纽柯钢铁2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明： 介绍会议目的为第三季度业绩回顾和业务更新，提及已发布收益报告和投资者演示文稿，提醒涉及非GAAP财务指标和前瞻性信息及相关风险。
管理层发言摘要：
利昂·J·托帕利安（董事长、总裁兼首席执行官）：强调安全业绩，连续8年降低伤害和疾病率；第三季度业绩超出指导，息税折旧摊销前利润约13亿美元，每股收益2.63美元；坚持审慎资本管理，第三季度再投资8.07亿美元用于增长项目，向股东返还约2.3亿美元，今年迄今返还近10亿美元（占净收益72%）；信用评级获穆迪上调至A3，成为唯一获三大评级机构A-或A3评级的北美主要钢铁生产商；处于多年资本投资活动最后阶段，年底将完成四个主要项目；战略聚焦增长核心炼钢能力及扩展下游钢铁相关业务，提及数据中心建设、贸易政策等市场机会。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构：第三季度净收益6.07亿美元，每股收益2.63美元，高于去年同期调整后每股收益1.49美元，与第二季度调整后每股收益2.60美元基本持平；今年迄今调整后净收益约14亿美元，每股5.98美元。钢铁厂部门第三季度税前收益7.93亿美元，同比下降6%；钢铁产品部门税前收益3.19亿美元，低于第二季度的3.92亿美元；原材料部门税前收益约4300万美元，低于上一季度的5700万美元。
资产负债表关键指标、现金流情况：第三季度末总债务与资本比率约24%，现金约27亿美元；第三季度运营现金流13亿美元；本季度资本支出8.07亿美元，今年迄今资本支出26亿美元，预计2025年全年资本支出33亿美元。
关键驱动因素
对营收/利润变动的原因解释：第三季度业绩超出指导主要因出货量强于预期及公司调整有利；钢铁厂部门出货量高于预期，部分工厂计划停机后出货量强劲，钢铁产品部门 volume 超出预期；较新业务启动活动快于预期，致运营前和启动成本低于预期（第三季度为1.03亿美元）；库存消除减少及整体公司和行政成本降低也促成业绩超出预期。
三、业务运营情况
分业务线表现
长材产品：需求强劲，棒材和结构钢集团业绩改善，螺纹钢出货量创季度记录，北卡罗来纳州微型轧机和亚利桑那州新熔炼车间第三季度开始 ramp - up，预计2026年第一季度实现息税折旧摊销前利润为正；积压订单同比增长35%。
扁平材产品：需求较为温和但稳定，出货量接近上一季度记录 volume，积压订单吨数同比增长13%；面临住宅建设、耐用消费品等领域疲软状况，新的国内供应仍在市场吸收中。
钢铁产品：外部出货量环比增长4%，积压订单同比增长14%，部分定制工程产品线积压订单延伸至2026年第二季度；受产品组合、基材定价及计划内停机成本影响，运营利润环比下降。
原材料：受定价降低影响，税前收益环比下降，运营成本降低部分抵消影响。
市场拓展
数据中心建设：市场需求旺盛，道奇建筑网络预测2025年数据中心建设6000万平方英尺，弗吉尼亚州今年前九个月有54份新数据中心许可申请；纽柯能供应数据中心95%以上钢铁产品，包括绝缘金属板、托梁等，通过收购及产能提升加速相关业务增长。
基础设施：基础设施支出 elevated，美国道路和运输建筑商协会报告桥梁和隧道合同授予同比增长近20%，IIJA高速公路项目资金60%未使用，长材、中厚板等受益于基础设施需求。
研发投入与成果
项目进展：多个增长项目推进中，两个棒材轧机项目投产，阿拉巴马州塔楼和结构设施相关业务启动，克劳福德维尔和伯克利县薄板涂层设施按计划进行，西弗吉尼亚州新薄板厂建设完成三分之二，计划明年年底 ramp - up；勃兰登堡中厚板厂实现息税折旧摊销前利润为正，产品开发取得进展，如获得x70 API级管线钢资格认证及军事装甲试验取得进展。
运营效率
生产与供应链：部分工厂创生产记录，如伯克利分部；克劳福德维尔团队通过新镀锌线加工首卷钢卷；利用现有资产基础及优化供应链，如凭借废钢供应及成本优势调整产能布局，放弃太平洋西北地区新螺纹钢微型轧机项目。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度的战略重点与财务预期）
第四季度：预计合并收益低于第三季度，所有运营部门总 volume 下降，因季节性影响、会计季度少5个 shipping 日及直接还原铁设施两次计划内停机；钢铁厂部门已实现定价预计下降（主要由薄板驱动），钢铁产品部门定价预计稳定。
中长期战略（行业趋势判断、公司定位、投资方向等）
市场趋势与定位：预计2026年国内钢铁需求稳定，凭借北美最广泛能力范围捕捉需求份额；看好数据中心、能源基础设施等市场，认为数据中心未来5 - 6年将有两位数增长。
资本与投资：2026年资本支出预计比2025年减少超5亿美元；短期内不计划建设更多绿地设施，资本将部署于相邻领域，聚焦符合美国经济大趋势的增长机会；继续坚持资本配置框架，平衡增长、股东回报与财务稳健性。
收购策略：寻找与公司文化契合、采用转换器模型、低资本密集度、高利润率且对传统钢铁周期性 counter cyclical 的收购目标，聚焦产品、地区及上下游合适标的。
五、问答环节要点
市场份额与产品策略：市场份额增长得益于产品组合、商业和建筑解决方案集团及数据中心产品等；能供应数据中心多种钢铁产品，托梁和甲板等业务受益于数据中心建设。
财务与成本：第四季度薄板定价受季节性及订单流影响预计较低，第一季度有望实现当前价格上涨；收购关注产品、地区及上下游，偏好低资本密集度等类型目标；西弗吉尼亚州薄板厂建设完成75%，预计未来成功运营；2025年现金税递延收益约1亿美元，2026年因立法影响收益变小；未来几个季度运营前和启动成本预计每季度1 - 1.1亿美元；板坯采购决策基于经济因素，今年更多使用内部基材。
业务与市场：中厚板市场需求良好，受能源、基础设施等驱动，进口下降，积压订单同比增长58%，看好军事应用及出口机会；2026年预计重型设备、农业、住宅建设、汽车等领域需求疲软或持平；对新项目 volume 及利用率持乐观态度，认为共识可能保守；预计2026年数据中心钢铁需求有两位数增长，钢铁产品部门定价有望上升，扩展 beyond 业务息税折旧摊销前利润目标及塔楼项目按计划推进。
六、总结发言
管理层表示将继续执行增长核心炼钢能力及扩展下游钢铁相关业务的战略；感谢团队的安全业绩和财务执行，致力于成为世界最安全钢铁公司；对客户和股东表示感谢，对公司未来充满信心，认为凭借当前能力和战略布局，处于历史最有利位置，能在数据中心、能源基础设施等市场为客户和股东创造价值。