纽威2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025年第四季度及全年业绩，展望2026年战略；提示会议正在录制，网络直播可在ir.newellbrands.com观看；问答环节每人限提一个问题。
管理层发言摘要：
乔安妮·弗赖伯格（投资者关系高级副总裁兼首席传播官）：提示会议包含前瞻性陈述，涉及风险和不确定性，非GAAP指标的使用及调节表可在收益报告和SEC文件中查阅。
克里斯·彼得森（总裁兼首席执行官）：回顾2023年夏季以来的新战略实施，包括前端能力（消费者理解、品牌建设等）和后端能力（制造、采购等）建设；2025年因关税影响，核心销售额未达预期拐点，但团队通过采购效率、国内制造和定价行动应对挑战，全球效率计划推进；2026年核心主题为纪律性商业执行，将能力转化为业绩，保持利润率和现金纪律。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度：净销售额19亿美元（同比下降2.7%），核心销售额下降4.1%；标准化毛利率33.9%（同比下降70个基点，剔除关税影响本应上升）；标准化营业利润率8.7%（同比上升160个基点）；标准化EBITDA 2.41亿美元（同比增长近12%）；标准化稀释每股收益0.18美元（处于预期范围中点）；经营现金流约1.6亿美元，偿还4700万美元优先票据，年末净杠杆率5.1倍。
全年：净销售额72亿美元（同比下降5%），核心销售额下降4.6%；标准化毛利率34.2%（同比上升10个基点）；标准化营业利润率8.4%（同比上升20个基点）；标准化每股收益0.57美元（2024年为0.68美元）；标准化EBITDA 8.82亿美元（2024年为9亿美元）；经营现金流2.64亿美元，现金转换周期较2024年改善2天。
关键驱动因素
核心销售额下降主要受关税影响（需多次定价行动）、消费者需求疲软、部分品类分销损失及促销强度增加；Q4超出预期得益于12月消费需求改善、婴儿用品创新表现及拉丁美洲市场超预期。
毛利率受1.14亿美元增量毛关税成本拖累，否则结构性改善持续；营业利润率上升得益于效率节约和间接费用减少，部分被更高广告促销支出抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
学习与发展部门：最具韧性，书写业务（Sharpie、Expo）凭借创新产品（创意马克笔、可湿擦笔）、低关税敞口及国内制造实现分销点增长；婴儿用品业务在关税环境中表现强劲，Graco创新计划推动市场份额增加160个基点（Q4增长超350个基点）。
家庭和商用部门：压力最大，厨房用品因需求疲软、分销损失和促销增加面临困难，Q4通过促销和价格调整保持竞争力，Rubbermaid Easy Store Lids创新反馈积极；商用领域机构和酒店渠道需求稳定，家庭香氛业务Q4恢复增长（Yankee Candle美国重新推出）。
户外和休闲部门：顶线趋于稳定，毛利率和营业利润率全年反弹，受益于简化、库存管理改进和执行提升，以多年最佳状态进入2026年。
市场拓展
拉丁美洲市场改善，阿根廷Q4核心销售额略有增长，巴西仅下降中个位数（此前两国11月均下降约10%）；国际业务（占总销售额近40%）预计2026年第二季度转为正数。
研发投入与成果
2025年推出19个三级创新（计划15个），2026年计划推出超25个一级/二级创新（自Jarden收购以来最强阵容），包括Graco汽车座椅、Rubbermaid食品储存、Yankee Candle全球重新推出等；应用AI缩短产品开发周期（如3D CAD图纸）和数字营销内容创作。
运营效率
供应链多元化：中国采购敞口降至10%以下（此前近35%），增强韧性；全球效率计划推进，通过自动化、数字化和AI简化流程，资源导向创新和品牌建设；2025年下半年获得约4000万美元增量关税优势业务订单。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
核心销售额指引：下降2%至持平（假设品类下降约2%，预计超越品类增长，自Jarden收购以来首次）；净销售额指引：下降1%至增长1%。
财务指标：标准化营业利润率8.6%-9.2%（中点较2025年提高50个基点）；标准化每股收益0.54-0.60美元；经营现金流3.5-4亿美元（中点同比增长40%）；资本支出预算2亿美元（历史约2.5亿美元）；净杠杆率降低约0.5个百分点，接近投资级目标。
重点举措：第一季度核心销售预计下降（受货架重置和发货时间影响），第二季度起恢复增长；1月实施婴儿和厨房品类适度价格重置；广告促销支出占销售额百分比继续提升。
中长期战略
品类增长假设：长期品类增长率0-1%，通过创新和品牌建设实现核心销售额增长2-3%（快于品类1-2个百分点）。
投资方向：持续能力建设（创新渠道、分销改善、营销支持），推动品类高端化和升级；利用AI提升效率，优化供应链和数字化能力；目标成为世界级消费品公司。
五、问答环节要点
创新与货架订单可见性
问：2026年创新和货架订单的可见性如何？为何有信心超越品类增长？
答：2026年创新阵容为自Jarden收购以来最强（25个一级/二级产品），如Graco汽车座椅、Rubbermaid食品储存等已验证成功；货架重置将于4-5月启动，分销收益将显现；广告促销支持提升（近10年最高水平），且竞争对手定价已跟进，价格差距消除。
价格干预措施
问：1月实施的婴儿和厨房价格调整细节？
答：婴儿用品因关税从30%降至20%，价格回落以适应成本变化；厨房用品Rubbermaid Easy Store Lids降价15%，利用美国本土制造和自动化优势，提升竞争力。
零售商货架空间与竞争
问：零售商对品类看法及低端市场竞争反应？
答：低收入消费者支出回落，中等收入持平，高收入增长；品类假设仍为下降2%，未计入潜在退税刺激（1000亿美元增量）；竞争对手定价已跟进，价格竞争趋缓。
品类长期增长
问：品类恢复稳定需哪些条件？长期结构性增长率？
答：需实际收入增长、新冠期间购买产品进入更换周期、品牌推动升级（如婴儿用品高端化）；长期品类增长率0-1%，公司目标通过创新实现2-3%增长。
退税影响
问：退税对品类和顶线的潜在影响？
答：预计1000亿美元退税或带来1-2个百分点短期影响，但未纳入指引；通过缩短生产周期（减少10天）提升响应能力，2-3月退税高峰期后将有更清晰判断。
六、总结发言
管理层表示，2025年纽威在挑战中展现韧性，战略、运营模式和文化经受考验，年底比年初更强大；
2026年将聚焦纪律性执行，将能力转化为业绩，创新（25个一级/二级产品）、分销改善和广告促销支持是关键；
持续优化供应链和效率，保持利润率和现金纪律，目标降低杠杆率至投资级，纽威的最佳发展仍在前方。