Nexstar Media Group2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年
主持人说明：
高盛分析师Mike Deng主持会议，介绍会议目的为讨论Nexstar的发展战略、收购Tegna的相关情况及行业趋势；提及Nexstar自2018年以来的收入增长，从28亿美元增至2024年的54亿美元。
管理层发言摘要：
Perry A. Sook（董事长兼首席执行官）：强调地方电视和新闻业面临大型科技公司的生存威胁，认为监管放宽对行业至关重要，Nexstar通过收购Tegna扩大规模是应对竞争的关键。
Lee Ann Gliha（执行副总裁兼首席财务官）：表示对完成Tegna收购的监管审批有信心，公司已为此做了充分准备，将利用监管环境推动交易完成。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：2018年为28亿美元，2024年增长至54亿美元；收购Tegna后，预计规模将超过80亿美元，不计协同效应的EBITDA约为26亿美元（基于截至2025年第二季度的过去8/4年化基础）。
协同效应：预计收购Tegna后实现3亿美元的年度协同效应，大部分将在交易完成后第一年内实现。
关键驱动因素
收入增长主要来自有机增长及收购（如2019年收购Tribune Media）；
收购Tegna带来的协同效应是未来财务增长的重要驱动，包括转播收入、节目成本节约及运营效率提升等。
三、业务运营情况
分业务线表现
地方新闻：Nexstar拥有5500名记者，每年制作45万小时地方新闻，是公司核心业务，强调其在地方市场的粘性和公共服务属性。
News Nation：作为24/7有线电视新闻网络，观众数量同比增长67%，是增长最快的有线电视网络之一，注重客观中立报道，认知度在消费者中达40%，在新闻观众中达50%左右。
CW网络：战略转向体育节目，体育内容占观看时长超40%，包括Xfinity系列赛、ACC和PAC 12赛事等，通过无线广播扩大覆盖范围，吸引付费电视外观众。
市场拓展
拟收购Tegna以扩大覆盖范围，交易完成后将覆盖美国80%的电视家庭，在51个市场中与Tegna有35个重叠市场，可实现市场内协同效应。
研发投入与成果
频谱利用：与Gray、Sinclair和Scripts成立Edgebeam Wireless合资企业，推进ATSC 3.0技术应用，将部分频谱用于高速数据传输，已转换覆盖超50%人口的电视台至ATSC 3.0信号。
运营效率
收购整合：拥有成熟的并购整合操作手册，通过整合后台、削减 corporate overhead等实现协同效应，过往40笔交易经验支持Tegna整合。
四、未来展望及规划
短期目标（12-24个月）
完成Tegna收购的监管审批，实现3亿美元协同效应，整合两家公司运营；
推动CW网络体育节目扩展，响应广告商需求增加女子篮球等赛事内容。
中长期战略
行业整合：在完成Tegna收购后，考虑其他并购机会，继续引领地方电视行业 consolidation；
频谱 monetization：通过Edgebeam Wireless合资企业，利用ATSC 3.0技术将剩余频谱用于高速数据传输，实现频谱价值最大化；
News Nation发展：持续扩大观众规模，提升品牌认知度，巩固其中立新闻定位。
五、问答环节要点
监管环境
国家所有权上限：FCC主席Carr已更新相关记录，有望取消全国所有权上限，支持广播公司整合；
地方所有权规则：第八巡回上诉法院裁定该规则无效，FCC表示支持，Nexstar计划通过豁免解决市场重叠问题，预计交易在中期选举前完成。
收购Tegna相关
协同效应构成：包括净转播收入、市场内协同、运营效率提升（如整合后台、削减 corporate overhead）及节目成本节约等；
交易合理性：Tegna与Nexstar业务模式相似，Tegna董事会一致支持交易，交易增值性高于股票回购（20%）。
广告环境
优势领域：基于服务的业务（如律师、家庭维修、制造业）表现强劲，占广告收入的60%；
挑战领域：汽车行业受关税影响，作为最大广告类别，对广告增长造成一定阻力，第二季度非政治广告下降约2.5%。
频谱利用
通过ATSC 3.0技术减少广播信号带宽占用，剩余带宽用于高速数据传输，已覆盖超50%人口，计划通过Edgebeam Wireless合资企业租赁给第三方。
六、总结发言
管理层强调首要任务是完成Tegna收购并实现协同效应，整合公司运营；
认为Nexstar将通过持续并购和行业整合，成为地方媒体生态系统的关键参与者，为投资者提供覆盖媒体行业多领域的投资选择；
重申对地方新闻、News Nation及CW网络的战略投入，强调公司在应对大型科技公司竞争、提供公共服务方面的定位。