无线电激活量增加，为核心贡献；
毛利率提升：定价纪律、运营效率改善、产品组合优化（高毛利锁具业务占比提升）及制造间接费用吸收改善。
三、业务运营情况
分业务线表现
设备业务：门锁解决方案、入侵和报警产品部门实现两位数增长，价格上涨及销量增加推动收入增长，毛利率提升至 27.6%；
经常性服务业务：Starlink 商业消防无线电为主要驱动力，占收入近一半，毛利率超 90%，预期年度运行率从 9500 万美元增至 9900 万美元。
市场拓展
分销渠道：与 ADI 合作深化，ADI 为消防无线电主要分销商，正推动其成为锁具业务贡献者；
行业应用：学校安全领域提供集成解决方案（Trilogy、Architect 锁具及访问控制系统），医疗保健、零售、多住宅及机场基础设施升级项目需求增长。
研发投入与成果
Q2 研发费用 350 万美元（同比增长 11.8%），占收入 7.2%；上半年 670 万美元（同比增长 8.9%），主要用于工程人员扩张及产品开发（如 MVP 云访问控制平台）；
新产品：MVP 云访问控制平台（含 MVP Access 企业级方案及 MVP ez 小型方案），推动订阅式收入增长。
运营效率
多米尼加制造工厂：垂直整合生产，提供成本效率、稳定物流及低关税优势；
库存管理：渠道库存正常化，购买模式从季度末集中采购转为全季度均衡采购，减少折扣需求。
四、未来展望及规划
短期目标（2026 财年）
持续推动设备收入增长，目标设备毛利率回升至 30%以上；
加速 MVP 云访问控制平台推广，预计 2026 日历年下半年开始贡献经常性收入；
深化与 ADI 合作，拓展锁具业务分销。
中长期战略
行业趋势：把握铜缆转换机遇（运营商 2029 年前停止支持铜缆），推动 Starlink 无线电在商业和住宅建筑中的渗透；
技术布局：强化硬件与云服务结合，通过 MVP 平台扩展托管访问控制市场；
市场定位：巩固学校安全、医疗保健等领域集成解决方案领导地位，扩大经常性收入占比。
五、问答环节要点
经销商渠道与库存
问：渠道库存状况及对毛利率的影响？
答：渠道库存正常化，采购模式均衡化，减少折扣需求，推动设备毛利率提升；目标设备毛利率回升至 30%以上。
MVP 平台采用
问：MVP 平台市场反响及收入贡献时间？
答：初期反响积极，2026 日历年上半年贡献有限，预计下半年（2027 财年初）开始产生有意义贡献，长期潜力在于锁具经销商的经常性收入转型。
定价与成本
问：Q3 定价行动影响及原材料成本压力？
答：价格上涨已完全纳入，年底前无额外调价计划；原材料成本无增量通胀，价格成本为正。
ADI 合作与项目业务
问：ADI 合作进展及大型项目情况？
答：ADI 为消防无线电主要分销商，正推动其锁具业务合作；学校等大型项目持续贡献，无困难同比基数，Q3-Q4 比较环境良好。
资本配置
问：现金储备（1.15 亿美元）的使用计划？
答：考虑收购（增值、互补业务）、增加股息及其他股东回报方式，优先有机增长及战略机会。
六、总结发言
管理层强调 2026 财年 Q2 及上半年业绩强劲，创纪录收入、双位数增长及利润率提升验证业务模式有效性；
战略核心为扩大经常性收入（Starlink 无线电、MVP 平台）及设备业务增长（门锁、入侵报警），持续优化运营效率；
资产负债表稳健（无债务、充足现金），通过股息（季度股息提升至 0.15 美元）及潜在收购回报股东；
未来聚焦学校安全、云访问控制等领域，把握铜缆转换机遇，推动长期增长及股东价值提升。