Playtika Holding2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的：2025年第三季度业绩电话会议，回顾季度业绩并展望未来。
管理层发言摘要：
Robert Antokol（CEO）：重点强调Super Play产品组合增长，《Disney Solitaire》创15年最快增长纪录，年化运行率超2亿美元；宣布与迪士尼和皮克斯合作开发新游戏；计划通过资源重分配优化产品组合，稳定《Slotomania》并转向高ROI机会。
Tae Lee（投资者关系）：提示会议包含前瞻性陈述，涉及未来收入、游戏表现等，存在风险不确定性；相关资料已发布于投资者关系网站。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：本季度6.746亿美元，环比下降3.1%，同比增长8.7%；
利润：GAAP净收入3910万美元（环比增17.8%，同比降0.5%），调整后EBITDA 2.175亿美元（环比增30.2%，同比增10.3%）；
D2C收入：2.093亿美元，环比增19%，同比增20%，占总收入31%；
现金流与资产：截至9月30日现金及短期投资约6.408亿美元；
运营指标：平均每付费用户收入（DPU）35.4万美元（同比增17.6%），平均日活跃用户（DAU）同比增7.9%，每用户平均收入（ARPDAO）同比持平。
关键驱动因素
D2C业务扩张提升利润率，Super Play产品组合贡献显著；
下半年营销支出按计划减少，AI驱动计划优化效率降低成本；
收入成本增长6.1%，主要因收入增长及Super Play收购相关摊销费用增加。
三、业务运营情况
分业务线表现
Bingo Blitz：收入1.626亿美元（同比增1.7%），创季度纪录，得益于季节性活动与D2C渠道交易增加；
Slotomania：收入6850万美元（同比降46.7%），因游戏经济再平衡及营销支出减少，用户数下滑；
June's Journey：收入6830万美元（同比降2.7%），表现韧性，通过经济更新和DTC提升变现能力；
新游戏进展：《Jackpot Tour》按计划Q4推出，预计2025年无重大收入贡献。
市场拓展
D2C渠道渗透加速，美国iOS为主要增长催化剂；
国际市场：Super Play在日本等市场表现强劲，美国仍为核心市场。
研发投入与成果
AI驱动计划：House of Fun工作室应用AI替代手动流程，提升实时运营效率；
合作开发：与迪士尼合作推出《Disney Solitaire》后，再合作开发第四款Super Play迪士尼主题游戏。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026初）
财务：全年营收与调整后EBITDA维持在指导范围内；
产品：Q4推出新老虎机游戏《Jackpot Tour》；待《Slotomania》下滑放缓后，选择性恢复营销投入；
营销：2026年初重启Super Play营销支出，遵循“上半年重投入、下半年缩减”季节性模式。
中长期战略
D2C目标：未来两年将D2C收入占比提升至40%（运行率）；
产品组合：持续优化向高ROI游戏倾斜，Super Play聚焦品牌合作（如迪士尼系列）；
成本与效率：重新评估组织成本结构，强化AI等技术应用提升运营效率。
五、问答环节要点
核心业务策略
AI应用：主要用于实时运营（LiveOps）、玩家体验个性化及客服支持，提升工作室效率；
营销逻辑：基于ROI动态调整，高回报领域加大投入，低效领域缩减；Super Play因或有对价机制呈现季节性支出波动。
产品与竞争
《Jackpot Tour》：定位差异化受众，目标填补社交博彩市场空白，预计缓解《Slotomania》下滑影响，2025年无重大贡献；
《Slotomania》：通过游戏经济调整（奖励、定价）及未来营销恢复稳定用户，不预期短期收入回升；
迪士尼合作：《Disney Solitaire》成功推动第四款Super Play迪士尼游戏开发，验证品牌合作战略。
财务与资本
Super Play或有对价：当前有望达成60%收入增长阈值（基准3.42亿美元），达标后增量收入倍数从1.25倍升至2倍（需调整后EBITDA超-1000万美元）；
2026年股息：未披露具体计划，资本分配框架将结合业务表现与市场情况动态评估。
行业与政策
谷歌广告政策：不评论潜在影响，持续监控并伺机配置资本；
社交博彩竞争：市场格局环比稳定，聚焦自身产品优化与D2C优势。
六、总结发言
管理层强调Super Play产品组合的成功验证了收购战略，D2C渠道扩张为核心增长引擎；
未来将坚持“纪律性投资”策略，通过AI技术、成本优化提升效率，聚焦高ROI游戏与品牌合作（如迪士尼）；
长期目标为优化产品组合结构，提升利润率与现金生成能力，推动2026年及以后持续增长。