Precision Drilling2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为发布Precision Drilling Corporation 2025年第三季度业绩，包含财务数据回顾、业务运营分析及未来展望；强调包含非GAAP指标及前瞻性陈述，受风险因素影响。
管理层发言摘要：
管理层变动： 宣布Kevin Neveu退休（其为油田服务行业任期最长CEO之一），任命Carey T. Ford为总裁兼CEO、Gene Stahl为COO、Dustin Honing为CFO，新任管理层均为内部晋升，团队合作经验丰富。
Q3核心亮点： 钻井活动表现优于行业，美国钻井活动持续增长；运营利润率韧性强，处于指引范围内；资本预算增加2000万美元用于5台额外合同钻机升级；已达成2025年债务减少目标。
二、财务业绩分析
核心财务数据
盈利能力： Q3调整后EBITDA为1.18亿美元（扣除股份薪酬前为1.29亿美元），去年同期为1.42亿美元；CMP部门调整后EBITDA为1930万美元（去年同期1970万美元）。
运营指标：
加拿大：平均活跃钻机63台（同比减少9台），每日运营利润率13,007美元/天（去年同期12,877美元/天）；
美国：平均活跃钻机36台（环比增加3台），每日运营利润率8,700美元/天（上季度9,026美元/天），当前钻机数量已从Q1低点27台增至40台；
国际：平均活跃钻机7台（同比减少1台），日费率53,811美元/天（同比增长14%）。
资本与债务： 2025年资本预算从2.4亿美元增至2.6亿美元（1.51亿用于维持/基建，1.09亿用于升级/扩张）；截至9月30日，已减少债务1.01亿美元，净债务/调整后EBITDA比率1.3倍，平均债务成本6.6%，总流动性超4亿美元；前9个月股票回购5400万美元。
关键驱动因素
收入与利润变动： 加拿大钻机减少系客户项目推迟至冬季，美国钻机增加得益于天然气盆地优势及客户对现场表现的认可；国际日费率增长因2024年钻机重新认证的非计费天数影响消除。
成本与资本： 资本支出增加主要用于合同钻机升级，新增合同积压超资本计划增幅，支撑未来回报；美国业务规模扩大（钻机数量提升）逐步摊薄固定成本，推动利润率稳定。
三、业务运营情况
分业务线表现
钻井业务： 全球运营115台钻井钻机，加拿大超级三开钻机冬季预计100%利用率；美国在Marcellus、Haynesville等天然气盆地实现技术突破，完成接近30,000英尺的超长水平井，并创造多区域日进尺记录。
CMP业务： 完井与生产服务部门凭借差异化规模（80台油井服务钻机）及Precision Rentals fleet支持，在行业活动低迷背景下实现收入同比增长。
市场拓展
区域布局： 加拿大Montney、重油地区及美国Marcellus、Haynesville等天然气盆地为核心增长区域，客户合同期限较长（Montney最长，美国天然气盆地多为1-2年）；国际市场聚焦中东科威特、沙特，回报稳定但扩张谨慎。
客户合作： 与加拿大主要客户签订5台钻机多年合同，调动2台美国钻机至加拿大并升级，同时激活3台加拿大本地钻机，依托规模优势实现资产高效配置。
研发投入与成果
技术应用： 90%活跃超级三开钻机采用Alpha技术，93%活跃钻机配备至少一种Evergreen解决方案，降低客户燃料消耗与排放；自动化机器人钻机在Montney地区提升起下钻及钻井效率，客户兴趣扩大；Clarity平台与数字孪生技术实现设备及井性能实时监控，减少停机时间并优化协作。
运营效率
资产调动与升级： 具备快速响应能力，如2台美国超级三开钻机2-3个月内完成升级并调动至加拿大，支持冬季项目；拥有Niskiu（40英亩）及休斯顿（20英亩）技术中心，升级成本优势显著，部分升级获客户预付款支持。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年Q4及全年）
财务预期： 加拿大Q4钻机数量预计65台（与2024年Q4持平），运营利润率指引14,000-15,000美元/天；美国Q4钻机数量预计30台以上，利润率指引8,000-9,000美元/天；全年折旧约3亿美元，现金利息约6500万美元，有效税率45-50%，SGA费用9000-9500万美元（扣除股份薪酬前）。
资本配置： 35-45%自由现金流用于股票回购，长期目标净债务/调整后EBITDA比率<1倍，计划将股东直接回报提升至自由现金流的50%左右。
中长期战略
行业趋势判断： 天然气需求受LNG出口、发电（数据中心）及经济电气化驱动，客户对长期需求持乐观态度，美国天然气盆地（Marcellus、Haynesville）及加拿大Montney、重油地区活动有望持续增长。
投资方向： 聚焦钻机升级（2025年计划27台，主要分布于上述增长区域），优先选择客户合同支持、回报明确的项目，升级周期1周至3-4个月，类型包括长距离钻井设备、pad配置改造等；有机增长为主，暂不考虑战略并购。
五、问答环节要点
合同与市场需求
合同期限： 不同区域差异显著，加拿大Montney最长，美国天然气盆地多为1-2年，石油盆地因价格波动合同较短（多为短期或1年以内）；2026年合同洽谈积极，但具体期限尚未确定。
钻机升级需求： 客户对升级兴趣浓厚，2026年预计仍有较多升级机会（数量或低于2025年但显著高于零），重点方向包括美国长水平井设备、加拿大重油pad配置改造，升级获客户预付款支持。
运营与成本
调动与激活成本： 加拿大Q4因已完成部分钻机调动，相关成本影响较小；美国因持续激活钻机，成本维持稳定运行率。
战略差异： 新任管理层延续核心战略（规模优势、技术驱动、客户聚焦），新增重点包括加强现场运营支持、向客户证明行业最佳性能，不计划新增服务线或大规模战略并购。
区域与技术
美国天然气活动驱动： 客户长期看好LNG出口及能源转型需求，尽管短期气价波动仍增加钻机投入；27台升级钻机主要分布于加拿大Montney、Clearwater，美国Haynesville、Marcellus及Permian部分区域。
升级周期与能力： 周期1周至3-4个月（单设备升级较快，pad配置改造较慢），依托自有技术中心及库存，升级效率与成本优势显著。
六、总结发言
管理层对公司未来发展充满信心，强调Precision凭借规模优势（115台钻井/80台服务钻机、5000+员工、全球布局）、技术领先（Alpha/Evergreen平台、自动化机器人钻机）及客户聚焦，有望在能源转型及LNG需求增长背景下持续受益。
承诺履行资本配置计划，优先债务 reduction与股东回报（股票回购），同时通过有机增长（高利用率、定价优化、钻机升级）提升长期竞争力，团队将保持敏捷运营，应对市场挑战。