宝洁2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间：2026财年第一季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为回顾26财年第一季度业绩、讨论战略与创新及提供26财年指引，并提示包含前瞻性陈述及非GAAP财务指标，相关调节表可在投资者关系网站查阅。
管理层发言摘要：
Andre Schulten（首席财务官）：第一季度业绩反映在艰难环境中对综合战略的有力执行，实现连续40个季度有机销售增长，预计连续第10个财年核心EPS增长；强调以消费者为中心，加强创新与战略执行，通过重组提升生产力并为创新投资提供资金。
二、财务业绩分析
核心财务数据
有机销售额：增长2%（四舍五入后），销量与上年持平，定价和产品组合各增长1%；
核心EPS：1.99美元，按货币中性计算同比增长3%；
现金流：调整后自由现金流生产力102%（Q1），全年预计85%-90%；
股东回报：本季度向股东返还38亿美元现金，其中股息25.5亿美元，股票回购12.5亿美元；全年计划返还约150亿美元（100亿美元股息+50亿美元回购）。
关键驱动因素
增长驱动：10个品类中8个实现有机销售增长或持平，皮肤和个人护理引领增长，重点市场增长超1%，大中华区增长5%，拉丁美洲增长7%；
成本与利润影响：核心增长利润率下降50个基点，核心营业利润率与上年持平；商品成本税后逆风约1亿美元，外汇税后顺风约3亿美元，关税成本税前约5亿美元；生产力提升230个基点支持创新和需求创造投资。
三、业务运营情况
分业务线表现
皮肤和个人护理：高个位数增长，大中华区得益于舒肤佳和玉兰油高端沐浴露创新，实现9%增长；SK-II增长12%，玉兰油高端沐浴露线下增长超30%、线上增长80%；
婴儿护理：低个位数增长，大中华区增长20%，美国市场通过Love's Platinum创新及Baby Dry中端产品升级推动份额增长；
织物护理：下降低个位数，美国推出汰渍20年来最大液体洗涤剂升级及EVO新品，预计推动增长；
个人健康护理：拉丁美洲增长15%，Vicks品牌创新及市场执行驱动巴西增长近30%。
市场拓展
地区表现：北美有机销售增长1%，欧洲重点市场持平，大中华区增长5%，拉丁美洲增长7%，企业市场增长超1%；
中国市场：6个品类实现增长，帮宝适和SK-II两位数增长，分销体系优化及创新推动业务改善。
研发投入与成果
创新重点：汰渍液体洗涤剂升级、EVO新品，帮宝适系列产品改进，舒肤佳排毒沐浴露、玉兰油高端沐浴露等；
技术应用：供应链3.0计划提升效率，数字化和自动化推动生产力，重组优化组织和流程。
运营效率
生产力计划：目标实现高达15亿美元税前销售成本节约，通过供应链优化、营销效率提升、 overhead减少及重组实现；
供应链调整：优化生产规模和位置，应对成本和供应挑战，支持创新和增长。
四、未来展望及规划
短期目标（26财年）
财务预期：有机销售增长0%-4%，核心EPS增长0%-4%（每股6.83-7.09美元），调整后自由现金流生产力85%-90%；
战略重点：推进重组计划（减少7000个非制造岗位），加强创新投资（如汰渍、帮宝适新品），应对美国和欧洲竞争加剧；资本支出增加以扩大产能，承担重组现金成本。
中长期战略
增长机会：北美服务不足消费者50亿美元机会，欧洲提升家庭渗透率100亿美元机会，企业市场提升至墨西哥消费水平150亿美元机会；
能力建设：通过供应链3.0和数字化提升运营效率，组织重组打造敏捷团队，持续投资创新和品牌建设。
五、问答环节要点
重组进展与影响：按计划推进，涉及产品组合精简（如巴基斯坦业务模式调整、退出部分市场低利润产品）、供应链优化和组织精简，目标提升敏捷性和成本效率，支持创新投资；
竞争环境应对：美国和欧洲市场促销加剧，通过创新（如汰渍升级、帮宝适新品）和综合卓越策略（产品、定价、渠道等）而非单纯促销应对，预计长期推动份额增长；
