信安金融集团2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的： 讨论信安金融集团2025年第三季度业绩表现及战略执行情况，包括财务目标达成情况、业务 momentum 及未来展望。
管理层发言摘要：
Deanna Strable（董事长、总裁兼首席执行官）：强调第三季度业绩强劲，延续上半年 momentum ，调整后每股收益同比增长13%，年初至今增长14%，净资产收益率处于目标区间高端，自由资本流转换率超90%；本季度向股东返还4亿美元资本，包括2.25亿美元股票回购，连续第九个季度提高股息，全年股息增长8%；业务基本面强劲，企业净收入增长4%，利润率扩大180个基点，正的企业净现金流；战略重点聚焦退休生态系统、中小型企业及全球资产管理三大利润池，各项业务均展现良好 momentum 。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润： 非GAAP运营收益4.74亿美元，每股收益2.10美元，同比增长19%；年初至今非GAAP运营收益5.23亿美元，每股收益2.32美元，调整后每股收益同比增长14%；第三季度报告净收入（不含已退出业务）4.66亿美元，同比增长11%，信贷损失极小。
资本与流动性： 季度末超额可用资本16亿美元，其中控股公司8亿美元（达目标水平）、子公司3.5亿美元、超过目标风险资本比率（375%）4亿美元，风险资本比率估计为400%；第三季度向股东返还资本约4亿美元，包括2.25亿美元股票回购和1.73亿美元普通股股息；宣布第四季度普通股股息79美分，同比增长8%。
资产管理规模与现金流： 公司管理总资产7840亿美元，环比增长4%；季度总净现金流4亿美元，主要由投资管理现金流推动；年初至今自由资本流转换率超90%。
关键驱动因素
业绩增长由全公司强劲业务基本面驱动，包括企业净收入增长、利润率扩张及正的企业净现金流。
投资管理业务管理费增长5%，得益于资产管理规模增加及费率稳定，抵消行业费率压力；专业福利业务承保结果改善，损失率下降，推动利润增长。
三、业务运营情况
分业务线表现
退休与收入解决方案（RIS）： 工作场所储蓄和退休解决方案（WSRS）转账存款同比增长13%；总RIS销售额70亿美元，同比增长8%，年初至今养老金风险转移（PRT）业务增长强劲，近三分之一PRT保费来自现有固定收益客户；DCIO销售额20亿美元，退休投资专业知识在第三方平台获认可。
资产管理（Principal Asset Management）： 税前运营收益同比增长9%，管理费率增长5%，运营利润率提高180个基点；季度净现金流8亿美元，私人市场（如私人房地产股权）及高收益、新兴市场固定收益、主动股票ETF策略获正流入；主动ETF业务过去12个月净资产管理规模增长超30亿美元。
国际养老金： 创纪录报告资产管理规模1510亿美元，同比增长9%，运营利润率47%，同比扩大180个基点，处于目标区间。
专业福利（Specialty Benefits）： 税前运营收益1.47亿美元，创季度纪录，同比增长28%；总SBD损失率同比改善340个基点，低于目标区间，主要得益于团体人寿、团体残疾承保结果良好及牙科损失率提高100个基点；运营利润率17%，同比扩大330个基点，高于目标区间上限。
人寿保险： 保费收入同比增长3%，商业市场增长11%，超过传统人寿保险业务 runoff；本季度死亡率好于预期，但略逊于去年同期。
市场拓展
中小型企业（SMB）部门：WSRS SMB经常性存款同比增长8%，转账存款同比增长27%；就业增长过去12个月接近2%。
全球资产管理：私人市场能力受全球客户青睐，季度净流入17亿美元，资产管理规模同比增长9%；国际业务在亚洲和拉丁美洲本地管理产品获正现金流。
运营效率
各业务板块费用控制良好，投资管理、国际养老金等业务利润率均有显著扩张；退休业务提款率保持稳定。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
预计实现全年企业财务目标，包括调整后每股收益增长、净资产收益率及自由资本流转换率等指标；第四季度资本部署量预计高于第三季度，继续推进股票回购计划，维持40%股息支付率。
专业福利业务计划在2025年末至2026年初推出多年期技术举措，提升前端收购系统及数据交换能力，助力业务增长。
中长期战略
持续聚焦三大战略重点领域：退休生态系统（拓展记录保存、资产管理等全面能力）、中小型企业（深化客户关系，提供定制化解决方案）、全球资产管理（扩大私人市场、主动ETF等产品布局，提升全球分销能力）。
投资管理业务将继续建设新投资能力，特别是公共市场（如全球股票），增强增长潜力；国际养老金业务优化各地区销售分销网络，加强与资产管理业务合作。
五、问答环节要点
利润率与投资： 预计利润率将继续扩张，同时持续投资业务，费用增长速度低于收入增长；重点投资领域包括退休业务记录保存能力现代化、个人客户服务能力建设，团体福利业务前端收购系统及数据交换能力提升，投资管理业务新投资能力（如全球股票）建设。
资本流与股票回购： 自由资本流转换率健康，主要得益于资本高效业务组合及有机投资；第三季度股票回购2.25亿美元，第四季度预计进一步增加，全年股票回购目标7 - 10亿美元；超额资本充足，具备资本部署灵活性。
投资管理与表现： 第三季度投资管理净现金流转正，主要来自私人市场及多渠道流入，预计下半年流量强于上半年；部分资产类别（如多资产产品、主动目标日期基金）表现不佳，影响退休流量，正通过增强风险管理、增聘人才改善；房地产、新兴市场固定收益等领域 momentum 良好，获市场份额。
私人信贷与房地产： 私人信贷 exposure 适度，无问题资产 exposure，严格承销标准，投资组合质量高、杠杆率低；房地产市场周期缓慢转向，交易量同比增长，公司在房地产领域获市场份额，预计随产品线扩大持续增长。
并购与战略： 并购哲学未变，注重战略一致性、财务目标达成及文化契合，优先有机增长，具备资本灵活性审视机会；关注行业整合机会，尤其在退休记录保存等领域，期望从行业 shakeout 中受益。
六、总结发言
Deanna Strable总结：第三季度及年初至今业绩强劲，彰显战略实力与执行纪律，推动盈利增长、ROE扩大及自由资本流强劲；战略重点领域 momentum 良好，退休生态系统地位稳固，SMB关系深化，全球资产管理平台扩展；感谢员工贡献，致力于为客户及股东创造长期价值，有信心实现全年财务承诺，期待未来与投资者沟通。