Performance Food2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第二季度
主持人说明：
介绍参会人员：首席执行官Scott McPherson、首席财务官Patrick Hatcher；提及已发布Q2业绩新闻稿，可在公司网站投资者关系板块查看；说明业绩比较基准为2025财年同期，讨论内容包括GAAP和非GAAP指标，调节表见收益报告末尾；提示前瞻性陈述风险。
管理层发言摘要：
Scott E. McPherson（总裁兼首席运营官）：致敬退休前CEO George Holm，其任职期间推动公司销售额增长超4倍至600亿美元以上，市值增长7倍，且塑造了良好企业文化；强调自身将延续公司战略，聚焦三年愿景（持续收入增长、毛利率提升、运营杠杆改善）；Q2在宏观挑战（客流量下降、政府停摆、单店销售额疲软）下实现稳健业绩。
二、财务业绩分析
核心财务数据
总净销售额：同比增长5.2%，所有三个运营部门均实现增长；
箱量增长：全公司箱量增长3.4%，其中有机独立餐厅箱量增长5.3%，便利部门有机箱量增长6.3%；
净收入：6170万美元，同比增长45.5%；
调整后EBITDA：4.51亿美元，同比增长6.7%，三个部门均贡献增长；
调整后摊薄每股收益：0.98美元，同比持平；
成本通胀：全公司约4.5%，食品服务1.8%（奶酪、家禽通缩被牛肉通胀部分抵消），专业部门5.4%（糖果、热饮通胀），便利部门7.4%（烟草、糖果通胀）。
关键驱动因素
收入增长由食品服务和便利部门强劲表现驱动，食品服务部门市场份额增长、新业务赢得及自有品牌扩展，便利部门新增客户（Love Stores、racetrack门店）贡献；
利润受Cheney Brothers整合成本（基础设施投资、整合费用）及奶酪、家禽通缩影响，部分被成本控制和运营效率提升抵消；
利息支出增加源于融资租赁成本上升，有效税率上升因股票薪酬可抵扣项目减少及外国税收占比增加。
三、业务运营情况
分业务线表现
食品服务部门：有机独立客户箱量增长5.3%，独立、区域和全国性业务均获市场份额，鸡肉、汉堡、烧烤和海鲜餐厅表现强劲；10月开局强劲，政府停摆后增速放缓，停摆解除后12月箱量与11月持平；连锁餐厅业务低个位数增长，新业务抵消客流量疲软；Cheney Brothers独立客户箱量增长与其他运营公司一致，设施投资（南卡罗来纳州35万平方英尺设施、佛罗里达州4.2万平方英尺制造设施）短期影响业绩。
便利部门：净销售额增长6.1%，市场份额增长及新客户（500多家Love Stores、600多个racetrack门店）贡献；食品、食品服务及相关产品低个位数美元增长，非 combustible 尼古丁产品销售增长十几%，香烟销售额持平；调整后EBITDA增长13.4%，受益于成本控制、运营效率及新业务。
专业部门：收入趋势略有改善，生产力提升推动调整后EBITDA利润率扩张40个基点；剧院业务销售额下降超30%，拖累整体销售约5000万美元；自动售货、办公、咖啡、零售、校园和旅游渠道销售额高个位数至低两位数增长；调整后EBITDA增长近7%。
市场拓展
食品服务部门在独立、区域和全国性业务中均获得市场份额，尤其在鸡肉、汉堡等餐厅业态；
便利部门新增Love Stores和racetrack门店，推动销售增长；
专业部门除剧院外，多渠道（自动售货、办公等）实现增长。
运营效率
销售团队扩张：销售人员数量较2024年底增加近6%，分散式招聘策略，以市场份额为衡量标准；
成本控制：便利部门通过成本控制和运营效率提升EBITDA；专业部门积极管理运营费用，推动利润率扩张。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
第三季度：净销售额预计160-163亿美元，调整后EBITDA 3.9-4.1亿美元，考虑奶酪和家禽通缩、Cheney新产能纳入、专业部门艰难背景及冬季风暴影响；
全年：销售额目标672.5-682.5亿美元，调整后EBITDA 18.75-19.75亿美元，调整主要因Q2困难时期影响。
中长期战略（三年愿景）
2028财年目标：销售额730-750亿美元，调整后EBITDA 23-25亿美元；
战略重点：持续收入增长和市场份额提升、毛利率提升举措、改善运营杠杆；
投资方向：战略采购（预计实现1-1.25亿美元协同效应，下半年开始捕捉，第二、三年加速）、并购（渠道强劲，高标准评估机会）、技术应用提升效率。
五、问答环节要点
有机独立客户箱量增长
问：Q2月度表现细节、1月情况及全年6%目标能否实现？
答：10月强劲，政府停摆后11-12月增速放缓，1月反弹良好，2月初受天气影响；全年6%目标为销售团队目标，正努力实现。
销售团队招聘
问：US Foods相关不确定性对招聘/保留的影响及销售团队增长速度？
答：市场份额增长一致，前两季度销售团队增长率约6%，分散式招聘，以市场份额为衡量标准，对人才可用性满意。
Cheney Brothers整合
问：Cheney投资节奏及成本是否超预期？
答：收购战略意义重大，文化契合；设施投资（新建筑、制造设施）及整合成本（福利、财务映射等）略超预期，协同效应预计在第二年末至第三年体现在损益表。
便利部门利润率
问：食品服务渗透率提升对便利部门EBITDA利润率的长期影响？
答：食品服务业务高个位数至低两位数增长，非 combustible 尼古丁产品利润率高于香烟，产品组合转变持续推动利润率提升。
战略采购进展
问：战略采购进程及通缩对利润率影响来源？
答：战略采购预计实现1-1.25亿美元协同效应上限，下半年开始捕捉，第二、三年加速；通缩主要影响利润率，因奶酪、家禽占比过高，部分涉及库存收益。
并购策略
问：Cheney整合成本超预期是否影响并购方法？
答：并购方法无变化，George继续参与；Cheney整合顺利，协同效应将在后期体现，坚持长期成功整合策略（初期不做大改变，学习适应）。
宏观经济因素
问：退税、世界杯等因素是否纳入指导方针？
答：未纳入，因影响难量化，但消费者收入增加及世界杯为潜在顺风。
六、总结发言
管理层对Q2在宏观挑战（客流量下降、政府停摆、天气等）中取得的进展表示满意，财务状况稳健，现金流用于增长投资和债务减少；
强调将继续执行三年战略，推动收入增长、毛利率提升和运营杠杆改善，聚焦市场份额获取、战略采购协同效应及并购机会；
期待下半年强劲执行力，为2027财年奠定基础，致力于实现2028财年长期目标。