Pinterest2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度业绩电话会议
主持人说明：
介绍会议目的为公布截至2025年9月30日的第三季度业绩，提醒前瞻性声明风险及非GAAP指标使用，提及会议同步网络直播并提供幻灯片演示。
管理层发言摘要：
Bill Ready（首席执行官）： 强调第三季度是公司多年战略和长期财务目标执行的强劲季度，Pinterest已从“橱窗购物平台”转型为“AI驱动的视觉优先购物助手”；全球月活跃用户达6亿（连续第九季度创新高），Z世代占比超50%且为最快增长群体；美国和加拿大MAU达1.03亿（四年半新高）；Q3收入同比增长17%至10.49亿美元，视觉搜索查询量同比增长44%，推出Pinterest Assistant和“为你定制的Boards”等AI功能。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与用户： Q3全球收入10.49亿美元（同比增长17%，固定货币增长16%）；全球MAU 6亿（同比增长12%），其中美国和加拿大1.03亿（+4%）、欧洲1.5亿（+8%）、其他地区3.47亿（+16%）。
区域收入： 美国和加拿大7.86亿美元（+9%），欧洲1.93亿美元（+41%），其他地区7000万美元（+66%）。
利润与现金流： 调整后EBITDA 3.06亿美元（利润率29%，同比提升170个基点）；Q3自由现金流3.18亿美元，现金及等价物27亿美元。
广告指标： 广告展示次数增长54%，广告价格同比下降24%（主要因国际市场低单价广告占比提升）。
关键驱动因素
收入增长原因： 零售、电信、娱乐等垂直领域增长强劲；国际市场成功复制UCAN低漏斗购物策略，欧洲和其他地区收入增速显著；Performance Plus广告系列推动广告商转化率提升（零售广告商转化率高24%）。
成本与利润： 成本增长主要源于用户增长带来的基础设施投入及AI、销售团队人员扩张；调整后EBITDA利润率提升得益于收入增长及成本控制。
三、业务运营情况
用户与搜索表现
月均查询量800亿次，视觉搜索占比最高且同比增长44%；每位用户搜索次数增加，Z世代用户占比超50%。
推出多模态搜索（图文结合）和Pinterest Assistant（语音对话助手），提升搜索相关性和用户体验。
产品与功能更新
购物功能： 推出“购买链接”“本地库存广告”，与Instacart合作实现广告直接购物；假日季推出“Holiday Edit”礼品指南（17个类别，含名人推荐）。
内容与社区： 升级Boards功能，新增“为你定制的Boards”，结合AI推荐与人工策划，提升用户回访率和内容策划频率。
广告业务进展
Performance Plus： 推出一年，零售广告商转化率提升24%，中小型广告商采用后月均支出增长12%，占当前收入15%。
国际广告： 欧洲和其他地区购物广告收入占比从2023年的9%提升至2025年Q3的30%，增速为区域收入增速的两倍以上。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年Q4）
收入预期：13.13-13.38亿美元（同比增长14%-16%），调整后EBITDA 5.33-5.58亿美元。
重点策略： 推进Pinterest Assistant测试与推广，深化Holiday Edit等假日营销活动；继续拓展国际市场购物广告。
中长期战略
AI与技术： 投资AI模型优化（如开源模型降低成本），提升视觉搜索和个性化推荐能力；探索广告归因与竞价系统的AI整合。
市场扩张： 国际市场重点推广购物广告和Performance Plus，目标缩小国际ARPU与UCAN差距；拓展金融服务、旅游等新兴广告垂直领域。
财务目标： 长期调整后EBITDA利润率30%-34%，持续通过股票回购（Q3回购1.99亿美元）和净股票结算管理股权稀释。
五、问答环节要点
AI与智能体商务
Pinterest定位： 强调Pinterest Assistant的主动推荐能力，区别于传统搜索和聊天机器人，聚焦“视觉发现-购物决策”全旅程；计划通过开源模型控制AI成本。
竞争应对： 认为AI驱动的广告平台优化（如ROAS竞价）和用户商业意图数据是核心优势，不担心第三方智能体平台分流。
市场与广告商动态
UCAN市场： Q3受美国零售商关税压力影响广告支出放缓，但金融服务、中小型广告商等领域增长；预计新兴垂直领域和Performance Plus将推动复苏。
国际增长： 欧洲和其他地区收入高增长源于购物广告推广，未来驱动因素包括产品目录上传、本地广告商合作及ROAS竞价工具渗透。
产品与内容策略
AI内容管理： 允许用户选择减少AI生成内容，通过推荐系统筛选优质内容，认为生成式AI是长期内容增长顺风。
基础设施： 评估多云策略，测试AWS外的云服务供应商以优化AI时代的基础设施成本。
六、总结发言
管理层对Q3业绩表示满意，强调AI驱动的购物助手定位和国际市场扩张是核心增长引擎。
未来将持续投资AI技术（如Pinterest Assistant、多模态搜索）、深化广告商合作（尤其是中小型客户），并推进国际市场货币化，目标实现长期收入和利润率增长。