Oxford Lane Capital2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第二季度（截至2025年9月30日）
主持人说明：
介绍会议目的为宣布2026财年第二季度资产净值、财务业绩及普通股股息分配；强调会议录制及重播安排，提示前瞻性陈述风险。
管理层发言摘要：
乔纳森·H·科恩（首席执行官）：开场介绍参会管理层，提及9月5日生效的1比5反向股票分割对财务数据的调整影响。
布鲁斯·L·鲁宾（首席财务官）：披露前瞻性陈述风险，提示参考SEC文件及公司网站的非GAAP指标定义与调节信息。
二、财务业绩分析
核心财务数据
资产净值（NAV）：截至9月30日每股19.19美元，较上一季度的20.60美元下降；
投资收入：GAAP总投资收入1.283亿美元（同比增430万美元），其中CLO权益及仓库投资贡献1.246亿美元，CLO债务及其他收入贡献370万美元；
净投资收入：GAAP净投资收入8140万美元（每股0.84美元），上一季度为7510万美元（每股0.80美元）；核心净投资收入1.2亿美元（每股1.24美元），上一季度为1.124亿美元（每股1.19美元）；
资产变动：净未实现折旧6850万美元，净已实现损失1810万美元，运营导致净资产减少530万美元（每股0.05美元）；
现金流与资本活动：发行70万股普通股募资1450万美元，回购120万股普通股耗资2050万美元，新增CLO投资1.452亿美元，从销售及还款中获得1.735亿美元。
关键驱动因素
收入增长：主要来自CLO权益及债务投资收益增加；
资产净值下降：主要因贷款利差压缩导致的CLO权益投资组合估值调整；
核心净投资收入增长：受首次付款CLO增加及CLO还款影响。
三、业务运营情况
CLO投资组合表现
利差与收益率：CLO债务投资加权平均收益率17.4%（上季度16.9%），CLO权益加权平均有效收益率14.6%（上季度14.7%），CLO权益现金分配收益率19.4%（上季度21.6%）；
市场环境：美国贷款价格指数微降至97.06%，CLO贷款池加权平均利差中值318个基点（上季度327个基点），12个月贷款违约率升至1.47%；
新发行与重置活动：本季度CLO新发行530亿美元（+20亿美元），重置及再融资1050亿美元（上季度530亿美元），公司参与25次以上重置及再融资以延长投资组合再投资期至2029年5月。
投资策略调整
从一级市场转向二级市场：前期侧重一级市场投资，当前更关注二级市场机会，对一级市场采取耐心观望策略；
交易活动：以相对价值交易为主，通过卖出“可高价卖出”资产、买入“可低价买入”资产优化组合，新投资中3.66亿美元尚未产生首次付款。
市场拓展：暂无信息
研发投入与成果：暂无信息
运营效率：暂无信息
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度）
投资策略：继续采用机会主义CLO投资策略，灵活配置权益、债务及仓库投资，关注利差波动带来的未实现损失回收机会；
重置与再融资：预计下个季度起更多CLO走出非赎回期，将推进新一轮重置及再融资以降低融资成本；
股息分配：已宣布2026年1-3月每月普通股股息每股0.40美元。
中长期战略
市场定位：作为永久性资本工具，坚持长期投资视角，聚焦总回报最大化；
风险应对：通过多元化投资及积极组合管理应对宏观经济不确定性（如消费疲软、关税政策等）。
五、问答环节要点
贷款市场趋势
问：10月贷款利差趋势？
答：10月贷款市场疲软，LSPA指数下跌导致重新定价浪潮暂停，但40%以上贷款交易价格高于面值，预计重新定价活动将放缓但仍有延续。
现金流与资产净值
问：CLO权益现金收益率下降原因及与核心净投资收入增长的协调性？
答：现金收益率下降因重置费用及利差压缩；核心净投资收入受首次付款CLO及还款影响波动。
问：First Brands破产对组合影响？
答：影响温和，平均持仓仅0.2%-0.3%，多元化配置及强劲OC比率缓冲风险。
投资策略与市场机会
问：一级 vs 二级市场机会？
答：当前转向二级市场，一级市场耐心等待时机；宏观经济因素（如利差收紧、重新定价）导致机会类型快速变化。
问：目标杠杆率及是否考虑提高杠杆？
答：无固定目标杠杆率，当前杠杆较低，不排除为把握机会适度提高杠杆。
业绩评估视角
问：如何看待股息支付与资产净值侵蚀的关系？
答：认同以“总回报（股息+NAV变动）”为核心评估指标，公司为总回报导向型投资者。
六、总结发言
管理层感谢参会者，强调公司将继续通过积极的CLO投资组合管理（重置、再融资、相对价值交易）追求长期总回报；
提示投资者关注公司网站发布的详细财务报告，并重申对市场机会的灵活把握及长期战略定力。