泛美白银2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第二季度财报电话会议
管理层发言摘要：
Michael Steinmann（CEO）宣布创纪录季度业绩：营收8.119亿美元，净利润1.896亿美元（每股0.52美元），自由现金流2.33亿美元；
重点提及拟收购MagSilver的进展（已获股东批准，待墨西哥反垄断审批），预计2025年下半年完成；
宣布股息增加20%至每股0.12美元，上半年通过股息和回购向股东返还1.035亿美元。
二、财务业绩分析
核心财务数据
白银产量510万盎司（符合指引），AISC 19.69美元/盎司；
黄金产量178,700盎司（略低于指引），AISC 1,611美元/盎司；
现金余额达11亿美元，流动性19亿美元。
关键驱动因素
白银价格结构性短缺持续，工业需求增长支撑价格；
黄金产量受Timmins品位下降及El Penon开采顺序影响。
三、业务运营情况
重点项目进展
La Colorada矿通风改善后吞吐量提升至2,130吨/日，白银产量同比增50%；
Jacobina矿推进优化研究，计划通过提高吨位弥补品位波动；
Escobal矿ILO 169咨询持续进行，政府与Shinka议会保持对话。
收购与勘探
MagSilver收购将提升白银产量并降低综合成本；
La Colorada Karn项目高品位矿脉发现或推动资源量增长。
四、未来展望及规划
短期目标
完成MagSilver收购，预计2025年Q4黄金产量集中释放；
2025年维持白银/黄金产量及成本指引。
中长期战略
通过勘探和并购扩大白银资产组合；
优化窄脉矿山运营（如El Peñón）以降低品位波动影响。
五、问答环节要点
运营问题
Steve Busby回应Q2地质技术问题：预计Q3部分延续，但Q4将恢复；
Jacobina可通过提高吨位弥补潜在产量缺口。
资产出售
计划出售非核心勘探资产（非运营资产），形式包括直接出售或股权置换。
会计处理
MagSilver交易或采用权益法核算（类似MAG对Juanicipio的处理）。
六、总结发言
Michael Steinmann强调2025年上半年创纪录业绩，期待下半年完成MagSilver交易及资源量更新；
重申对贵金属市场的乐观预期，承诺持续通过股息和回购回报股东。