Palomar Holdings2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的： KBW 会议期间进行的公司交流会议，旨在介绍 Palomar Holdings 2025 财年至今的业务表现与战略执行情况。
管理层发言摘要：
Mac Armstrong（CEO）：强调公司成功执行了打造专业市场领导者的战略，投资组合独特且平衡（财产与意外伤害、admitted 与 E&S 业务、住宅与商业业务混合）。年内已三次提高指引，对实现 Palomar 2x 战略（中期承保收入翻倍、ROE 超 20%）充满信心。
二、财务业绩分析
核心财务数据
年初至今顶线（营收）增长 25%，底线（盈利）增长超 50%。
关键驱动因素
增长由多业务线驱动，特别是作物保险和意外伤害业务的快速扩张。
盈利能力提升得益于执行效率、风险控制及再保险策略优化。
三、业务运营情况
分业务线表现
地震与财产业务： 传统优势领域，住宅部分增长稳定（Q2 新业务创纪录），但大型商业地震面临竞争加剧与定价压力。
意外伤害业务： 快速增长但方式保守，专注于利基市场（如房地产 E&O、环境责任），平均净限额低于 100 万美元，大量使用配额分保以控制风险。
作物保险： 发展迅速，预计今年保费达 2 亿美元（近乎翻倍），中长期目标为 5 亿及 10 亿美元。由经验丰富的团队领导。
保证保险： 通过收购进入，规模尚小但符合或超预期，当前聚焦现有区域深度拓展。
洪水保险： 通过新合作伙伴关系（Neptune）扩大覆盖范围至全国沿海及内陆洪水，预计 10 月启动。
市场拓展
意外伤害与作物保险是重点扩张领域；保证保险计划逐步进行地理扩张。
运营效率
通过再保险策略、风险参与调整及限额管理有效控制波动性。
人才发展
员工数显著增长，通过股权激励、长期奖金计划吸引并保留行业优秀人才。
四、未来展望及规划
短期目标
继续执行 Palomar 2x 战略，实现承保收入中期翻倍及高 ROE。
推动作物保险达到 2 亿美元保费目标，并提升意外伤害与保证保险规模。
中长期战略
构建多元化的专业特许经营组合，以平稳度过保险市场周期。
通过有机增长为主、机会性并购为辅的方式扩展业务线（需具备专长或互补性）。
投资方向
预计投资杠杆率从当前 1.3-1.4x 逐步提升，投资收入随资产规模增长而增加，但投资组合结构保持不变。
五、问答环节要点
业务多元化与再保险：
问：新业务线是否引入新再保险人？
答：主要与现有再保伙伴深化合作，但也欢迎新伙伴；多元化使公司对再保险人吸引力提升。
Palomar 2x 战略可持续性：
问：翻倍增长是否可持续？
答：未来增长将更多依靠杠杆提升（如调整分保比例、投资杠杆）而非单纯保费增长。
地震业务增长调整：
问：为何下调地震保费增长预期？
答：大型商业地震竞争加剧、新进入者增多导致；住宅部分仍强劲。
作物保险的财务建模：
问：作物保险对季度财务的影响？
答：作物保险具有高损失率、低费用率特性，且保费主要在当年赚取（尤其 Q3），建议分析师将其分离建模。
风险自留与再保险策略：
问：为何未大幅提高自留额？
答：优先考虑盈利稳定性而非增长，但未来将逐步提高作物及地震自留额。
建筑相关业务暴露：
问：建筑活动放缓对业务的影响？
答：影响有限，业务设计已对冲部分风险（如可审计保单、TIV 调整），甚至可能因利率下降带来住宅地震顺风。
保证保险扩张路径：
问：保证保险的扩张计划？
答：逐步进行地理扩张，需在当地部署承保人才，利用现有分销关系。
并购策略：
问：并购焦点是否变化？
答：仍以有机增长为主，并购需带来专长或 diversification，不排斥承担准备金但绝不成为 runoff 公司。
六、总结发言
管理层总结：公司对当前业务表现和战略执行感到满意，未来将继续推动多元化专业特许经营模式，通过 Palomar 2x 战略实现可持续增长，并保持灵活以应对市场变化。