纽柯钢铁2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾第四季度收益及业务更新；提及已发布第四季度收益报告和投资者演示文稿，讨论将涉及非公认会计原则财务指标及前瞻性信息，并提示安全港声明。
管理层发言摘要：
利昂·J·托帕利安（董事长兼首席执行官）：强调安全表现连续第八年改善，2025年实现公司历史最低伤害和疾病率，最后两个月为有记录以来最安全；宣布管理层变动，史蒂夫·拉克斯顿晋升为总裁兼首席运营官（继续兼任首席财务官至继任者任命），戴夫·萨莫斯基将于6月退休；概述财务表现，Q4调整后每股收益1.73美元，全年7.71美元，季度EBITDA 9.18亿美元，全年约42亿美元；2025年资本支出34亿美元，向股东返还12亿美元（约占净收益70%），年末现金27亿美元。
斯蒂芬·D·拉克斯顿（总裁、首席运营官兼首席财务官）：补充Q4调整后净收益4亿美元（每股1.73美元），全年调整后净收益约18亿美元（每股7.71美元）；说明Q4收益剔除2700万美元一次性非现金资产减值费用，全年剔除约2300万美元税后费用。
二、财务业绩分析
核心财务数据
调整后每股收益：Q4为1.73美元，全年为7.71美元；
EBITDA：Q4总计9.18亿美元，全年约42亿美元；
资本支出：2025年总计34亿美元，2026年预计约25亿美元（增长导向投资占三分之二，西弗吉尼亚州板材厂为最大单一支出）；
股东回报：2025年通过股息和股票回购返还12亿美元，约占净收益70%；
现金及流动性：年末现金27亿美元，保持行业领先信用评级（A和A3）。
关键驱动因素
收入增长：主要来自高增长终端市场（基础设施、数据中心、能源等）需求，以及新项目投产带来的产能提升；
成本影响：2025年运营前和启动成本总计4.96亿美元，2026年预计仍将因项目启动维持高位；
部门业绩波动：钢铁厂部门Q4税前收益5.16亿美元（环比下降35%，因发货量下降8%及板材/中厚板价格降低），钢铁产品部门Q4税前收益2.3亿美元（低于Q3的3.19亿美元，因销量下降），原材料部门Q4税前收益2400万美元（受DRI设施计划停机影响）。
三、业务运营情况
分业务线表现
钢铁厂部门：Q4发货量环比下降8%（受季节性、发货天数减少及停机影响），棒材和结构部门平均实现价格改善，但被板材和中厚板部门较低价格抵消；
钢铁产品部门：Q4销量环比下降，螺纹钢制造业务占销量下降的约一半，符合季节性趋势；
原材料部门：Q4收益受DRI设施两次计划停机影响，低于上一季度。
项目进展
已完成项目：北卡罗来纳州列克星敦新螺纹钢微型轧机、亚利桑那州金曼棒材厂新熔炼车间、阿拉巴马州新纽柯塔架和结构设施、印第安纳州克劳福德斯维尔板材厂新镀锌和彩涂生产线，均有望一年内全面ramp-up并实现正EBITDA；
在建项目：西弗吉尼亚州新板材厂（2026年底完成，将供应汽车、建筑和工业客户）、伯克利县新镀锌生产线（2026年年中调试）、印第安纳州电线杆生产设施（2026年第二季度全面运营）、犹他州项目（2027年完成）。
市场拓展
终端市场需求：基础设施、数据中心、能源及能源基础设施、边境围栏相关制造业需求强劲，利率敏感市场（汽车、住宅建设）改善有限；
进口情况：外国进口在美国成品钢市场份额从2024年底的25%降至2025年10月的16%、11月的14%，预计2026年将保持或低于该水平。
运营效率
新项目ramp-up：列克星敦和金曼工厂每周创造生产记录，预计2026年第一季度末实现正EBITDA，年底前全面ramp-up；
资产调整：将两个现有钢铁产品设施改造为支持纽柯数据系统业务，服务数据中心市场。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期：合并收益预计更高，所有运营部门业绩改善，钢铁厂部门因销量和实现价格提升贡献主要增长，钢铁产品部门销量更高、价格稳定，原材料部门收益略有改善；
发货量：预计钢铁厂部门发货量比2025年增长约5%，积压订单同比增长显著（钢铁厂部门近40%，钢铁产品部门15%）；
资本支出：预计约25亿美元，维护资本约8亿美元（含安全、环境合规及小型效率项目）。
中长期战略
市场定位：聚焦高增长终端市场（数据中心、能源、基础设施、塔架和结构等），向价值链上游和更高价值产品迈进（如汽车外露件、消费品领域）；
资本配置：维持“保持强劲资产负债表、投资创造价值增长、向股东提供直接回报”框架，计划将至少40%净收益通过股息和回购返还股东，剩余用于增长；
并购方向：关注与钢铁业务相关的相邻业务，寻求资本密集度较低、与行业周期相反的增长机会（如数据中心相关服务）。
五、问答环节要点
资本支出与自由现金流
问：2027年资本支出展望及非扩张性资本支出变化？
答：2027年资本支出将随西弗吉尼亚州项目完成显著下降，维护资本从历史6亿美元提升至约8亿美元（考虑通胀及公司规模扩大）。
扩张性项目方向
问：2026年后潜在扩张领域？
答：聚焦数据中心、能源、能源基础设施等大趋势，优先资本支出较低、与行业周期相反的业务，及核心业务向高附加值产品升级（如镀锌生产线）。
EBITDA目标与项目贡献
问：2022年投资者日提及的全周期67亿美元EBITDA目标进展？
答：该目标为项目完成后的中期周期指导，西弗吉尼亚州项目2027年将逐步达到EBITDA运行率，2026年已完成项目（列克星敦、金曼等）预计贡献约5亿美元增量EBITDA。
进口与产能利用率
问：进口减少背景下的闲置产能及夺取份额措施？
答：板材厂利用率约85%，有空间进入现货市场；西弗吉尼亚州工厂地理位置及技术优势（如汽车外露件生产）将助力夺取东北部和中西部市场份额。
西弗吉尼亚州工厂能力
问：该工厂的新产品和终端市场能力？
答：约三分之一产量进入汽车市场（含外露件），100万吨镀锌产能服务消费品领域（如家电），满足地区回流项目需求增长。
六、总结发言
管理层对2026年发展前景表示乐观，强调公司以强劲积压订单（钢铁厂部门同比增长近40%，钢铁产品部门增长15%）和项目ramp-up进入新一年；
重申安全为首要价值，感谢团队在安全、运营和财务上的表现，感谢客户和股东支持；
未来将继续聚焦高增长市场，平衡增长投资与股东回报，维持行业领先竞争力。