PAVmed2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年11月13日星期四
主持人说明：
介绍会议目的为PAVMED 2025年第三季度业务更新，会后设有问答环节，提示本次通话已录制。
管理层发言摘要：
Lishan Aklog（董事长兼CEO）：回顾过去18个月公司在稳定企业结构和资产负债表方面的关键举措，包括债务重组；表示即将完成额外步骤以修复公司，回归最初愿景，即成为多元化商业生命科学公司，拥有多个独立融资子公司并采用共享服务模式；概述公司投资组合，包括主要资产Lucid（诊断公司，即将获得Medicare覆盖）和Verus（数字健康公司，癌症护理平台），并提及与杜克大学和北卡罗来纳大学合作的内窥镜成像技术。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Verus收入和Lucid管理费收入合计每季度超过300万美元；Lucid本季度心电图收入120万美元，检测量略超2800次。
净亏损：GAAP净亏损600万美元（含440万美元权益投资公允价值变动非现金损失），非GAAP亏损44.6万美元（主要为Verus植入式设备的增量承包商开发成本）。
现金与投资：第三季度现金消耗率90万美元，主要包括约50万美元植入式设备外部承包商开发成本；权益法投资余额3200万美元（9月30日），较上一季度减少440万美元（与Lucid股价变动一致）。
股权结构：Pavmed为Lucid最大股东，持股约23%流通普通股，拥有约28%投票权；流通股（含未归属限制性股票奖励）约2970万股，GAAP季度末流通股2310万股；已发行25,000股C系列优先股，约4300股已转换为1100万股普通股，剩余若按7美元转换价转换将增发2050万股普通股。
关键驱动因素
收入来源：主要依赖Verus业务收入和Lucid管理费收入。
亏损原因：GAAP净亏损主要受权益投资公允价值变动非现金损失影响；非GAAP亏损主要源于Verus植入式设备的开发成本。
资金用途：融资资金主要用于支持Verus植入式设备开发（第一季度240万美元、第二季度250万美元）及日常运营。
三、业务运营情况
分业务线表现
Lucid（诊断业务）：作为主要资产，是公开交易诊断公司，即将迎来Medicare覆盖的变革性里程碑；本季度通过承销公开发行筹集近2700万美元资金，资金足以支撑至2026年，以加速商业化；检测量稳定在2500-3000次目标范围，以促进与商业付款人合作。
Verus（数字健康业务）：提供癌症护理平台，用于增强接受化疗和免疫治疗的癌症患者个性化护理；与OSU的战略合作进入商业阶段，已完成试点研究且结果良好，正推进EHR集成，目标首年在OSU James癌症中心3个科室招募1000名患者入组注册库；重启植入式设备开发，已过渡至新开发和制造合作伙伴，计划2026年提交FDA申请。
研发投入与成果
Verus：重启植入式设备开发，涉及工程、生物相容性、包装等工作，与新合作伙伴合作进展顺利；计划构建基于AI的风险分层工具，提供临床决策支持，并计划与OSU合作训练该工具。
新合作技术：与杜克大学和北卡罗来纳大学合作内窥镜成像技术，用于食管癌前病变实时检测，已在人体中证明疗效，正处于许可协议最终阶段，计划签署后立即启动开发，包括尺寸调整等设计工作，目标通过510k途径提交FDA申请。
运营效率
Verus：为解决临床医生人手不足、警报处理压力问题，聘请首位全职医师助理，计划建立临床支持团队，提供菜单式临床支持服务以增值商业合作；调整商业策略，不再仅依赖OSU合作和等待植入式设备，计划2026年第一季度开始扩展至其他癌症中心。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
完成公司重组最后步骤，修复公司结构，为扩展子公司和投资组合奠定基础。
Verus：推进植入式设备开发，确保2026年提交FDA申请；第一季度开始在OSU积累volume后，启动向其他癌症中心的商业扩展，提供包含临床支持服务的增值方案；构建临床支持团队和AI临床决策工具。
新合作技术：签署内窥镜成像技术许可协议，立即启动开发工作，完成杜克大学实验室的尺寸调整等设计，过渡至商业产品开发路径。
中长期战略
公司定位：成为多元化商业生命科学公司，通过共享服务模式运营多个独立融资子公司。
业务拓展：在Lucid和Verus基础上，继续寻求生命科学领域有前景的资产，扩展投资组合；Verus目标从远程患者监测转型为基于AI的临床决策工具公司，提供更多增值服务。
合作模式：延续Lucid和Verus的合作模式，通过子公司推进新技术（如内窥镜成像技术）的开发、监管提交和商业化。
五、问答环节要点
Verus植入式设备进展
问：植入式监测器开发进展如何，是否需要其他临床步骤？
答：已重启开发，过渡至新合作伙伴（有植入式设备制造经验），进展顺利；需完成工程、生物相容性、包装等开发工作；临床方面，因属510k申请（predicate为现有植入式心脏监测器），仅需进行小规模皮肤研究（非植入，检测心脏节律与predicate equivalence），路径清晰，要求明确，计划2026年提交FDA。
Verus商业化扩展计划
问：何时开始与其他癌症中心进行商业化对话？
答：策略已调整，不再等待植入式设备，计划2026年第一季度在OSU积累volume后扩展至其他中心；关键是提供增值服务，包括临床支持服务（解决医生人手不足问题，已聘请首位PA并计划建团队）和AI临床决策工具（与OSU合作开发风险分层工具），以增强商业吸引力。
内窥镜成像技术合作
问：意向书是否有排他性，何时可能达成最终协议，技术归属及未来是否转移至Lucid？
答：意向书即将转化为最终许可协议，处于最后阶段，很快签署；技术将由Pavmed新子公司推进，签署后立即启动开发（杜克大学实验室完成尺寸调整等设计），计划通过510k途径提交FDA；Lucid与该技术存在临床协同（Isogard检测患者需内窥镜检查），Lucid将持有子公司少量股权，未来商业化时再决定是否整合至Lucid。
六、总结发言
管理层感谢股东支持，强调公司已采取关键步骤稳定结构和资产负债表，即将完成重组以回归最初愿景；重申Pavmed作为创新引擎，致力于通过子公司模式推进医疗技术，包括Lucid（Medicare覆盖在即）、Verus（植入式设备开发及商业化扩展）及新合作内窥镜成像技术；鼓励投资者关注公司新闻稿和季度更新，保持沟通。