市场份额变化：全球下降30个基点，50个品类-国家组合中24个保持或增长，美国和欧洲受促销影响，中国和拉丁美洲增长强劲，预计美国全年份额中性或增长；
消费者趋势：北美和欧洲消费减速（价值增长约1.5%-2%），消费者关注价值，继续升级和选择高端产品，自有品牌份额下降；拉丁美洲消费者环境良好，推动业务增长。
六、总结发言
管理层强调26财年开局稳健，尽管面临地缘政治、竞争和成本挑战，仍实现销售和收益增长及股东回报；
重申坚持综合增长战略，通过创新、生产力提升和重组投资于卓越，聚焦消费者需求，推动可持续平衡增长和价值创造；
对未来充满信心，认为当前战略、创新计划和资源配置将支持实现财务目标和长期发展。【翻译结果】
宝洁公司（PG）2026财年第一季度 earnings 电话会议 宝洁公司（PG）2026财年第一季度 earnings 电话会议 声明:以下内容由机器翻译生成，仅供参考，不构成投资建议。 企业参会人员：Andre Schulten（首席财务官）
分析师：Peter Galbo（美国银行证券）
Dara Mohsenian（摩根士丹利）
Lauren Lieberman（巴克莱银行）
Steve Powers（德意志银行股份公司）
Robert Ottenstein（Evercore ISI）
Christopher Carey（富国银行证券）
Andrea Teixeira（摩根大通公司）
Filippo Falorni（花旗集团）
Peter Grom（瑞银集团）
Olivia Tong（Raymond James & Associates, Inc.）
Nik Modi（加拿大皇家银行资本市场）
Kaumil Gajrawala（杰富瑞）
Victor Ma（TD Cowen）
发言人：操作员早上好，欢迎参加宝洁公司的季度结束电话会议。今天的活动正在录制以供重播。本次讨论将包含多项前瞻性陈述。如果您查阅宝洁公司最新的10K、10Q和8K报告，您将看到根据法规G要求对可能导致公司实际业绩与这些预测产生重大差异的因素的讨论。宝洁公司需要告知您，在讨论过程中，公司将多次提及非GAAP和其他财务指标。宝洁公司认为这些指标为投资者提供了有关潜在业务趋势的有用视角，并已在其投资者关系网站网页链接上发布了非GAAP财务指标的完整调节表。
现在，我将把电话转交给宝洁公司的首席财务官Andre Scholten。
发言人：Andre Schulten早上好。今天与我一同参加电话会议的是投资者关系高级副总裁John Chevalier。我将首先概述26财年第一季度的业绩，花几分钟时间讨论战略和创新，最后给出26财年的指引，然后回答大家的问题。第一季度业绩反映了我们在艰难的地缘政治、竞争和消费者环境中对综合战略的有力执行。这标志着连续40个季度有机销售增长，并使我们有望实现连续第10个财年核心每股收益增长。
有机销售额四舍五入后增长2%。销量与上年持平。定价和产品组合各增长1%。增长继续在各品类和地区广泛分布，10个产品品类中有8个实现有机销售增长或持平。皮肤和个人护理品类引领增长，实现高个位数增长。护发、 grooming、个人健康护理、家居护理和婴儿护理品类均实现低个位数增长。口腔护理和女性护理与上年持平，织物护理和家庭护理各下降低个位数。7个地区中有6个实现有机销售持平或增长，重点市场增长超过1%。
北美有机销售额增长1%。本季度我们品类的消费持续减速，单位销量基本持平。对于市场和宝洁品牌而言，价格组合均带来了1个百分点的增长。6月15日宣布的针对创新和供应链成本的定价于9月15日生效。这导致本季度出现一些贸易库存波动，但整个季度的出货量基本与销量一致。欧洲重点市场有机销售额与上年持平，法国和西班牙的强劲增长抵消了德国和意大利的疲软时期。
大中华区有机销售额增长5%，连续第二个季度实现改善和积极势头。第一季度七个品类中有六个实现有机销售增长，帮宝适和SK-II均实现两位数增长。这一进展是数字商务分销商业务各项干预措施以及综合战略的有力创新和执行的结果。本季度企业市场增长超过1%。拉丁美洲有机销售额增长7%，墨西哥、巴西和该地区其他较小市场均实现强劲增长。欧洲企业地区有机销售额与上年持平，亚太、中东、非洲企业地区下降低个位数。
