宾州电力2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明：
介绍会议目的为PPL公司2025年第三季度财务业绩沟通，提及会议正在录制，提醒参会者提问方式及注意事项；强调包含前瞻性陈述及非GAAP指标使用，相关调节信息参见附录。
管理层发言摘要：
Vincent Sorgi（总裁兼首席运营官）：回顾第三季度业绩亮点，强调推进“未来公用事业”战略，提及基础设施投资、数据中心扩张、监管进展及客户可负担性；对路易斯维尔UPS飞机失事事件表示哀悼，说明公司对救援的支持。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第三季度GAAP每股收益0.43美元，经特殊项目调整后持续经营业务每股收益0.48美元；
2025年持续收益预测区间收窄至每股1.78-1.84美元，中点1.81美元；
2025年基础设施投资约43亿美元，2025-2028年计划投资200亿美元，预计费率基础年均增长9.8%；
2025-2028年EPS及股息年均增长6-8%，EPS增长预计位于区间上半部分。
关键驱动因素
业绩增长主要受公式费率和附加费回收机制带来的收入增加、运营成本降低推动，部分被利息费用上升抵消；
各业务板块中，肯塔基州、宾夕法尼亚州受监管部门及罗德岛州部门业绩均有增长，主要归因于销售量增加、资本投资收益及成本控制。
三、业务运营情况
基础设施与投资
2025年计划完成约43亿美元基础设施改善，聚焦电网可靠性、弹性及清洁化；
2025-2028年计划投资200亿美元，重点支持数据中心等负荷增长需求。
数据中心与负荷增长
宾夕法尼亚州数据中心管道：已签署协议的 advanced 阶段项目达20.5吉瓦（较上季度增长40%），其中11吉瓦已公开宣布，5吉瓦在建；另有70吉瓦需求在排队中；
肯塔基州经济发展管道：电力需求总量略低于10吉瓦，其中数据中心需求约8.7吉瓦（较二季度增加3吉瓦），4吉瓦高度活跃，500兆瓦在建；概率加权需求增长预测2.8吉瓦（较二季度增加300兆瓦）。
监管进展
肯塔基州：与多数干预者达成基础费率案件和解协议，拟上调年度收入约2.35亿美元，授权ROE 9.9%，费率冻结至2028年8月；CPCN获得批准，将建设Brown 12号和Mill Creek 6号天然气联合循环机组（各645兆瓦）及Gent 2号机组SCR改造；
宾夕法尼亚州：提交十多年来首次配电基础费率调整请求，拟增加年度收入超3亿美元（增幅8.6%），请求ROE 11.3%，预计2026年7月生效；
罗德岛州：计划2026-2027年向客户提供近1.55亿美元账单信用额度，需州公共事业委员会最终批准。
运营效率与成本控制
O&M成本节约目标：2021-2026年每年较基准降低2.5%，2025年目标至少1.5亿美元；
通过智能电网技术、集中共享服务等措施优化成本，每1美元O&M节省可支持约8美元资本再投资。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
持续收益目标中点每股1.81美元，预计实现至少该水平；
完成43亿美元基础设施投资，推进数据中心相关电网升级。
中长期战略（2025-2028年）
基础设施投资200亿美元，驱动费率基础年均增长9.8%；
维持FFO与债务比率16-18%，控股公司债务比率低于25%；
实现EPS及股息年均增长6-8%，EPS增长位于区间上半部分；
年终电话会议将提供2026年正式收益预测及长期展望更新；
应对数据中心负荷增长，可能重启推迟的电池项目，探索通过合资企业建设新发电设施。
五、问答环节要点
肯塔基州监管机制
CPCN中Mill Creek 2号机组持续运营成本及Mill Creek 6号机组回收机制被拒，公司计划在费率案件中解决前者，后者因2031年投用推迟至未来程序；缺失信息或因委员会认为CPCN非费率机制适当讨论场所。
宾夕法尼亚州资源立法
两项能源法案受预算及Reggie问题影响进展缓慢，预计年底或可解决相关阻碍；支持激励新建发电设施立法，探索与独立发电商就长期资源协议达成共识。
数据中心与合资企业
宾夕法尼亚州20.5吉瓦数据中心项目需电网升级，部分已纳入现有输电计划，每吉瓦资本支出经验法则不再适用；黑石合资企业聚焦数据中心发电需求，正与超大规模企业等洽谈，暂无具体宣布时间表。
输电成本与集中度风险
数据中心增长使输电成本分摊对现有客户有利，但规模扩大后单位节省或被稀释；通过电价结构及ESA条款（如80%最低负荷承诺）防范数据中心负荷集中风险，宾夕法尼亚州拟议大负荷电价或强化保护措施。
六、总结发言
管理层强调第三季度业绩强劲，为2025年收官奠定基础，重申对实现全年收益中点目标的信心；
持续推进“未来公用事业”战略，通过基础设施投资、技术部署及创新，平衡数据中心增长与客户可负担性；
感谢投资者信任，计划在年终电话会议提供更多业务计划细节，并期待在EI金融会议与投资者交流。