昂跑2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾昂跑集团2025年第四季度及全年业绩；提示会议包含前瞻性陈述及非国际财务报告准则财务指标（如调整后EBITDA），相关调节可参考新闻稿。
管理层发言摘要：
Liv Radlinger（投资者关系主管）：介绍参会人员为执行联合董事长兼联合创始人David Allemann及首席执行官兼首席财务官Martin Hoffmann。
David Allemann：回顾公司成长历程，强调2025年首次突破30亿瑞士法郎收入大关（固定汇率增长36%），创历史最高毛利率和调整后EBITDA利润率；指出“运动阶层”社会转变为高端品牌带来机遇，核心增长驱动力包括性能创新（如LightSpray技术）、高端文化融合（如与LOEWE、Zendaya合作）及多品类扩展（服装业务增长76%）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
全年业绩：净销售额30亿瑞士法郎（固定汇率增长36%），毛利率62.8%，调整后EBITDA利润率18.8%，现金头寸超10亿瑞士法郎；
第四季度：净销售额7.438亿瑞士法郎（同比增长22.6%，固定汇率增长30.6%）；D2C渠道净销售额3.606亿瑞士法郎（固定汇率增长30%），批发渠道3.832亿瑞士法郎（固定汇率增长31.2%）；毛利率63.9%（同比提升180个基点）；
区域表现：美洲净销售额4.343亿瑞士法郎（固定汇率增长21.3%），欧洲中东非洲1.83亿瑞士法郎（固定汇率增长27.5%），亚太地区1.265亿瑞士法郎（固定汇率增长85.1%）。
关键驱动因素
收入增长由高端定位、全价销售策略及产品创新（如LightSpray技术、Cloudsurfer系列）驱动；
毛利率提升得益于产品组合高端化、D2C渠道占比增加（达41.8%）及供应链效率优化；
成本控制方面，分销效率提升抵消关税等外部压力，支持利润率扩张。
三、业务运营情况
分业务线表现
鞋类：净销售额6.873亿瑞士法郎（固定汇率增长28.8%），核心跑步系列（Cloudsurfer、Cloudmonster）及LightSpray技术产品表现强劲；
服装：净销售额4510万瑞士法郎（固定汇率增长46%），占总销售额7%，性能跑步、训练及网球品类为主要增长引擎；
配饰：固定汇率增长135.1%，成为业务新增量。
市场拓展
全球零售门店达67家（净增18家），新店面积较现有门店大40%，东京银座店开业后跻身全球前10；
亚太地区全年销售额突破5亿瑞士法郎，中国市场表现突出（双十一、天猫140美元以上鞋类销量前五）；
D2C渠道占比提升至41.8%，客户复购率及购物篮规模增长。
研发投入与成果
研发团队规模五年扩大1000%，400多名专家聚焦创新，苏黎世实验室拥有亚洲以外唯一先进泡沫技术中心；
LightSpray技术实现鞋面3分钟喷涂成型，减少75%碳排放，韩国釜山工厂将产能提升30倍；
新产品包括Cloudsurfer 3（轻15%、软20%）、LightSpray Cloudmonster 3 Hyper等。
运营效率
库存管理优化，年底库存4.198亿瑞士法郎，与2026年销售预期匹配；
供应链自动化提升，分销效率改善，资本支出聚焦零售扩张、创新基础设施及供应链能力。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期：固定汇率净销售额增长至少23%（报告销售额目标至少34.4亿瑞士法郎），毛利率至少63%，调整后EBITDA利润率18.5%-19%；
产品规划：推出Cloudsurfer 3、Cloudmonster 3等核心系列，扩大LightSpray技术应用；深化服装品类创新，聚焦女性市场及性能材料；
渠道策略：继续扩张零售网络，提升D2C份额，优化批发合作伙伴关系。
中长期战略
行业定位：打造“运动阶层”高端品牌，目标成为全球最优质运动服装品牌；
技术投资：持续推进LightSpray规模化生产，探索AI在设计、供应链及客户体验中的应用；
市场扩展：深耕现有区域，挖掘年轻消费群体（15-35岁）及男性市场机会，探索板式网球等新兴运动领域。
五、问答环节要点
区域增长驱动
问：2026年北美市场关键驱动因素及合作伙伴对创新的接受度？
答：北美市场依赖产品创新（LightSpray、Cloudmonster 3）、D2C扩张及批发渠道深化；专业跑步社区对技术反响积极，TRE展会获“最具创新性展位”。
批发与零售扩张
问：美国批发份额提升策略及全球门店扩张计划？
答：批发端聚焦同店增长及服装品类渗透，目标在主要客户中提升份额；零售端新增高影响力门店，注重体验式空间，2025年新店生产力增长约20%。
2026年势头与客户增长
问：2026年初势头是否延续及年轻客户增长情况？
答：2026年至今需求强劲，Cloudrunner 3推出及Cloudmonster 3预售反响积极；年轻消费者（15-35岁）增长最快，服装成为新客户重要切入点，Z世代占比提升。
LightSpray产能与投资者日
问：LightSpray 2026-2027年产量占比及投资者日计划？
答：釜山工厂将产能提升30倍（从数千双至数十万双），2026年向大众市场推广；投资者日计划于2027年初举办，聚焦未来增长战略。
六、总结发言
管理层强调2025年是“历史性奠基年”，高端增长战略成效显著，品牌知名度提升至30%（仍有70%未开发空间）；
未来将持续投资创新（LightSpray、AI技术）、品牌文化（Zendaya合作、LOEWE联名）及多品类扩张，平衡短期增长与长期品牌价值；
目标通过技术突破、零售体验升级及全球市场渗透，巩固“运动阶层”高端品牌定位，实现可持续盈利增长。