全球总市场份额下降30个基点。本季度我们50个品类-国家组合中有24个保持或增长了份额。在底线方面，核心每股收益为1.99美元，按货币中性计算同比增长3%。核心每股收益也增长了3%。核心增长利润率下降50个基点，核心营业利润率与上年持平。强劲的生产力提升230个基点，并对创新和需求创造进行了健康的再投资。货币中性核心营业利润率上升40个基点。调整后自由现金流生产力为102%，这是非常强劲的第一季度结果。
本季度我们向股东返还了38亿美元现金，其中25.5亿美元用于股息，12.5亿美元用于股票回购。总而言之，在持续充满挑战的环境中，包括美国和欧洲加剧的竞争活动，这是一个稳健的开局。关于战略，鉴于我们面临的市场和竞争挑战，现在是加大投资并完美执行我们综合增长战略的时候了。以消费者为中心，我们将在我们参与的所有价值层级、所有零售渠道和所有消费者细分市场的产品组合的每个部分都追求卓越。
我们致力于增长品类、为消费者和客户提供价值，并为股东创造价值。我们将加强所有卓越要素的整合，从今年非常强大的创新计划开始，打造更强大的核心品牌主张，发展更大的相邻领域和形式，以增强消费者满意度。在美国织物护理领域，我们最近开始出货汰渍20年来对液体洗涤剂的最大升级产品。汰渍增强配方结合了其极致的去 grease 和去渍技术与先进的香水创新，使洗衣更干净、更白、更亮、更新鲜。这一液体洗涤剂的重大创新加强了汰渍品牌的核心，同时我们继续计划扩展Tidy Evo，这是我们基于突破性功能纤维平台开发的新型洗衣 detergent。
EVO已开始全国扩张的第一阶段，在线推出汰渍EVO free and gentle。EVO在可回收包装中提供卓越的清洁性能，在测试市场商店中没有塑料瓶或水。EVO的销售对品类增长具有高度增量性，零售商需求远高于最初预期。我们正在增加制造产能，为最终的全国推出做准备。今年秋天，我们在美国婴儿护理业务推出了一系列强大的创新产品，包括对帮宝适、Easy ups、Swaddlers、Cruisers的改进，以及中端帮宝适Baby Dry系列的第一阶段重新推出。
每一项都是推动消费者试用和满意度的重要升级，尤其是考虑到该品类竞争促销活动的增加。在大中华区，舒肤佳和玉兰油品牌的高端沐浴露创新推动了本季度个人护理品类9%的增长。舒肤佳排毒沐浴露旨在提供卓越的深层毛孔清洁和肌肤 transformation。最近对所有优先元素的重新推出加速了市场从香皂向液体以及从基本产品向高端产品的转变。玉兰油高端沐浴露于7月推出，含有玉兰油面部精华和首款起泡液体，提供可见的肌肤益处和难忘的沐浴体验。
自推出以来，新的高端系列在离线渠道增长超过30%，在线增长80%，推动了品类增长和玉兰油在拉丁美洲的份额增长。第一季度个人健康护理有机销售额增长15%，这得益于综合战略执行的改善。Vicks品牌强大的产品和包装创新、引人注目的消费者沟通、强大的零售执行和卓越的消费者价值相结合，推动了整个市场和地区的增长。巴西引领增长，增长近30%，墨西哥、秘鲁、哥伦比亚和较小的分销商市场也实现增长。我们的创新计划旨在加强核心品牌主张，结合对产品组合的全面媒体和店内支持，我们为品牌添加新元素，如我们对汰渍EVO所做的那样。
我们确保“更多”的规模足以保证全面的品牌沟通和上市支持，并在所有五个要素中优先整合。我们将继续加快运营各个领域的生产力，包括最近宣布的重组工作，以推动对卓越的投资，缓解成本和货币逆风，并推动利润率扩张。我们的目标是通过在各品类中具有全球应用的平台计划，实现高达15亿美元的税前销售成本增长节约。通过供应链3.0，我们有望通过提高营销生产力、提高效率、增强有效性、避免过度频率、减少浪费同时增加覆盖范围来实现节约。
