Phibro Animal Health2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体日期，讨论的是截至2025年9月30日的2026财年第一季度业绩
主持人说明：
操作员主持会议，介绍会议流程，包括发言人发言后将进行问答环节，参会者需按星号1提问
管理层发言摘要：
格伦·大卫（首席财务官）：介绍参会管理层，说明会议将讨论第一季度财务表现及财年财务指引，提醒包含前瞻性陈述及非GAAP财务指标
杰克·C·本德海姆（总裁、首席执行官）：第一季度动物保健销售额增长55%，调整后EBITDA增长85%，战略成效显著； Medicaid饲料添加剂增长81%，营养specialties和疫苗增长强劲；成功整合MFA产品组合，legacy动物保健业务增长11%；GLP1使用者偏好高质量动物蛋白，利好行业长期增长；通过“菲布罗前进”计划提升运营纪律、加速创新，投资高影响力机会
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构：
Q1净销售额3.639亿美元，同比增长40%
动物保健部门销售额2.835亿美元，同比增长55%；其中legacy MFA增长6%（690万美元），新MFA业务贡献8050万美元销售额，推动MFA及其他产品总增长81%；营养specialties增长13%（550万美元）；疫苗增长25%（810万美元）
矿物营养部门销售额6300万美元，同比增长7%；性能产品部门销售额1740万美元，同比下降7%
动物保健调整后EBITDA 7490万美元，同比增长85%；矿物营养调整后EBITDA 450万美元；性能产品调整后EBITDA 160万美元
调整后净收入增长112%，调整后稀释每股收益增长108%
资产负债表关键指标、现金流情况：
截至季度末现金及现金等价物和短期投资8500万美元
过去12个月自由现金流3400万美元，经营现金流7700万美元，资本支出4300万美元
总杠杆率3.3倍（基于7.49亿美元总债务和2.27亿美元过去12个月调整后EBITDA），净杠杆率2.9倍（基于6.64亿美元净债务）
关键驱动因素
对营收/利润变动的原因解释（市场、产品、成本、政策等）：
动物保健业务增长主要源于MFA产品组合整合及legacy业务良好表现，需求强劲
疫苗和营养specialties等高毛利产品增长推动整体毛利率提升
员工相关成本增加导致SGA上升，部分抵消利润增长
菲布罗前进计划提升运营效率，Zoetis产品组合价格优化改善盈利能力
三、业务运营情况
分业务线表现（增长、挑战、调整等）
动物保健业务：整体增长强劲，各细分领域均有良好表现，MFA业务整合顺利，legacy业务持续增长
矿物营养业务：受益于铜和微量矿物质需求增加，实现增长
性能产品业务：受个人护理产品成分需求下降影响，销售额下滑
市场拓展（区域市场、用户增长、国际化等）
疫苗业务在拉丁美洲家禽产品及国际市场需求增长推动下表现良好
MFA业务收购增强了在亚洲、中国、西欧、中东及美国牛肉和swine部门的市场基础
研发投入与成果（新产品、关键技术、专利等）
推出犬用牙科凝胶Restoris（医疗设备，本周开始发货），用于治疗牙周病，可由兽医技术人员应用，避免拔牙
授权针对犬牙周病的早期治疗化合物（长期项目）
运营效率（产能、供应链优化、库存管理等）
“菲布罗前进”计划提升运营纪律，促进legacy产品与收购产品的协同效应，为客户提供更多产品和定制方案
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度的战略重点与财务预期）
2026财年财务指引：净销售额14.25-14.75亿美元（增长10-14%，中点12%）；调整后EBITDA 2.3-2.4亿美元（增长25-30%，中点28%）；调整后净收入1.08-1.15亿美元（增长26-34%，中点31%）
继续投资产品推出（如Restoris），预计Q2-Q4 Zoetis产品组合将体现价格影响
预计全年利润率将略有下降，因Q1受高毛利产品增长及expenses timing影响表现较好
中长期战略（行业趋势判断、公司定位、投资方向等）
聚焦创新与执行，利用GLP1使用者偏好高质量动物蛋白的趋势，把握行业长期增长机会
动物保健业务仍为战略重点，特别是生产动物的营养和疫苗领域，投入主要资源
伴侣动物领域寻找独特机会，避免与大型玩家正面竞争，如牙科护理等未被满足需求的领域
五、问答环节要点
精炼分析师问答内容及管理层回应
MFA业务增长可持续性与运行率
问：legacy MFA业务增长可持续性、价格与销量拆分、Zoetis业务增长是否超预期
答：MFA产品组合在poultry swine、肉牛领域需求强劲，legacy与收购产品协同效应良好；Q1价格影响有限，Zoetis增长计入销量，Q2-Q4将体现价格影响，正优化Zoetis产品净价格以提升盈利能力
利润率概况及未来预期
问：Q1利润率表现突出的原因及全年利润率预期，费用动态
答：Q1利润率受高毛利产品（疫苗增长25%、营养specialties增长13%）推动及expenses timing有利影响；预计全年利润率将略有下降，因未来季度将投资产品推出
收入指引未更新原因及牙科资产战略
问：EBITDA和EPS指引上升但收入指引未更新的原因，牙科资产许可的考量及伴侣动物领域战略
答：仅进入年度一个季度，营收表现强劲但暂不更新收入指引；牙科是伴侣动物未被满足的需求，Restoris可治疗牙周病、避免拔牙，由兽医技术人员操作，未来将结合许可的预防型化合物形成组合；伴侣动物领域聚焦独特机会，不与大型玩家正面竞争
终端市场需求驱动及可持续性
问：livestock需求强劲的驱动因素（饲料成本/消费者需求）、可持续性、区域性，是否为周期/结构性现象
答：蛋白质需求复苏（人口收入增长、偏好高质量蛋白）、livestock行业盈利能力良好（饲料成本下降、动物价值提升）驱动需求；全球广泛存在，具有结构性，受益于消费者饮食和生活方式变化；公司在主要生产市场布局完善，提供定制解决方案
legacy业务增长驱动及伴侣动物战略
问：legacy业务增长超预期的原因，是否有非经常性项目；Lighthouse许可协议是否表明更关注伴侣动物，战略是否为避开四大玩家的创新领域
答：legacy业务增长源于整体需求强劲，部分客户大额采购在Q1有影响但不重大；伴侣动物非主要投入方向，聚焦生产动物营养和疫苗，伴侣动物领域寻找独特机会，避免正面竞争
六、总结发言
管理层对未来发展方向、公司愿景、战略重点的总结：
对2026财年强劲开端和业务持续改善充满信心，全球产品需求良好
继续推进菲布罗前进计划，强化创新与执行，聚焦动物保健核心业务，特别是生产动物领域的营养和疫苗
把握行业增长趋势，通过产品组合优化、协同效应及高影响力投资，实现可持续长期价值创造