牛津工业2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的： 2025财年第二季度财报电话会议，回顾Q2业绩并展望未来战略。
管理层发言摘要：
宏观环境面临关税提高、行业促销增加及消费者谨慎等压力，公司通过纪律性应对实现销售额和调整后EPS在指导区间内/之上；
强调品牌差异化和生活方式驱动，Lilly Pulitzer表现强劲，Tommy Bahama正推进改善措施，Jonny Was实施全面改进计划，新兴品牌持续增长；
关税缓解措施包括供应链转移、提前交付及选择性价格上涨，长期投资（Lyons配送中心、新店开设）按计划进行。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q2合并净销售额4.03亿美元（同比降4.0%），全年预期14.75-15.15亿美元（同比降3%至略负）；
毛利率：Q2调整后毛利率61.7%（同比降160个基点），全年预计降约200个基点；
利润与EPS：Q2调整后营业利润2800万美元（同比降50.9%），调整后EPS 1.26美元；全年调整后EPS预期2.80-3.20美元（2024年为6.68美元）；
库存：Q2按FIFO计算库存增2900万美元（13%），主要因关税成本资本化及提前采购，预计下半年库存下降。
关键驱动因素
营收下降：主要因Tommy Bahama（高个位数负同店）和Jonny Was（低两位数负同店）拖累，部分被Lilly Pulitzer（正同店）和新兴品牌增长抵消；
毛利率压力：关税影响（Q2约900万美元净影响，全年预计2500-3500万美元），部分被促销效率提升和销售组合优化抵消；
费用增长：调整后SGA增5%至2.24亿美元，主要因新店开业（26家净新增）导致成本上升。
三、业务运营情况
分业务线表现
Lilly Pulitzer：Q2直接消费者可比销售额正增长，休闲产品创新（亚麻海浪夹克等）及复古系列（Vintage Vault）反响超预期，批发渠道因客户谨慎采购略有下降；
Tommy Bahama：Q2业绩未达预期，归因于春季产品颜色、品类及完整性问题（佛罗里达市场表现差），但Boracay Island Chino新品（158美元）售罄，7月后业务逐步改善；
Jonny Was：持续面临阻力，正实施商品策略优化、品牌故事强化及客户细分调整计划；
新兴品牌（Southern Tide等）：新店增长及同店正增长推动营收稳健增长，客户吸引力强劲。
市场拓展
门店扩张：全年计划净增约15家全价店，包括3家Tommy Bahama Marlin Bar，Q2末已开设11家净新店；
区域表现：Tommy Bahama西部地区因产品适配性强表现优于佛罗里达。
运营效率
关税缓解：通过供应链转移（从中国转至越南、印度等）、提前采购及供应商让步，缓解约50%关税风险（原预期8000万美元）；
资本项目：Lyons配送中心预计2025年末/2026年初启用，全年资本支出1.21亿美元（主要用于配送中心及新店）。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
销售：预计全价零售/折扣店渠道持平，食品饮料渠道因新增3家Marlin Bar低至中个位数增长，全年同店销售额持平至小幅正增长；
毛利率：全年预计降200个基点，关税为主要因素（假设关税政策不变）；
费用与资本支出：SGA中个位数增长，资本支出1.21亿美元，2026年起资本支出预计降至7500万美元左右。
中长期战略
品牌建设：Lilly Pulitzer深化遗产故事，Tommy Bahama聚焦产品创新与区域适配，Jonny Was推进全面改进计划；
供应链：完成Lyons配送中心建设，优化采购网络以降低关税依赖；
门店策略：控制扩张节奏，优先提升现有门店效率，新兴品牌稳步发展。
五、问答环节要点
销售趋势：Q3至今总同店销售额低个位数正增长，Lilly Pulitzer持续正增长，Tommy Bahama从Q1/Q2疲软转为接近持平，主要由流量恢复驱动（7-8月流量改善）；
促销与定价：促销节奏基本维持历史模式，Tommy Bahama将“朋友和家庭”促销从9月提前至8月效果显著；选择性价格上涨（低至中个位数），2026年春季涨幅略高，Boracay新品提价14.5%至158美元获消费者接受；
关税与库存：全年关税净影响预计2500-3500万美元（原风险8000万美元，50%通过转移/提前采购缓解，剩余通过价格/供应商让步抵消）；Q2库存增长主要因提前采购，下半年无需加速采购，库存预计下降；
门店与资本支出：2025年净增约15家店（含3家Marlin Bar），2026年预计相似节奏；Lyons配送中心完工后，资本支出将降至7500万美元/年。
六、总结发言
管理层对Q3初同店销售额正增长表示鼓舞，认为团队在产品优化、故事讲述及消费者重连方面的努力开始见效；
强调行业挑战期坚守品牌资产与长期投资，通过执行纪律、品牌真实性及客户满意度提升，目标在周期后实现更强增长与客户连接；
确认全年财务指导不变，预计下半年业务持续改善，长期看好差异化生活方式品牌组合的市场定位。