奥莱利2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论2025年第四季度及全年业绩与2026年展望；提醒前瞻性陈述受《私人证券诉讼改革法案》安全港条款保护，实际结果可能与预期有差异。
管理层发言摘要：
布拉德·贝克汉姆（门店运营与销售执行副总裁）：2025年第四季度可比门店销售额增长5.6%，全年增长4.7%（处于修订后4%-5%指导区间高端）；总销售额178亿美元（同比增长6.4%），过去五年总销售量增长超50%；营业利润35亿美元（同比增长6.4%），营业利润率19.5%；全年每股收益2.97美元（同比增长10%），连续33年实现年度可比门店销售额增长及收入、利润、每股收益创纪录。
布伦特·柯比（总裁）：第四季度毛利率51.8%（同比+49个基点），全年毛利率51.6%（同比+39个基点）；供应链团队通过采购成本改善和定价管理提升毛利率，分销团队提高效率，门店团队保障库存可用性。
杰里米·弗莱彻（首席财务官）：2025年自由现金流16亿美元，2026年预计18-21亿美元；2025年回购2300万股（总投资21亿美元），自2011年回购计划启动以来累计回购15亿股（总投资270亿美元）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
总销售额：2025年178亿美元（同比增长6.4%）；
可比门店销售额：第四季度增长5.6%，全年增长4.7%（处于4%-5%指导区间高端）；
营业利润：2025年35亿美元（同比增长6.4%），营业利润率19.5%（与2024年持平）；
每股收益：第四季度稀释后0.71美元（同比增长13%），全年2.97美元（同比增长10%）；
自由现金流：2025年16亿美元（2024年为20亿美元），2026年预计18-21亿美元。
关键驱动因素
收入增长：专业业务可比销售额连续两季度增长超10%，DIY业务实现低个位数正增长；平均客单价中个位数增长，主要受约6%同SKU通胀贡献，部分被产品组合不利因素抵消；
成本压力：团队成员医疗保健、自我保险计划（如工人赔偿、诉讼成本）等费用上升，削弱第四季度业绩；
毛利率提升：供应链团队采购成本改善、定价环境有效管理，分销效率提升及门店库存可用性保障。
三、业务运营情况
分业务线表现
专业业务：第四季度可比销售额增长超10%，连续两季度强劲增长，为销售主要驱动力；
DIY业务：实现低个位数正增长，需求背景趋于稳定，交易量逐月略有改善，但可自由支配类别（如外观和配件）仍面临压力，客流量同比略有下降。
市场拓展
门店扩张：2025年资本支出略低于12亿美元，2026年计划13-14亿美元；2026年净新门店目标225-235家（较2025年增加约25家），包括美国门店增加、墨西哥新增约25家，加拿大开设少数绿地门店（2025年第四季度已开设首家）；
区域覆盖：弗吉尼亚州斯塔福德配送中心开业，服务中大西洋I95走廊市场；德克萨斯州沃思堡配送中心预计2028年第一季度运营，支持成熟核心市场增长。
运营效率
分销网络：斯塔福德配送中心启动时产能约三分之一，服务范围覆盖数百英里，支持隔夜及每小时补货；沃思堡配送中心建设中，将扩大成熟市场产能；
库存管理：2025年底单店库存87万美元（同比增长9%），2026年预计增长约5%，包括中心店库存及门店品类投资。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期：可比门店销售额3%-5%，总营收187-190亿美元，每股收益3.10-3.20美元（中点同比增长6.1%），有效税率22.6%；
战略重点：加速新门店增长（225-235家净新门店），持续投资分销能力、门店形象维护及技术项目，管理成本压力（如自我保险费用）。
中长期战略
市场定位：巩固汽车售后市场领先地位，通过专业与DIY业务双轮驱动夺取市场份额；
投资方向：拓展北美市场（美国、墨西哥、加拿大），加强分销网络与供应链建设，提升技术基础设施及库存管理能力，优化毛利率（2026年目标51.5%-52%）。
五、问答环节要点
费用压力与销售、一般及管理费用
问：医疗保健等费用高企将持续多久？2026年销售、一般及管理费用增长下半年放缓是否意味着2027年正常化？
答：费用压力持续时间长于预期，2026年上半年压力较大，预计随时间趋于缓和；销售、一般及管理费用增长3%-4%，部分源于新门店扩张及加拿大、墨西哥基础设施建设初期效率较低。
新配送中心与市场扩张
问：弗吉尼亚配送中心服务门店组合及东北部扩张策略？
答：斯塔福德配送中心覆盖中大西洋I95走廊（美国三分之一人口），支持隔夜及每小时补货，2026年新门店将均匀分布于新市场与现有市场；加拿大市场处于基础设施建设初期，逐步提升扩张能力。
同SKU通胀与关税影响
问：2026年同SKU通胀节奏及关税取消对行业通缩影响？
答：预计2026年同SKU通胀与2025年类似（约3%），上半年受益于2025年低基数，下半年比较基数提高；行业定价理性，关税取消后价格不会大幅波动，成本变化将通过LIFO快速反映在毛利率中。
DIY消费者趋势与退税影响
问：DIY延迟维修趋势是否持续？退税对业务影响？
答：DIY消费者仍谨慎，大额订单压力与第三季度类似，12月因冬季天气需求略有改善；退税对低收入DIY消费者及中等收入DIFM消费者影响待观察，历史上纳税季节为业务繁忙期。
六、总结发言
管理层感谢团队对客户服务的持续奉献，强调2025年业绩反映了以客户为中心的文化及对盈利性增长的专注；
2026年将继续执行“为此而建”战略，加速新门店扩张，优化分销网络与供应链，管理成本压力，推动长期增长与市场份额提升；
对行业稳定前景及公司业务韧性有信心，期待2026年第一季度业绩报告。