Procore2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年第四季度
主持人说明：
投资者关系负责人Alexandra Geller主持会议，介绍参会人员（CEO Ajei Gopal、CFO Howard Fu）及会议目的，提及业绩披露信息可参考新闻稿及SEC报告，会议内容含前瞻性陈述，非GAAP指标调节表已在新闻稿中提供。
管理层发言摘要：
Ajei Gopal（总裁兼首席执行官）：首次以CEO身份参会，表达对Procore未来的坚定信心，认为公司具备垂直软件领导者特征，构建建筑行业任务关键型平台，AI将推动生命周期效率提升；强调第四季度业绩超出指引高端，全年收入增长15%，非GAAP运营利润率14%（同比提升400个基点），在建筑环境挑战下表现强劲。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度总收入：3.49亿美元（同比增长15.6%）；
国际收入：第四季度同比增长14%（汇率影响），恒定汇率下同比增长15%；
非GAAP运营指标：第四季度非GAAP运营收入5200万美元，利润率15%；
积压指标：当前RPO同比增长22%，当前递延收入同比增长18%；
自由现金流：第四季度9000万美元（历史最强），全年2.15亿美元（同比增长69%），自由现金流利润率16%；
客户指标：年经常性收入超10万美元客户超2700家，超100万美元客户115家（同比增长34%），Procore Pay客户近450家（同比增长超70%）。
关键驱动因素
收入增长来自高端市场（六位数和七位数交易同比增长20%）、渠道转化率提高、续订率及客户流失率改善；
上市运营模式优化，销售生产力提升，向企业级客户关系转变；
合同期限延长推动CRPO增长，标准化后与收入增长一致。
三、业务运营情况
分业务线表现
美国总承包商：新增3个ENR400客户，70多家ENR400客户扩大运行率，赢回乔治亚州企业总承包商并扩展合作（年节省27,000工时）；ENR400外签署30多份年经常性收入超10万美元协议。
业主业务：持续增长，计划推出投资组合管理、规划等专用产品；获FedRAMP中等授权，进入FedRAMP市场；新增客户包括俄亥俄州中部交通管理局、加拿大房地产开发商，扩大与在线零售商、半导体制造商合作。
数据中心市场：英国超大规模企业七位数交易，客户短期内扩大建设量以满足数据中心截止日期。
市场拓展
国际市场：受汇率逆风影响，但恒定汇率下收入增长15%，模式聚焦技术专家到位，具备产品市场契合度。
客户覆盖：业主客户涵盖科技、能源、公用事业、教育、医疗保健、房地产等多行业。
研发投入与成果
Procore AI：通过收购Data Grid加速战略，具备建筑感知多模态推理能力，66,000名活跃用户，近700客户创建数千智能体；案例显示可自动识别施工问题、创建工单并触发工作流程。
运营效率
上市运营模式提升销售生产力，合同期限延长；
股权激励纪律性强，第四季度加权平均稀释股数增长不到1%。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
收入：14.89亿-14.94亿美元（同比增长13%）；
非GAAP运营利润率：17.5%-18%（同比扩张340-390个基点）；
自由现金流利润率：19%（同比扩张270个基点）。
中长期战略
AI驱动：推进Procore AI智能体，打造“数字同事”解决行业劳动力短缺，释放客户资源；
市场拓展：聚焦业主、分包商全球空白市场，利用网络效应扩大协作系统优势；
国际业务：优化渠道与实地团队，应对宏观挑战，持续提升产品市场契合度。
五、问答环节要点
AI战略与客户自建可能性
问：客户是否会自建类似Procore的AI工具？
答：客户专注建筑业务，无意愿成为AI专家；Procore具备结构性优势（动态数据、信任、网络效应、执行能力），AI采用增长（66,000活跃用户，近700客户创建智能体）。
CRPO发展路径
问：合同期限对CRPO的影响何时正常化？
答：合同期限延长推动CRPO增长，标准化后与收入增长一致；若期限稳定，CRPO增长将与收入增长趋同，预计2026财年晚些时候实现。
竞争格局与客户关系
问：竞争格局中有哪些惊喜？Procore竞争地位如何？
答：客户关系深厚，赢单率持续强劲（与2024年披露相似），案例包括取代供应商及赢回客户，反映平台价值优势。
国际业务与渠道策略
问：国际业务增长机会及渠道作用？
答：国际业务受宏观挑战但模式正确，长期贡献增长；渠道与实地团队为重点，借鉴过往经验推进扩张。
AI货币化策略
问：Procore AI如何货币化？
答：以投资回报为基础，可能通过新捆绑包、基于消费的组件实现；初期聚焦验证价值，方法将随市场演变。
利润率与增长关系
问：高利润率是否以低增长为代价？
答：非增长与利润的权衡，优化目标为每股自由现金流，兼顾分子（利润）与分母（股数）。
六、总结发言
管理层对第四季度及全年业绩表示满意，认为业务多方面势头强劲；
强调Procore具备品类领导地位、平台优势及高忠诚客户群，AI将成为关键增长引擎；
2026财年聚焦可持续增长、利润率扩张及每股自由现金流复合，对未来实现股东价值充满信心。