NetApp2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与地点： 纽约市TMT plus C会议期间
主持人说明： 由Raymond James分析师Simon M. Leopold主持，采用炉边谈话形式，现场观众可提问；会议开始前Jeriel Ong宣读了安全港声明，提示前瞻性陈述存在风险与不确定性。
管理层发言摘要： Jeriel Ong（投资者关系总监）介绍NetApp为数据基础设施存储提供商，通过Keystone解决方案在公有云（三大公有云平台）及传统资本支出模式（硬盘、混合及全闪存解决方案）提供服务，核心价值在于通过ONTAP软件系统使数据和洞察增值。
二、财务业绩分析
核心财务数据
收入增长： 剔除美国公共部门业务后，美洲私人业务、亚太及欧洲、中东和非洲地区收入实现中个位数增长；总营收增长接近2%-3%，主要受美国公共部门业务拖累。
美国公共部门业务： 收入占比10%-14%（季度波动），其中75%为联邦政府业务（约占总营收高个位数百分比），因联邦政府成本削减同比下降；联邦业务中军事、情报机构、民用机构各占约三分之一。
毛利率： 最新报告毛利率为59.5%，预计2026财年将保持稳定或略有下降，但不会显著降低。
销货成本（COGS）： 每年约20亿美元，其中内存组件（硬盘、固态硬盘）占比不到一半，其余包括半导体、组装、运费等非大宗商品成本。
关键驱动因素
收入增长驱动： 私人部门企业需求温和（“不算好，也不算坏”），全闪存业务及公有云业务增长；
收入拖累因素： 美国联邦政府成本削减导致公共部门业务下滑，拉低整体营收增速。
三、业务运营情况
分业务线表现
全闪存业务： 年运行率达40亿美元，市场份额持续增长（目前全闪存市场份额超10%，前七大厂商占90%份额），C系列产品推动QLC NAND在企业工作负载中的应用。
公有云业务： 第一方市场收入占公有云收入约四分之三，同比增长30%左右，客户中半数为新增客户，通过软件形式提供ONTAP技术。
市场拓展
区域市场： 欧洲市场份额领先（如德国为第一），对宏观经济敞口较大；美洲市场戴尔为份额领导者，NetApp稳居第二；亚太地区收入占比约十几%。
客户增长： 公有云业务吸引大量新客户，从测试环境扩展至大规模部署。
产品创新
AFX平台： 2024年10月发布，采用解耦架构、专注人工智能，区别于传统集成式存储阵列，目前已交付部分客户，预计26财年逐步显现吸引力。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
毛利率稳定： 预计维持在59.5%左右，不会显著恶化；
AI业务增长： 聚焦人工智能推理阶段，认为推理将比训练产生更多存储需求，目前已实现200个人工智能设计订单（同比增长100%），主要集中于数据湖现代化。
中长期战略
技术方向： 持续推动ONTAP软件技术在公有云及本地部署的解耦应用，AFX平台定位高端人工智能解决方案；
市场机会： 全闪存市场整合持续，预计通过产品创新（如QLC NAND应用）和差异化竞争（ONTAP功能优势）进一步获取份额。
五、问答环节要点
供应链管理： 通过批量采购和 opportunistic 采购策略应对内存价格波动，非现货市场采购，与供应商合作预测价格趋势。
定价策略： 结合提高标价（如大宗商品成本上升时）和减少折扣两种方式，管理客户实际支付价格。
竞争格局： 全闪存市场前七大厂商占90%份额，NetApp通过操作系统优势和产品创新（C系列）持续获份额；与Pure Storage等竞争对手因规模扩大竞争加剧；小型厂商聚焦人工智能训练（功能需求简单），长期需进入企业市场才能发展。
人工智能部署： 认为高性能、低延迟的人工智能推理工作负载更可能在本地部署，因相关数据多来自本地且对可靠性要求高。
六、总结发言
管理层强调NetApp的转型能力：从1992年成立时的硬盘产品公司，发展为全闪存业务占收入三分之二、公有云业务年运行率6-7亿美元（从零构建）的企业；
认为公司核心优势在于持续创新和自我变革能力，能够超越单一成功产品，适应市场趋势（如人工智能、云转型），这是最被低估的方面。