Pure Cycle2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026年第一季度
主持人说明：
介绍会议目的为分享2026年第一季度业绩；提及 earnings 演示文稿已发布在公司网站，问答环节前请保持静音。
管理层发言摘要：
Mark Harding（总裁、首席财务官兼董事）：第一季度表现出色，天气干燥推动Sky Ranch建设项目进展；公司连续多个季度盈利，三大业务部门（土地开发、水务公用事业、单户住宅租赁）均表现良好；资产负债表稳健，致力于发展经常性收入基础并为股东创造价值。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第一季度收入：略超过900万美元（创纪录季度，受季节性因素影响）；
第一季度毛利润：约620万美元；
净收入与每股收益：显著增长，主要因2D阶段建设进展；
业绩进度：完成2026财年预测的约三分之一，年初至今完成全年指导目标的约37%。
关键驱动因素
收入增长主要来自土地开发部门2D阶段建设推进；
新引入两家房屋建筑商参与2D阶段项目，加速地块交付；
天气优势（干燥）使2D阶段道路建设提前5-6个月完成约80%。
三、业务运营情况
分业务线表现
水务公用事业：
客户类型：domestic客户（住宅水和污水处理，位于Sky Ranch及其他项目）、工业客户（石油和天然气行业压裂用水，集中在Arapahoe县及Lowry Ranch）；
收入来源：月度经常性收入（水表）、资本性收入（连接费）；
客户增长：经常性收入客户复合年增长率22%；
季度表现：因建筑许可获取、连接费收取时间安排及石油和天然气交付间隙，本季度略疲软，预计后续回升（石油和天然气运营商将在本月晚些时候开始压裂作业）。
土地开发：
项目进展：2C阶段已完成，2D阶段道路建设完成约80%，2E阶段（约160个地块）将于3月开始场地平整；
建筑商合作：建筑商组合增加至7家全国性房屋建筑商，新建筑商已开始在2D阶段建设房屋；
产品类型：35英尺、40英尺、45英尺标准独立式地块，duplex及townhome产品，覆盖中端市场。
单户住宅租赁：
现有规模：19套房屋完工并全部出租；
未来计划：40个单元已签订合同，5月起每月推出4-5个单元，针对住房负担能力挑战人群。
市场拓展
区域定位：位于丹佛大都市区I70走廊，为增长关键区域；
周边开发：Lowry Ranch边界周围开发项目增加，公司持续扩展在该区域的运营。
研发投入与成果：暂无信息
运营效率
土地开发：利用天气优势加速2D阶段建设，提前完成路缘石、沥青铺设；
水务系统：年度生产能力约2800英亩英尺，本季度仅使用约150英亩英尺，产能充足。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务预期：收入2600万至3000万美元，每股收益43至52美分，存在交付地块时间加速带来的上行空间；
项目推进：完成2E阶段场地平整及基础设施建设，交付地块；与县和CDOT最终确定互通式立交接入许可，2027年开始建设。
中长期战略
商业开发：互通式立交完成后（预计2028年初）开启商业地块交付，实现收入翻倍；
土地与水资源：积极扩展土地收购，水资源收购聚焦与现有组合协同的战略性机会；
新兴业务：探索数据中心等高用水户合作，利用Sky Ranch水资源优势；
Lowry Ranch潜力：利用27,000英亩连续土地资源，与州合作推进多用途开发。
五、问答环节要点
2027财年预期
问：2027财年盈利预期如何？
答：2027年主要包括2E阶段和互通式立交建设，不会是突破性一年，突破性增长预计在2028年商业开发后。
利润率与成本
问：已售caps税前利润率及成本构成？
答：总体税前利润率约50%（含10亿美元摊销），短期因过剩产能略高；每个tap建设成本约40,000美元，60,000个tap收入潜力24亿美元，建设成本约12亿美元。
水资源与土地收购
问：水资源收购机会及土地收购潜力？
答：水资源收购需战略协同，现有组合已强大；土地收购更乐观，区域增长活跃，计划扩展组合。
数据中心合作
问：数据中心位置及与服务区域契合度？
答：选址商业地块顶角（与住宅有间距），Sky Ranch满足水资源、电力需求，正与经纪商合作推进。
房屋价格 appreciation
问：丹佛市场转售价格情况？
答：Sky Ranch转售价格上涨30-40%，50万美元以下房屋供不应求，全国平均约4-5%。
指导范围宽泛原因
问：收入指导范围（2600万-3000万美元）宽泛的原因？
答：主要因石油和天然气业务贡献波动（预计20-35口井），需求受钻机可用性影响。
水资源资产定价
问：水价趋势及水资源市值？
答：连接费年增长6-7%，当前约42,000美元；每英亩英尺购买价从约9,700美元升至超20,000美元。
Lowry Ranch开发
问：Lowry Ranch商业开发进展？
答：州正评估27,000英亩土地利用方式，公司积极合作，提供土地开发、基础设施等支持。
互通式立交与商业开发
问：商业开发是否依赖新互通式立交及建设时间？
答：依赖；计划2026年春天提交许可材料，年底债券发行，2027年签订施工合同，2028年初完成建设。
数据中心水费率
问：数据中心水费率是否与住宅相同？
答：可能提供价格激励（因水质要求不同），利用过剩产能，签订过渡期供应协议。
六、总结发言
管理层对第一季度业绩超出计划表示满意，强调将继续加速公司发展；
肯定团队执行力，对未来季度和年份的前景感到兴奋；
感谢股东持续支持，将继续聚焦三大业务部门协同发展，释放资产价值。