巴西石油公司2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度业绩电话会议（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为发布2025年第三季度业绩，提供葡萄牙语和英语同声传译，会议将录制并在问答环节接收电子邮件提问。
介绍参会管理层团队，包括能源转型、投资者关系、工程技术等部门的执行总监。
管理层发言摘要：
Fernando Algarrajo（投资者关系执行总监）回顾第三季度业绩，强调在布伦特油价下跌背景下，公司通过提高运营效率实现强劲表现，核心亮点为油气产量创纪录、财务指标稳健及关键项目进展。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：调整后EBITDA（不含一次性项目）120亿美元；净利润（不含一次性项目）52亿美元，较2025年第二季度增长28%。
现金流：经营现金流99亿美元（环比增长31%）；自由现金流50亿美元（环比增长44%）。
股东回报：批准股息支付122亿雷亚尔。
资本支出：第三季度CAPEX 55亿美元，前九个月累计140亿美元，预计全年处于 guidance 区间中点至上限。
债务：总债务707亿美元（接近750亿美元上限），净债务稳定；发行两只10亿美元债券（2030年和2036年到期）。
关键驱动因素
营收增长：油气产量创纪录（314万桶油当量/日，环比增长76%），带动石油销售量增长14%，炼油厂利用率94%，高附加值衍生品产量增加。
成本控制：通过项目简化（如Artnest Train 2节省10亿雷亚尔）、供应链竞争（海底领域价格下降）及效率提升（油田效率提高4%）抵消油价下跌影响。
三、业务运营情况
核心业务表现
油气生产：盐下原油产量256万桶油当量/日（新纪录），Buzios油田日产量达100万桶/日；FPSO Omiranchta Mandare提前三个月达峰，P78、P79项目进展顺利。
炼油与销售：国内石油产品销售增长5%（柴油增长12%），出口原油约80万桶/日（含副产品超100万桶/日），天然气处理量4400万立方米/日（占巴西消费量80%）。
项目进展
炼油升级：Boaventura综合设施签约5份建设合同，Artnest炼厂2029年加工能力将达26万桶/日。
能源转型：生物柴油厂获初步环境许可，碳捕集试点项目（Son Thomas CCS）年封存10万吨CO2。
运营效率
钻井与连接：第三季度钻探20口井、完成10口、连接23口，截至10月底累计连接60口井（同比增长41%）。
成本优化：FPSO建造引入竞争（CIAP 1和2收到3份提案），Buzios 12项目通过简化设计降低上部结构重量20%。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
产量：未来两年新增90万桶/日产能，2025年底生产指引接近上限；5个平台通过效率提升增加11.5万桶/日产能（无需额外CAPEX）。
项目交付：P79将于11月10日离港，P78年底投产，Morpho探井（7000米深）正在钻探。
中长期战略（2027年后）
战略计划：11月27日发布新计划，聚焦勘探与生产（90% CAPEX投入）、成本简化、债务控制（维持750亿美元上限）及股东回报政策稳定。
储量与扩张：参与所有巴西油气拍卖以补充储量，评估赤道边缘盆地潜力（计划钻探8口井），探索乙醇市场和LNG项目。
五、问答环节要点
资本支出与成本
CAPEX加速：无通胀压力，海底领域价格下降，2026年CAPEX维持高位，项目均按计划推进（如P79提前9个月交付）。
成本优化：通过简化设计（Buzios 12上部结构减重20%）、引入竞争（12家公司参与EPC投标）降低项目成本。
产能与可持续性
超产能生产：FPSO瞬时产量超名义产能（如Almiranchi Tamandare达27万桶/日，名义22.5万桶/日），为短期技术优化结果，需监管机构批准。
长期潜力：Buzios其他平台（P78、P83）或通过类似措施提升产能，工程部门正评估可行性。
债务与并购
债务政策：维持750亿美元债务上限，优先通过内部效率提升而非调整股息或债务政策应对油价波动。
并购动态：聚焦储量补充（参与拍卖），乙醇市场谈判少数股权，LNG项目推进3吉瓦能源出售。
六、总结发言
管理层强调第三季度业绩体现运营效率与项目执行力，核心战略为“以更少资源做更多事”：通过产量增长（2025年目标上限）、成本优化（项目简化、供应链竞争）及长期投资（Buzios油田20-30年生命周期）实现可持续发展。
即将发布的战略计划（11月27日）将详细说明中期目标，重申对股东回报、能源安全及环境责任的承诺。