昂跑2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的：2025年第三季度业绩电话会议，回顾季度业绩并展望未来战略。
管理层发言摘要：
卡斯帕·科佩蒂（联席董事长）：强调品牌全球热度、产品创新及盈利能力驱动增长，净销售额接近8亿瑞士法郎，亚太地区为最快增长区域，连续四季度实现三位数恒定货币增长；通过技术创新（如Light Spray）和运动员合作提升品牌影响力，年轻消费者群体增长显著。
马丁·霍夫曼（CEO兼CFO）：坚持优质品牌战略，全渠道协同效应显著，D2C和批发渠道均实现强劲增长；运营效率提升推动毛利率和EBITDA利润率创新高，上调全年及长期财务指引。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3净销售额7.944亿瑞士法郎，按报告基准同比增长24.9%，恒定汇率增长34.5%；分地区：美洲4.362亿（恒定汇率+21%）、欧洲中东非洲2.133亿（+33%）、亚太1.449亿（+109.2%）；分产品：鞋类7.313亿（+30.4%）、服装5010万瑞士法郎（+100.2%）。
盈利能力：毛利率65.7%（同比+510基点），调整后EBITDA利润率22.6%（+370基点），调整后EBITDA 1.799亿瑞士法郎（同比+近50%）。
现金流与资产负债表：Q3经营现金流1.573亿瑞士法郎，期末现金余额9.618亿瑞士法郎；库存3.806亿瑞士法郎，资本支出2050万瑞士法郎（占销售额2.6%）。
关键驱动因素
优质战略与全价销售纪律，价格上涨在美市场获认可， affluent消费者价格敏感度低。
运营效率提升，包括供应链优化、运费成本下降及规模经济效应，D2C渠道占比提升（Q3 D2C销售额3.147亿，恒定汇率+37.5%）。
产品创新（如Cloud Surfer Max、Light Spray技术）和区域市场扩张（尤其亚太地区）贡献增长。
三、业务运营情况
分业务线表现
鞋类：核心系列Cloudmonster、Cloud Runner、Cloud Surfer持续热销，新款Cloud Surfer Max上市首月进入专业跑步渠道前五；Light Spray技术获顶级运动员验证（如纽约马拉松破纪录），2026年将推出更多应用该技术的产品。
服装：Q3销量突破100万件，跑步、训练、网球品类表现突出，通过D2C渠道和店中店展示产品广度，毛利率高于整体业务。
市场拓展
亚太地区：中国、韩国、东南亚实现三位数增长，东京银座旗舰店创单月销售纪录，双十一期间天猫流量增长250%。
全球零售：新增门店包括东京、帕洛阿尔托、苏黎世、利雅得、首尔等，全球门店数量按年增20-25家，既有门店同店增长强劲。
研发投入与成果：聚焦Light Spray技术应用，2026年将推出Cloud Runner 3、CloudMonster 3及LightSpray CloudMonster Hyper等创新产品，AI技术在供应链和消费者互动中深度应用。
运营效率：库存周转效率提升，现金转换周期同比改善，越南团队与工厂合作优化生产成本，分销成本占比持续下降。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
上调全年指引：恒定汇率净销售额增长34%（原至少31%），毛利率约62.5%（原60.5%-61%），调整后EBITDA利润率超18%（原17%-17.5%）。
假日季策略：坚持全价销售，重点推广冬季新品及礼品系列，预计美洲地区增长加速。
中长期战略（2026年及以后）
财务目标：2023-2026年恒定汇率销售额复合年增长率（CAGR）至少30%（原26%），2026年增长至少23%；毛利率维持结构性提升，计划消化关税影响后仍超长期目标。
产品规划：鞋类持续迭代核心系列，服装拓展更多运动品类，推出儿童及青少年系列；深化与Zendaya、Burna Boy等合作吸引年轻消费者。
市场布局：亚太地区继续扩张，欧美市场优化渠道结构，零售与批发协同发展。
五、问答环节要点
服装业务：D2C渠道占比更高，通过旗舰店和店中店展示产品，跑步、训练、网球品类为增长主力，目标未来占总销售额10%以上。
美国市场策略：7月实施价格上涨后需求未受影响， affluent消费者价格不敏感；控制批发门店扩张，避免折扣，聚焦全价销售以保护品牌溢价。
亚太增长动力：同店销售与新店扩张双轮驱动，中国市场通过天猫等平台提升渗透率，单店盈利能力强劲，计划谨慎拓展新城市。
年轻消费者：通过Zendaya、Burna Boy等文化IP合作吸引青少年，儿童系列热销，美国高收入社区青少年群体中品牌认知度提升，客户生命周期价值高。
利润率可持续性：Q3毛利率含约200基点一次性调整（运费成本回落），基础毛利率仍超长期目标；2026年关税影响可通过结构性效率和定价能力抵消。
六、总结发言
管理层重申优质品牌战略成功，强调创新、全价销售及运营效率为核心竞争力。
对2025年假日季及2026年增长充满信心，计划通过产品创新（Light Spray技术应用）、区域扩张（亚太、欧美）及年轻客群渗透实现持续增长。
感谢团队执行与合作伙伴支持，长期目标成为“最优质全球运动服装品牌”，2023-2026年复合增长率上调至至少30%。