沛齐2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第二季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论沛齐2026财年第二季度业绩，参会人员包括总裁兼首席执行官John Gibson及首席财务官Bob Schrader；
说明会议流程：管理层发言后进入问答环节，提问需按星号键+数字1，撤回问题按星号键+数字2；
提醒会议正在录制，参与即表示同意录制。
管理层发言摘要：
Bob Schrader（首席财务官）：收益报告和演示文稿可在投资者关系网站获取，计划提交10Q表格；会议包含前瞻性陈述，存在风险，需参考SEC文件；将使用非公认会计准则财务指标，调节信息见收益报告。
John Gibson（总裁兼首席执行官）：第二季度业绩稳健，收入同比增长18%，调整后运营收入增长21%；推进战略优先事项，包括Paycor收购整合（成本协同效应达1亿美元）及数据和人工智能计划；强调沛齐作为“最佳运营商”的能力，AI正融入运营系统和DNA。
二、财务业绩分析
核心财务数据
总收入：16亿美元（同比增长18%）；
管理解决方案收入：12亿美元（同比增长21%，Paycor贡献约17个百分点）；
PO和保险解决方案收入：3.37亿美元（同比增长6%）；
客户资金利息：5400万美元（同比增长51%）；
运营利润率：36.7%，调整后运营利润率同比提升80个基点至41.7%；
稀释每股收益：1.10美元（同比下降4%），调整后稀释每股收益1.26美元（同比增长11%）；
财务状况：现金、受限制现金及企业总投资16亿美元，总借款约50亿美元；季度运营现金流4.45亿美元，向股东返还5.14亿美元（现金股息+股票回购）。
关键驱动因素
管理解决方案增长：主要由产品渗透和价格实现驱动，但客户收入低于预期；
PO和保险增长：PEO平均工作场所员工数量稳健增长及保险收入增加推动，但保险代理受工人补偿费率疲软、健康和福利交易量下降拖累；
成本与利润率：总费用增长27%（主要由Paycor收购驱动），调整后利润率提升得益于生产力提高和成本纪律；客户资金利息增长反映Paycor余额增加及战略重新定位实现的更高收益。
三、业务运营情况
分业务线表现
管理解决方案：Paycor整合进展超预期，财年上半年实现收入协同效应，成本协同效应从8000万美元上调至1亿美元；客户和收入留存超计划，处于历史水平；
PO和保险解决方案：PEO表现稳健，工作场所员工数量持续增长，留存率接近创纪录；保险代理业务因工人补偿费率疲软、健康和福利交易量下降持续承压。
市场拓展
客户特征：超70%客户员工为蓝领和灰领，集中于小型企业（员工身兼数职，AI投资较低）；
市场需求：小型企业在竞争激烈的劳动力市场中面临合格人才短缺，人力资源技术和咨询解决方案需求符合预期；客户倾向于管理成本，选择更低捆绑包或减少附加组件。
研发投入与成果
AI技术应用：推出专利pending的AI驱动知识网格系统（将非结构化数据转换为互联可搜索网络），GenAI驱动的就业法律与合规平台（帮助客户浏览法规、生成合规文件），Agenic AI试点自主处理数千个payroll电话和电子邮件（准确率近100%）；
数据优势：拥有行业内最大专有数据集之一，为AI性能提供竞争优势；Paychex Flex和Paycor平台在Nelson Hall 2025年HCM技术和生成式AI评估中被评为领导者。
运营效率
成本协同效应：Paycor整合中成本协同效应超预期，从8000万美元上调至1亿美元，存在进一步优化空间；
生产力提升：AI技术减少事务性工作，释放服务团队专注于战略咨询，客户生命周期价值和留存率提升。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务预期：重申财年展望，但管理解决方案、PEO和保险及总收入预计接近区间低端；客户资金利息预计处于1.9亿-2亿美元区间高端；调整后稀释每股收益增长上调至10%-11%（原9%-11%）；
第三季度预期：总收入增长约18%，调整后运营利润率47%-48%（受益于年终处理费用）。
中长期战略
AI驱动增长：利用数据质量和规模优势，推进AI在劳动力管理、合规、客户服务等领域的应用，强化“专家+技术”差异化模式（竞争对手难以复制）；
Paycor整合：持续实现收入和成本协同效应，交叉销售PO、保险等解决方案，将Paycor客户群纳入沛齐企业市场segment；
市场定位：聚焦小型企业客户，应对劳动力市场挑战，通过固定基础费用模式对冲就业波动风险。
五、问答环节要点
Paycor整合与增长
问：Paycor贡献的增长是否符合预期？整合是否存在挑战？
答：Paycor本季度增长8%-9%（略好于第一季度），收入协同效应达成，成本协同效应超预期（从8000万美元至1亿美元）；客户和收入留存超计划，经纪商预订量回升至收购前水平；整合涉及客户跨平台迁移（Flex与Paycor），需平衡客户需求与股东价值。
每客户收入趋势
问：管理解决方案收入增长放缓是否因每客户收入低于预期？原因是什么？
答：每客户收入同比增长但低于计划，主要因交易规模略小、销售点附加组件减少、人力资源外包解决方案增速略低；宏观环境下客户更注重成本，倾向选择更低捆绑包，而非放弃购买。
AI对成本与运营的影响
问：AI试点（如代理AI处理payroll）是否已影响员工人数？未来如何量化成本效率？
答：AI主要提升现有员工效率（释放服务团队转为顾问），而非直接减少人员；长期将通过自动化事务性工作、提升客户生命周期价值推动利润率扩张；已向1.9万名员工部署AI工具，鼓励构建自用模型优化日常工作。
PEO与保险市场机会
问：宏观环境下PEO是否成为更重要的卖点？保险费率是否影响客户选择？
答：PEO需求稳健，工作场所员工增长强劲，留存率接近创纪录；保险价值主张非“低价”，但医疗保健通胀下客户更关注成本管理，PEO通过规模效应提供福利解决方案，对Paycor客户群的交叉销售进展超预期（交易规模高于预期）。
六、总结发言
John Gibson（总裁兼首席执行官）：第二季度实现收入和调整后运营收入双位数增长，对Paycor整合（成本协同效应1亿美元）和AI计划进展满意；沛齐在AI时代具备竞争优势（数据质量、专家+技术模式、客户群抗AI替代特性）；下半年进入销售旺季，将平衡增长投资与利润率扩张，继续强化人力资源技术和咨询解决方案的价值主张；感谢团队努力，强调“在一起更好”，致力于在2026年执行“一个沛齐”战略，引领人力资本管理行业。