Nexstar Media Group2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明： 介绍会议目的为讨论Nexstar Media Group 2025年第三季度业绩及公司重大事项，宣读安全港声明，提示前瞻性声明存在风险。
管理层发言摘要：
Perry Sook（董事长兼首席执行官）：宣布达成收购Tegna的最终协议，交易价值62亿美元，强调该收购将增强公司作为领先本地媒体公司的地位，扩大规模、地理覆盖范围和社区影响力；提及Nexstar与Tegna合并备考收入超80亿美元，调整后EBITDA 25.6亿，交易预计使调整后自由现金流增加40%以上，预计2026年下半年完成交易；表示公司正采取纪律性资本配置，暂停股票回购以储备现金用于收购。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度净收入12亿美元，同比下降12.3%；其中发行收入7.09亿美元，同比下降1.4%（若不计遗留客户争议解决影响则略有上升），广告收入4.76亿美元，同比下降23.5%（主要因政治广告减少1.45亿美元，非政治广告基本持平）。
利润：第三季度调整后EBITDA 3.58亿美元，利润率29.9%，同比减少1.52亿美元；调整后自由现金流1.66亿美元，去年同期为3.27亿美元。
资产负债表关键指标：季度末现金余额2.36亿美元（含CW相关1300万美元），债务余额64亿美元，净第一留置权杠杆率1.73倍，总净杠杆率3.09倍。
关键驱动因素
营收变动原因：收入下降主要因政治广告同比减少；发行收入受MVPD订户流失和客户索赔解决影响，部分被费率上涨、VMVPD订户增长及CW附属关系增加抵消；非政治广告受全国性广告、本地数字广告增长及去年政治排挤影响消失支撑。
三、业务运营情况
分业务线表现
CW网络：第三季度亏损同比减少25%（500万美元），得益于发行和广告收入增长抵消许可收入下降；体育节目表现强劲，NASCAR Xfinity系列赛前30场收视率同比增长11%，20场观众超100万，ACC和PAC 12大学橄榄球比赛25-54岁成年人收视率同比翻倍，WWE NXT收视率同比增长12%；预计2025年亏损较2024年减少约25%，2026年实现收支平衡。
NewsNation：第三季度在基本有线网络同比增长中排名第一，今年迄今为止在总观众和25-54岁成年人人群中57次超过MSNBC、39次超过CNN（2024年仅为4次和2次）。
市场拓展：拟收购Tegna将增加64个表现优异的电视台（主要位于前75大DMAs），合并后公司频谱覆盖全国约80%地区。
运营效率：通过运营重组降低直接运营和SGA费用（不含折旧摊销及公司费用）3%；利用现有中心和基础设施整合，预计收购Tegna后实现3亿美元协同效应（45%来自净转播收入，其余来自运营，包括 corporate overhead、设施和运营效率提升）。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
完成Tegna收购，预计2026年下半年 closing；第四季度资本支出预计3200万美元，资本化软件支付600万美元，利息支出8800万美元，现金税4500万美元。
持续推进CW网络发展，预计2026年实现收支平衡；推进ATSC 3.0频谱非视频用途的货币化探索。
中长期战略
收购整合后继续寻找 accretive 收购机会；重点开发ATSC 3.0频谱非视频用途的货币化，认为是最大价值创造杠杆；提升广告购买和销售业务流程效率，增强与数字平台的竞争力。
五、问答环节要点
收购Tegna相关
交易进展：TEGNA股东投票11月18日举行，已提交HSR文件并收到DOJ第二次请求函，FCC申请待政府重新开放后提交，预计2026年下半年完成；协同效应3亿美元（45%来自净转播，其余来自运营，含 overhead、设施整合等，中期或有更多）。
行业整合：支持行业内存在良好强大的竞争对手，认为行业需要进一步整合以保护本地新闻业。
财务与业务展望
政治广告：预计2026年公司将产生大量政治收入，广播仍为政治广告主要载体，CTV广告为最快增长领域。
体育版权：对NFL媒体权利谈判持乐观态度，认为广播仍是NFL重要选择，预计不会大规模转向流媒体，可能增加国际比赛等边际内容。
转播收入：全年总转播和净转播收入预计与去年持平（第三季度受一次性争议解决影响）。
六、总结发言
管理层表示Nexstar第三季度财务业绩延续了长期运营优势，将把专业经验应用于Tegna收购；短期看好利率下降、发行合同重置、Tegna收购及2026年选举年对股东价值的推动；长期将加快CW和NewsNation增长、ATSC 3.0应用部署及广告业务流程创新，对公司未来前景充满信心。