P3 Health Partners2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议背景： 本次会议为杰富瑞医疗健康会议的一部分，P3 Health Partners作为基于价值的医疗服务提供商参与，由首席执行官Eric Kaufmann和首席财务官Leif Pettersen出席。
公司业务介绍：
业务覆盖俄勒冈州、北加利福尼亚州、内华达州和亚利桑那州四个州；
拥有约117,000名全风险患者，其中100,000名为医疗保险优势计划（Medicare Advantage）患者，17,000名为ACO Reach患者；
约10%医疗团队为受雇员工，其余为附属医疗服务提供者，与18个付款人建立合作关系，网络中有2,800名初级保健医生。
管理层发言核心： 以“四重目标”（医疗成本降低、质量提升、医疗服务提供者参与度、患者体验）为业务框架，强调通过委托责任、分层网络管理等方式优化运营。
二、财务业绩分析
核心财务数据
2025年EBITDA改善计划目标：1.3亿美元，围绕运营支出优化、合同合理化、运营执行三大支柱；
2026年EBITDA改善目标：1.2亿至1.7亿美元，四大驱动支柱包括运营执行（40%）、运营改善（30%）、合同合理化（20%）、福利合理化（10%）。
关键驱动因素
运营支出优化：通过消除冗余和低效，目标实现2000万美元年度改善，并将资金重新投资于一线运营；
合同合理化：淘汰低参与度、低会员量的医疗服务提供者及不利付款人合同，减少对EBITDA的拖累；
行业环境影响：CMS 2026年基准报销率增长5%，福利合理化及网络结构调整带来积极影响。
三、业务运营情况
分业务线表现
医疗成本控制：在临终关怀、姑息治疗、慢性阻塞性肺疾病（COPD）、肿瘤学等领域实施专项计划，取得成本降低成效；
质量提升：推行医疗服务提供者网络分层，65%会员纳入“第一层”管理，配置临床点工具及实践运营协调员，强化高风险患者护理。
运营效率
推出“P3 Restore”项目：为临床医生提供三个月一对一个性化辅导，缓解职业倦怠，提升执业效率；
患者体验优化：通过个性化护理计划、护理导航补位，改善高风险患者就医体验。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务目标：实现EBITDA转正，俄勒冈州市场（目前唯一亏损市场）达成收支平衡，通过县一级计划调整及付款人合作实现；
会员策略：优先提升现有医疗机构会员密度，引入EBITDA及现金流为正的业务，淘汰低盈利业务。
中长期战略（2027年及以后）
会员增长：转向更可衡量的稳健增长模式；
业务多元化：评估ACO Reach与MSSP等计划的差异化表现，探索多元化服务模式；
行业趋势应对：关注福利设计收缩、网络结构化趋势，利用付款人合作优化资源部署。
五、问答环节要点
行业挑战与应对
ACO Reach计划：2026年继续参与，长期关注其在CMMI框架下的定位，探索与MSSP的协同；
农村医疗问题：认为农村地区医疗选择有限、距离障碍显著，需政策层面创新解决方案。
竞争策略
合同与风险委托：通过重大不利变化条款保护自身权益，优先获取委托权限以提升成本控制能力（委托状态下医疗成本通常低10%）；
付款人关系：利用付款人基础设施（如供应商、信息共享）优化效率，共同制定福利设计与网络结构方案。
六、总结发言
行业环境认知： 强调基于价值的医疗行业在过去五六年面临新冠疫情、福利成本上升、资本市场转向等多重前所未有的阻力，纠正需要时间；
未来信心来源： 2026年有望迎来福利合理化、5%基准报销率增长、网络结构优化等顺风，看好行业回归结构化运营的趋势；
核心战略重申： 坚持以“四重目标”为框架，通过纪律性成本控制、合同优化和运营执行，实现长期盈利能力与可持续发展。