Pangaea Logistics2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未提及）
主持人说明：
介绍会议目的为公布2025年第三季度业绩，会议将录制并提供回放（美国东部时间上午11:00开始，国内拨打800-839-5492，国际拨打402-220-2551）；说明问答环节需按星号1提问，按星号2退出队列。
管理层发言摘要：
Mark Filanowski（首席执行官）：第三季度业绩强劲，受益于北极贸易旺季及SSI船队整合，航运天数同比增长22%，调整后EBITDA同比增长20%；宣布个人将于2026年1月1日退休，首席运营官Mads Boye Petersen将接任；强调综合服务平台扩展（新增密西西比州帕斯卡古拉港、德克萨斯州阿兰萨斯港运营，路易斯安那州查尔斯湖港四季度启动）及船队更新战略（出售旧船、收购CMAR管理剩余股权）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：调整后EBITDA为2890万美元（同比增长20%），调整后EBITDA利润率17.1%（同比提升1.4个百分点）；GAAP净收入1220万美元，每股摊薄收益0.19美元；调整后净收入1120万美元，每股摊薄收益0.17美元。
运营指标：期租等效租金（TCE）费率15,559美元/天（较市场平均高10%），航运天数同比增长22%；租入成本15,387美元/天（同比增长6%），船舶运营费用（扣除技术管理费）5,634美元/天。
现金流与资产负债：运营现金流2860万美元（同比持平）；期末无限制现金9400万美元，总债务（含融资租赁）3.86亿美元；利息支出560万美元（同比增加170万美元）。
资本分配：回购股票约60万股（总金额300万美元），宣布0.05美元季度股息。
关键驱动因素
业绩增长：北极贸易旺季带动TCE溢价，SSI船队整合增加航运天数（同比增长22%），航次费用下降（每天减少13%）。
成本与费用：租船费用下降7%（租入天数减少13%部分抵消市场费率上涨）；一般及行政费用增长64%（技术管理整合、激励薪酬及SSI收购相关成本）；利息支出增加（新债务工具及SSI收购相关债务）。
三、业务运营情况
分业务线表现
综合服务平台：新增密西西比州帕斯卡古拉港、德克萨斯州阿兰萨斯港运营，路易斯安那州查尔斯湖港四季度启动，佛罗里达州坦帕港扩建延迟至2026年初。
船队管理：出售“Strategic Endeavor”及“Bulk Freedom”（售价960万美元），收购CMAR管理剩余49%股权以加强技术管理控制；完成“Strategic Spirit”和“Strategic Vision”融资1800万美元（利率SOFR+1.95%，期限分别为7年和5年）。
运营效率
船队效率：通过出售旧船（如2005年建造的“Bulk Freedom”）优化船队年龄结构，提升排放性能；整合SSI船队后航运天数同比增长22%。
技术管理：收购CMAR管理剩余股权，增强技术管理控制权， align运营绩效与商业战略。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年第四季度）
市场预期：干散货市场定价保持活跃，已预订4210个航运日，TCE为17,400美元107美元/天；美国对中国农产品运输恢复或支持美国海湾市场需求。
业务推进：路易斯安那州查尔斯湖港启动运营，继续执行股票回购计划。
中长期战略
平台扩展：深化综合服务平台（航运+码头装卸+港口服务），扩大客户关系及长期增长。
船队策略：持续船队更新，优先提升效率及排放性能，伺机扩张船队规模（尤其超灵便型船领域）。
资本分配：保持纪律，优先投资船队及有机增长、维持财务灵活性、回报股东（股息+回购）。
五、问答环节要点
管理层变动与战略延续性
问：Mads Boye Petersen接任后的优先事项？
答：聚焦客户增长、物流及港口终端业务扩展、船队规模扩大，战略无革命性变化，注重执行效率。
财务与市场展望
问：第四季度TCE溢价是否会扩大？
答：北极贸易部分延续至Q4，市场上涨背景下溢价或维持正常水平，具体取决于航次完成及市场定价。
问：2026年船队更新（出售旧船）是否如2025年活跃？
答：取决于机会，对20年船龄左右旧船（需高投资）优先评估出售，超灵便型船存在收购机会，长期不希望船队萎缩。
六、总结发言
Mark Filanowski感谢参会者，提供联系邮箱（investorsanjayadls.com），宣布会议结束；强调公司在综合平台、船队更新及资本分配上的纪律将持续，期待Mads Boye Petersen领导下的未来发展。