Omada Health2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年
主持人说明：
会议为Omada Health作为上市公司的首次亮相，目的是分享公司业务内容及重大使命；由摩根大通Lisa Gill主持，后续进行管理层炉边谈话。
管理层发言摘要：
Sean Duffy（联合创始人兼首席执行官）：公司使命是扭转慢性病流行病学趋势，通过在医生就诊间隙提供日常、纵向、长期的护理模式，解决1.56亿美国慢性病患者的护理缺口；2025财年初步未经审计业绩显示收入2.57亿美元（同比增长52%），会员数88.6万，强调差异化能力满足市场需求。
二、财务业绩分析
核心财务数据
收入：2025财年初步未经审计收入中点为2.57亿美元，同比增长52%；
会员规模：截至2025财年，支持88.6万名活跃会员（接受护理并通过月度会员资格付费）；
毛利率：截至2025年第三季度的过去12个月调整后毛利率超60%（2022年约50%），长期目标70%以上；
EBITDA：截至2025年第二季度的过去12个月调整后EBITDA利润率为-2.4%（2022年接近-70%），2025年第三季度首次实现调整后EBITDA为正，达240万美元。
关键驱动因素
收入增长由多产品GLP-1护理轨道、差异化护理模式（人员+技术结合）及客户需求驱动；
毛利率提升得益于护理团队平台优化、技术利用及AI早期应用带来的效率提升；
成本结构优化，包括护理团队效率提升、设备生态系统供应链杠杆效应。
三、业务运营情况
分业务线表现
核心业务：从糖尿病前期和肥胖症护理扩展至糖尿病、高血压、肌肉骨骼（MSK）护理，客户驱动的多领域扩展（58%糖尿病患者合并肌肉骨骼疾病）；
多产品销售：新签约客户中40%-50%为多项目销售，客户倾向于通过单一合作伙伴获取多领域护理服务。
市场拓展
客户类型：自保雇主（如Costco）、全额保险计划（如明尼苏达州蓝十字蓝盾、信诺）、联邦医疗保险优势计划（MA）及综合医疗系统（如Intermountain）；
覆盖规模：截至2024年底，自保人数约1310万，全额保险人数530万；通过PBMs（如Express Scripts、CVS Caremark）扩大市场覆盖。
研发投入与成果
临床证据：30篇同行评审出版物，包括观察性研究和随机对照试验，关注临床及经济结果；
认证与技术：获NCQA糖尿病认证（行业首个数字组织认证），开发护理团队平台（类似EHR）及AI功能“Omada Spark”（如营养智能代理）。
运营效率
参与度：12个月会员互动率超55%，2年互动率50%，通过个性化护理和社区支持提升长期参与；
成本优化：利用AI提升护理团队效率，设备供应链杠杆效应降低成本。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
投资重点：GLP-1处方开具能力及增长举措，支持长期收入增长；
财务目标：推动毛利率达70%以上，未来几年实现调整后EBITDA利润率20%以上。
中长期战略
增长算法：覆盖人数扩展（四个护理领域×自保雇主/全额保险/政府项目等业务线）、提升注册有效性（优化营销活动）、深化参与度（AI技术应用）；
市场机会：联邦医疗保险优势计划（MA）需求增长，政府对慢性病领域关注度提升。
五、问答环节要点
增长驱动因素
问：2025财年增长超出预期的原因？
答：差异化能力（多产品GLP-1护理轨道、30篇临床文献）及市场对传统护理模式的厌倦，2024年在覆盖人数、注册有效性、参与度三大支柱的投资支撑增长。
GLP-1处方开具
问：为何选择此时开始开具GLP-1处方？
答：应对GLP-1领域复杂性（多种制剂如单一/双重/三重激动剂、口服制剂），满足客户对“处方+行为支持”整合需求，最大化药物价值（如停药后体重维持）。
AI应用与效率
问：AI如何提升效率及节约成本？
答：通过“Omada Spark”功能（如营养智能代理）替代人工完成食谱推荐等任务，提升个性化体验的同时降低成本，未来将扩展更多AI用例。
2026年投资计划
问：2026年作为投资年，EBITDA增长是否会放缓？
答：投资聚焦GLP-1处方能力及增长举措，短期或影响EBITDA增速，但长期支撑70%毛利率及20%+EBITDA利润率目标。
政府项目机会
问：政府对慢性病的关注是否带来机会？
答：政府对慢性病领域关注度提升（如“让美国再次健康”计划），联邦医疗保险优势计划（MA）对数字护理需求增长，公司已做好准备抓住潜在机会。
六、总结发言
管理层强调公司核心使命是扭转慢性病趋势，通过“人员+技术”的差异化护理模式填补就诊间隙的护理缺口；
2025财年业绩反映客户对Omada服务的信任，未来将继续投资GLP-1创新、AI技术及多领域护理扩展；
长期致力于实现70%毛利率及20%+调整后EBITDA利润率，打造可持续增长的慢性病护理平台。