Pembina Pipeline Corp.2025财年二季报业绩会议总结
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2调整后EBITDA为10.13亿美元（同比下降7%），全年指引上调至42.25-44.25亿美元；
净利润4.17亿美元（同比下降13%），受Redwater资产退役成本及PGI折旧费用增加影响；
管道与设施部门日均输送量360万桶油当量（同比+1%）。
关键驱动因素
收入下降主因：Cochin管道重新承包导致通行费降低、Edmonton终端铁路设施关闭；
利润增长点：Peace管道系统承包量增加、季节性合同需求提升及通胀调整通行费上涨；
资本支出增至13亿美元，主要用于PGI收购及核心项目推进。
三、业务运营情况
重点项目进展
Cedar LNG：按计划推进，2028年底投产，已启动浮式设施钢材切割，正进行1.5万吨/年产能第三方销售谈判；
RFS4扩建：成本较预期低5%，预计2026年上半年投运；
Fox Creek-Namayo管道：新增7万桶/日丙烷产能，2025年底前完成最终投资决策。
出口能力提升
通过Prince Rupert终端优化及AltaGas协议，丙烷出口能力将达5万桶/日；
中型气体运输船使用预计降低单位运输成本30%。
PGI合资企业
收购Whitecap资产并签署长期“照付不议”协议，强化Montney地区布局；
融资能力充足，现有信贷额度可支持数亿美元新增投资。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026）
完成Cedar LNG产能分配及Greenlight电力中心商业协议；
推进Peace管道系统扩建，应对WCSB盆地中高个位数产量增长。
中长期战略
拓展LNG与NGL出口渠道，把握北美西海岸能源需求；
探索乙烷供应多元化（石化/出口）及数据中心配套能源解决方案。
五、问答环节要点
竞争壁垒：管理层强调综合价值链优势（管道互联性、成本效率），认为现有合同结构（加权平均期限7.5年）可抵御份额流失风险；
资本分配：2026年资本优先用于已承诺项目（如Cedar），股票回购需权衡业务扩展需求；
监管动态：对加拿大联邦政策转向支持能源出口持乐观态度，但承认原油管道仍面临排放政策限制。
六、总结发言
重申2025年业绩指引，强调通过严格成本控制与客户绑定合同维持增长；
长期定位为“全商品中游服务商”，重点投资LNG、电力等低碳能源基础设施。