Oatly Group AB2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为发布Oatly集团2025年第三季度财务业绩，提及会议正在录制并说明问答环节规则。
管理层发言摘要：
让-克里斯托夫·弗拉坦（首席执行官）：宣布公司自IPO以来首次实现季度盈利增长，恒定汇率收入稳步增长且调整后EBITDA为正；强调更新后的增长策略在各市场逐步见效，并重申2025年全年盈利增长目标；提到大中华区业务战略审查正在进行，包括潜在分拆可能性。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度收入增长7.1%，恒定汇率下增长3.8%；全年恒定汇率收入增长预期为持平至1%。
利润：第三季度调整后EBITDA为310万美元，同比改善820万美元；全年调整后EBITDA指引为500万至1500万美元，预计处于该范围下半部分。
毛利率：第三季度为29.8%，与去年同期持平；主要受供应链效率提升（含新加坡工厂关闭）和北美销量下降、通胀逆风等因素综合影响。
现金流：第三季度自由现金流为净流出500万美元，同比改善2200万美元；现金转换周期低于40天，为IPO以来最佳水平。
资本支出：全年预计约2000万美元。
关键驱动因素
营收增长：主要由欧洲和国际市场12%的收入增长（8%销量驱动）及大中华区28.7%的恒定汇率收入增长推动；北美市场受大客户采购策略变化及产品下架影响，收入下降10.1%（剔除一次性因素后潜在增长）。
利润改善：得益于毛利润增长430万美元及SG&A费用减少380万美元；欧洲和国际部门EBITDA增长950万美元，大中华区实现正EBITDA。
三、业务运营情况
分业务线表现
欧洲及国际市场：餐饮服务渠道增长28%，零售渠道增长11%，EBITDA利润率达18%；推出抹茶、爆米花等新品，推动年轻消费者增长及复购率提升。
北美市场：剔除大客户影响后餐饮服务增长11%，零售增长4%；会员制仓储店（如Costco）收入占比从2024年不足1%提升至6%，成为增长亮点。
大中华区：餐饮服务增长18%，零售销量创历史新高，维持与头部咖啡连锁店合作；战略审查期间业务运营稳定，实现正EBITDA。
市场拓展
欧洲：德国市场成为策略成功典范，餐饮服务与零售渠道协同增长；扩张市场收入同比增长近50%，Oatly进入带动燕麦奶品类增长。
北美：逐步推进增长策略，聚焦咖啡和餐饮服务渠道，计划扩展Costco等会员制仓储店覆盖区域及SKU。
研发投入与成果
发布《口味未来报告》，基于全球咖啡师和饮品专家洞察制定产品趋势；推出抹茶、爆米花等针对Z世代的创新口味产品，推动品类复购和毛利率提升。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
财务目标：维持全年恒定汇率收入持平至1%增长，调整后EBITDA 500万至1500万美元；第四季度预计面临北美毛利率调整（约200-300个基点影响）及大中华区订单时间差带来的收入波动。
战略重点：持续推进增长策略在各市场的执行，欧洲聚焦需求驱动利润增长，北美加速餐饮服务和会员店拓展，大中华区推进战略审查。
中长期战略
品类定位：将燕麦奶从“牛奶替代品”重新定位为“体验式饮品载体”，通过口味创新和餐饮服务联动推动Z世代消费。
市场扩张：欧洲深化现有市场渗透，拓展新兴市场；北美逐步复制欧洲策略，预计增长加速节奏慢于欧洲但潜力显著；大中华区探索战略选项以最大化业务价值。
五、问答环节要点
北美市场前景
增长预期：2026年将逐步摆脱大客户及产品下架的一次性影响，预计第二季度后实现干净基数增长；会员制仓储店和餐饮服务为主要驱动力。
利润率：长期有望实现与欧洲相当的盈利水平，当前受销量不足影响的吸收和罚款问题将随需求增长逐步解决。
欧洲燕麦奶品类增长
驱动因素：体验和口味策略正中Z世代对风味、健康及可持续性的需求，推动燕麦奶在植物基品类中加速渗透，品类渗透率出现增长迹象。
竞争格局：燕麦奶增长带动整体植物基品类增长，与其他植物基品种（如豆奶、榛子奶）相比，Oatly通过差异化体验和品牌溢价维持竞争优势，不受价格竞争显著影响。
财务指引波动因素
EBITDA范围关键变量：第四季度毛利率受北美调整影响（-200至-300基点）、SG&A费用节约及收入时间差（大中华区订单波动）。
六、总结发言
管理层重申对2025年全年盈利增长目标的信心，强调增长策略在欧洲的成功验证及在北美、大中华区的推进决心。
未来将持续聚焦“体验+口味”双轮驱动，通过产品创新、渠道协同和成本纪律，推动Oatly成为全球植物基饮品领域的引领者，实现“第二次革命”。
感谢团队在转型过程中的执行力，强调盈利是进步的里程碑而非终点，未来将致力于可持续、可扩展的长期增长。