随着我们将更多运营数字化，我们正在采取有针对性的措施减少 overhead。随着业务继续制定三年滚动生产力总体规划，以及我们通过重组努力加速生产力，我们看到的节约机会越来越多。我们将继续积极管理我们在各个市场和品牌的产品组合，以加强我们在日常使用品类中产生美元回报的能力，在这些品类中，性能驱动品牌选择。作为重组计划的一部分，我们正在做出的产品组合选择包括在某些地区采用不同的上市策略，在个别市场对某些品类、品牌和产品形式进行精准退出。
到目前为止，我们已经宣布了几项措施：将巴基斯坦的业务模式重新设计为与当地分销商的进口模式，管理贸易关系；停止在印度和菲律宾的洗衣 detergent bath；在一些企业市场退出几个低端口腔护理产品；将玉兰油品牌集中在生产力最高的欧洲市场；在重点和企业市场精简我们的博朗设备产品组合。这些步骤旨在随着我们进一步推进重组计划而加速增长。此外，这些产品组合举措使我们能够对供应链进行相关干预，调整生产规模和位置，以提高效率、加快创新、降低成本，甚至实现更可靠和更具弹性的供应。
作为两年计划的一部分，我们正在进行额外的组织、流程和技术变革，以打造一个更加敏捷、授权和负责任的组织。扩大角色范围，缩小团队规模，提高工作速度，使工作更有成就感和效率，积极减少、消除或自动化内部工作流程，通过数据和技术支持团队，以提高能力和容量，专注于为所有消费者提供卓越主张的综合计划，而不是在内部花费时间。我们预计在本财年和27财年减少多达7000个非制造岗位，即当前非制造劳动力的15%。
我们在组织设计方面取得了非常好的进展，以实现这一目标。虽然这并不容易，但我们坚信这将进一步增强我们高能力和敏捷组织的能力，该组织已准备好挺身而出，为所有消费者、客户和股东创造价值。我们将继续积极颠覆自己、改变行业、适应变化、创造新想法、技术和能力，以扩大我们的竞争优势。这些在产品组合卓越、生产力、建设性颠覆和组织方面的战略选择将继续相互加强和促进。我们仍然对我们的战略及其重要性充满信心，尤其是在充满挑战的时期，以推动市场增长并实现平衡的增长和价值创造。
长期关注我们品牌和品类的实力是在经济环境和消费者信心改善时为自己定位实现更强增长的最佳方式。这始于强大的创新计划和健康的投资，以推动试用和用户增长。正如我们在7月的收益电话会议上所说，有时需要采取更大的步骤来支持增长和价值创造。团队正在为此努力。关于2026财年的指引，正如您在今天早上的新闻稿中看到的，我们维持本财年的所有指引范围。
有机销售增长与指引范围中心一致，按价值计算，我们产品组合足迹的全球市场增长约为2%。提醒一下，本指引包括重组工作中产品和市场退出带来的30至50个基点的逆风。当您考虑收入增长的阶段时，请记住，去年第二季度受益于与港口罢工相关的两次订单激增，10月初发生的实际港口罢工和1月另一次罢工的担忧。这些动态可能导致今年第二季度成为全年增长最疲软的季度，下半年增长更强劲。
在利润方面，核心每股收益增长与指引范围一致，增长0%至4%，相当于每股6.83至7.09美元，或6.96美元，在指引范围中心增长2%。虽然我们在第一季度实现了强劲的每股收益增长，但我们预计在今年剩余时间内收益将适度增长，因为创新和竞争力投资增加，尤其是在美国和欧洲。本展望包括约1亿美元的税后商品成本逆风，以及约3亿美元的税后外汇顺风。我们26财年的展望现在包括约5亿美元的税前更高关税成本。
虽然这是对孤立关税影响的改善，但请记住，还有其他抵消影响，包括相关的供应链投资和定价计划调整，这些也包含在我们的指引中。在运营线以下，我们继续预计利息支出与上一财年相比略有增加，26财年核心有效税率在20%至21%之间，合计对收益增长造成2.5亿美元的税后逆风。我们预测今年调整后自由现金流生产力在85%至90%之间。这包括资本支出的增加，因为我们在几个品类中增加产能，以及我们承担重组工作的现金成本。
我们预计支付约100亿美元股息，并回购约50亿美元普通股。综合计划在26财年向股东返还约150亿美元现金。本展望基于当前市场增长估计、商品价格和外汇汇率，指引范围内未预期到显著的额外货币疲软、商品或其他成本增加、地缘政治