惠尔丰控股2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明： 介绍会议目的为回顾2025年第三季度业绩，提及收益文件可在官网获取，提醒会发表前瞻性陈述和使用非GAAP财务指标。
管理层发言摘要：
Dushyant Sharma（总裁兼首席执行官）：PaymentOS第三季度业绩强劲，所有关键业务领域超出预期，同比增长显著。客户组合向企业和大型中端市场客户转移，每笔交易收入和贡献利润增长，垂直扩张战略成效显现，调整后息税折旧摊销前利润率创纪录。公司处于市场占领模式，行业趋势有利，B2B领域有新突破，平台能力将推动未来总可寻址市场扩张，interchange货币化潜力大，对未来五年发展充满信心。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构：营收3.107亿美元，同比增长34.2%；贡献利润9830万美元，同比增长22.8%；调整后息税折旧摊销前利润359亿美元，同比增长45.9%，利润率36.5%；非GAAP净收入2260万美元，每股0.17美元。交易数量1.823亿笔，同比增长17.4%，每笔交易平均价格1.70美元，每笔交易贡献利润0.54美元。
资产负债表关键指标、现金流情况：第三季度末现金总额2.915亿美元，应收账款周转天数31天，营运资本约3.214亿美元，稀释后流通股1.292亿股。过去四个季度自由现金流超1亿美元，自由现金流转换率高。
关键驱动因素
对营收/利润变动的原因解释（市场、产品、成本、政策等）：营收增长由新账单方成功上线、现有账单方同店销售额增长、大型企业客户提前上线、即时支付网络活动增加驱动。每笔交易贡献利润增长得益于新上线账单方贡献利润较高及平台价值提升。调整后息税折旧摊销前利润增长源于每笔交易贡献利润和运营费用利润率改善，以及高增量调整后息税折旧摊销前利润率。
三、业务运营情况
分业务线表现（增长、挑战、调整等）： B2B业务在新垂直领域取得突破，新上线大型B2B客户表现超出预期，客户使用服务多于预期，成为业务增长新亮点。
市场拓展（区域市场、用户增长、国际化等）： 大型企业和中端市场高端客户群体表现强劲，分布在保险、政府机构、公用事业等多个垂直领域。新增政府机构、电信和物业管理等行业渠道合作伙伴。
研发投入与成果（新产品、关键技术、专利等）： 持续投资研发以增强技术实力，平台支持复杂工作流程和双向支付轨道，具备为不同垂直领域客户提供定制化配置的能力，为AI和代理商务等未来发展奠定基础。
运营效率（产能、供应链优化、库存管理等）： 上线时间缩短，平均客户规模增加，运营杠杆较高，增量调整后息税折旧摊销前利润率达61.7%，应收账款周转天数同比下降约30%，营运资本周期高效且持续改善。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度的战略重点与财务预期）： 第四季度营收预期3.07-3.12亿美元，同比增长中点20%、高端21%；贡献利润9900-1.01亿美元，同比增长中点16%、高端17.2%；调整后息税折旧摊销前利润3400-3600万美元，同比增长中点28.2%、高端31.9%。2025年全年营收预期11.73-11.78亿美元，同比增长中点34.9%；贡献利润3.78-3.8亿美元，同比增长中点21.5%；调整后息税折旧摊销前利润1.32-1.34亿美元，同比增长中点41.2%。
中长期战略（行业趋势判断、公司定位、投资方向等）： 看好B2B市场机会，计划在新垂直领域有针对性拓展。持续推进平台水平化战略，利用平台能力进入更多垂直领域。将interchange货币化作为未来重要增长点，推动调整后息税折旧摊销前利润和每股收益扩张。在AI和代理商务领域布局，将平台打造为服务商务核心，推动行业范式转变。
五、问答环节要点
精炼分析师问答内容及管理层回应；
B2B业务发展：B2B是平台重要功能领域，新上线B2B客户处于新垂直领域，因平台水平化设计和强大功能吸引客户，客户使用服务超预期，未来将有更多B2B机会。
贡献利润增长原因：平台价值提升，在各垂直领域客户中获得更好定价，新上线客户每笔交易贡献利润较高。
未来可见性：目前可见性高，积压订单和渠道充足，2026年可参考2025年增长速率建模，企业客户将内部解决方案迁移至公司平台，因其无法自建类似平台且公司平台能满足复杂配置和控制需求。
营收增长因素：新账单方上线是主要驱动，其次是同店销售增长、大型企业客户提前上线和即时支付网络活动增加，这些因素将持续至第四季度及2026年。
自由现金流转换：源于高增量调整后息税折旧摊销前利润率，可通过调整后息税折旧摊销前利润、所得税、利息收入和资本化软件支出等因素预测，未来将持续产生自由现金流。
AI和代理商务：人工智能是长期战略重点，平台将在服务商务中发挥核心作用，代理商务将成为未来重要发展方向，计划在未来几年推动平台在更广泛工作流程中应用。
六、总结发言
管理层对未来发展方向、公司愿景、战略重点的总结；管理层对第三季度业绩满意，订单和积压订单强劲，对2025年剩余时间及2026年前景充满信心。强调公司客户基础、创新能力和平台生态系统的优势，将继续推进平台现代化，致力于成为服务商务领域的核心平台，通过创新和执行创造长期股东价值。