Pagaya Technologies2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第二季度
主持人说明：
Josh Fagan（投资者关系主管）介绍会议议程，强调前瞻性声明及非GAAP指标使用；
提醒投资者参考SEC备案文件及官网投资者关系栏目获取完整材料。
管理层发言摘要：
Gal Krubiner（CEO）：宣布连续第二个季度实现GAAP净利润（1700万美元），总收入3.26亿美元创纪录；
强调公司独特商业模式：非直接放贷机构，通过AI承保技术为31家贷款机构服务，季度贷款流量达2500亿美元；
提出四大核心优势：低成本获客能力、银行合规解决方案、规模化资产生产、双向收费模式。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2网络交易量：26亿美元（同比增长14%）；
总收入：3.26亿美元（同比增长30%）；
调整后EBITDA：8600万美元（同比增长72%，利润率26.4%）；
GAAP净利润：1700万美元（连续两季度盈利）；
资金成本：通过公司债券发行从11%降至9%。
关键驱动因素
个人贷款增长23%，POS与汽车贷款占比提升至30%（去年同期9%）；
费用收入（FRLPC）达1.26亿美元，占交易量4.8%；
完成5亿美元无担保债券发行，优化资本结构。
三、业务运营情况
核心业务表现
个人贷款：推出直接营销引擎与联盟优化器，试点5家合作伙伴；
汽车贷款：FastPass验证功能提升效率，首获AAA级ABS评级；
POS贷款：首笔3亿美元AAA级ABS完成，具循环融资功能。
市场拓展
新增Castle Lake 25亿美元远期流量协议；
机构资金合作伙伴达153家（去年120家）；
正与多家美国区域性银行推进合作，预计未来季度签约。
技术投入
预筛选营销系统降低获客摩擦；
嵌入式解决方案简化银行技术对接流程。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
全年网络交易量指引上调至105-115亿美元；
预计调整后EBITDA 3.45-3.7亿美元；
重点推广直接营销与联盟优化产品。
中长期战略
打造"美国最大信贷扩展平台"；
通过ABS与机构资金伙伴建立长期融资渠道；
坚持B2B2C模式，拒绝直接面向消费者。
五、问答环节要点
银行合作进展
问：BNPL领域是否吸引大型发卡行？
答：确认多家银行关注BNPL能力，已签署多份条款书，预计未来季度公布。
债券发行影响
问：5亿美元债券如何改变资本路径？
答：降低资金成本、延长债务期限至2030年，年化节省利息1200万美元。
新产品贡献
问：营销工具如何平滑增长波动？
答：2026年起预筛选与联盟系统将程序化提升申请流量，降低季节性影响。
竞争壁垒
问：如何看待潜在竞争者？
答：深度系统集成与150家资金方网络构成护城河，欢迎行业教育扩大市场。
六、总结发言
管理层强调将继续通过AI承保技术和规模化资金网络驱动盈利增长；
2025年核心KPI为GAAP净利润持续提升；
所有战略聚焦于帮助银行合作伙伴而非直接竞争。