派杰证券2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论派杰证券2025年第四季度及全年财务业绩，提及会议内容为新闻稿补充，重播将在公司网站提供；强调前瞻性陈述涉及风险，非GAAP指标为GAAP指标补充，调节表见收益报告。
管理层发言摘要：
Chad Abraham（董事长兼首席执行官）：2025年业绩强劲，第四季度调整后净收入创纪录6.35亿美元（营业利润率27.2%），全年调整后净收入19亿美元（增长22%）；咨询业务收入超10亿美元（占总净收入55%），完成对G Squared收购以加强科技投资银行业务；连续九个季度同比增长，归因于执行力、市场环境改善及业务多元化。
Deb Schoneman（总裁）：公共财政业务市政融资收入1.46亿美元（历史第二高），股票经纪业务全年收入创纪录2.3亿美元，固定收益收入增长9%；强调业务多元化及市场领导地位。
Kate Clune（首席财务官）：第四季度净收入6.35亿美元，摊薄每股收益6.88美元；全年净收入19亿美元，摊薄每股收益17.74美元；薪酬比率改善，资本返还股东2.39亿美元，宣布4比1股票拆分。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度：调整后净收入6.35亿美元（同比增长27%），营业利润率27.2%，调整后每股收益6.88美元；
全年：调整后净收入19亿美元（同比增长22%），营业利润率21.9%，调整后每股收益17.74美元；
资本返还：全年通过股票回购和股息向股东返还2.39亿美元，包括每股7.70美元股息（占调整后净收入43%）。
关键驱动因素
收入增长由咨询业务（增长28%）、企业融资（增长25%）、股票经纪（创纪录）等多业务线共同推动；
费用控制：薪酬比率全年61.4%（较2024年改善），非薪酬费用比率16.7%（提高160个基点），得益于净收入增加及运营纪律。
三、业务运营情况
分业务线表现
企业投资银行业务：全年收入13亿美元（增长28%），咨询收入10亿美元（增长28%，超2021年历史最高），完成335笔咨询交易（增长16%），按10亿美元以下美国并購交易数量排名第二；
公共财政业务：全年市政融资收入1.46亿美元（历史第二高），承销555笔市政协商交易（筹集190亿美元），按交易数量保持第二大承销商地位；
股票经纪业务：全年收入2.3亿美元（创纪录），交易110亿股，服务约1700名独特客户；
固定收益业务：全年收入2.03亿美元（增长9%），市政和应税固定收益均显著增长，存款机构客户活动强劲。
市场拓展
行业多元化：企业投资银行内七个行业团队中五个收入增长，金融服务、服务和工业团队表现领先；医疗保健团队完成38笔股权交易中37笔账簿管理，参与所有6笔医疗技术IPO；
客户覆盖：金融服务领域为美国银行并购第一大顾问（按交易数量），特别区团队在竞争州市场份额50%，K12教育领域全国排名第二。
研发投入与成果
暂无信息
运营效率
人才优化：投资银行董事总经理增至187名，过去10年复合年增长率10%，生产力提升；任命JP Peltier为投资银行和资本市场联合主管，强化领导团队；
成本控制：总部办公室搬迁及技术投资推动非薪酬费用增长，但固定可控成本管理严格，支撑杠杆率。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
咨询业务：委托渠道建立，预期收入强劲；
公共财政：市场环境保持有利，发行规模与2025年相似；
股票经纪：收入预计与2025年持平；
固定收益：客户活动预期增加，降息及并购环境推动业务。
中长期战略
企业投资银行业务：中期目标年收入增长至20亿美元以上；
业务扩展：持续投资非并购咨询（债务资本市场、私人资本咨询、重组），提升产品渗透率；
资本配置：通过股息、回购及并购（小型收购）实现股东回报，股票拆分提升流动性。
五、问答环节要点
咨询业务增长驱动
问：赞助商活动及银行并购对收入的增量贡献？
答：赞助商业务（服务和工业团队）稳步改善，银行并购为咨询业务部分贡献，但存款机构仅为金融服务一半，非主要增长驱动。
资本配置策略
问：回购意愿及并购机会？
答：资本配置工具包括股息、回购及并购；股票拆分提升流动性后，回购或增加；并购渠道乐观，关注专业公司复苏带来的机会。
新业务扩展
问：非并购咨询外的业务探索？
答：聚焦现有产品（重组、私人资本咨询、债务资本咨询）渗透率提升，股票业务增加私人股票交易，平台扩大后或有新机会。
股票资本市场前景
问：股票市场波动对融资业务影响？
答：医疗保健板块表现稳健，科技股抛售或影响融资，但1月股票资本市场表现良好，难以预测短期环境。
中端市场交易情况
问：10亿美元以下交易势头及2026年延续性？
答：中端市场并购增长高个位数，超50%为赞助商主导，2025下半年加速，2026年构成对业务重要。
六、总结发言
管理层表示2025年为成功年份，业绩强劲且战略扩张推进；
2026年将继续执行战略重点，聚焦咨询业务增长、资本配置优化及人才投资；
强调市场机会、客户参与度及合规经营，致力于为股东创造持续回报。