NorthWestern2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为发布西北公司2025年第三季度财务业绩，回顾季度进展，并进行问答环节；强调包含前瞻性陈述及安全港条款，网络直播将录制并提供一年重播。
管理层发言摘要：
Brian Bird（首席执行官）：发布季度GAAP摊薄每股收益0.62美元、非GAAP摊薄每股收益0.美元/股，确认2025年收益指引区间3.53美元至3.60美元；宣布完成Energy West天然气资产收购整合，以及与Black Hills Corporation的全股票对等合并协议；提及131兆瓦天然气发电项目（约3亿美元，未纳入五年资本支出计划）及0.66美元/股股息。
二、财务业绩分析
核心财务数据
每股收益（EPS）：GAAP摊薄每股收益0.62美元，非GAAP摊薄每股收益0.美元/股；2025年年初至今GAAP每股收益2.22美元，非GAAP每股收益2.41美元（2024年同期分别为2.34美元、2.27美元）。
收益指引：维持2025年收益指引区间3.53美元至3.60美元，预计第四季度蒙大拿州费率审查结果公布后，全年区间维持0.15美元宽度；2026年展望将在2月年度电话会议提供。
资本支出：现有资本计划不变，3亿美元南达科他州发电项目未纳入；2026年资本计划将在2月第四季度电话会议更新。
关键驱动因素
利润率改善：费率贡献0.35美元，客户使用量贡献0.08美元，电力和天然气输配贡献0.05美元，合计0.52美元。
抵消因素：合并相关成本（0.12美元）、更高折旧和利息、2024年同期11美分税收优惠、温和天气影响（0.05美元）、蒙大拿州财产税立法及PCAM市场销售负面影响。
三、业务运营情况
收购与合并进展
Energy West天然气资产：已完成客户、员工整合，业务无缝纳入。
与Black Hills合并：8月18日宣布协议，已向蒙大拿州、内布拉斯加州、南达科他州监管委员会提交联合申请；S4和联合委托书预计2026年第一季度发布，股东会议可能在2026年第二或第三季度举行，目标2026年下半年完成合并。
大型负荷与数据中心
现有3份LOIS（sabi、Atlas、Quantica），已与其中一家签订开发协议，收到开发押金用于研究；预计年底前与另外两家达成开发协议，目标尽快签订能源服务协议（ESA）。
蒙大拿州：计划2025年第四季度提交大型负荷关税提案，同步推进与sabi的ESA；南达科他州：关注销售税豁免法案进展，以吸引数据中心。
Colstrip交易
2023年1月收购Avista 15%股权（总持股30%），2024年7月收购Puget 370兆瓦（总持股55%），保障容量供应。
Avista部分：向MPSC提交临时PCAM关税豁免请求，寻求回收1800万美元年度运营成本，预计2026年第一季度获批；Puget部分：计划2025年第四季度签订售电合同至2027年底，FERC成本基率申请已提交，预计2025年第四季度获批，以抵消3000万美元运营成本。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
2025年：等待蒙大拿州费率审查结果，维持收益指引；完成与Black Hills合并的监管 filings，推进开发协议签订。
2026年：预计第一季度发布S4和联合委托书，第二或第三季度举行股东会议；2月年度电话会议提供2026年收益展望及更新资本计划。
中长期战略
资本投资：聚焦输配电（输气和输电），探索数据中心、大型负荷客户、FERC区域输电及增量发电容量等增量机会。
合并后规划：打造规模更大、财务更强的公司，提升服务股东、客户及员工的能力。
五、问答环节要点
数据中心进展
问：数据中心请求阶段与高级评估阶段的转化情况及LOI签订时间线？
答：高级评估阶段数量净增3个，无法提供具体转化时间，但至少有一个可能很快进入LOI或直接签订开发协议。
南达科他州项目
问：南达科他州GAS计划批准时间线及对资本支出和费率基础影响？
答：已向SPP提交加速资源充足性研究项目，收到初步反馈满足要求，预计2026年初收到输电方面消息；资本计划将在2月第四季度电话会议更新。
六、总结发言
管理层强调合并获得双方股东和市场的大力支持，与Black Hills合作顺利，共同推进监管申请和整合规划；
未来将继续专注于日常运营、合并推进及增量机会，目标打造规模更大、财务更强的公司，更好服务股东、客户及员工；
感谢投资者参与，期待2026年下半年完成合并。