Prospect资本2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议规则与安全港声明，强调前瞻性陈述的风险。
管理层发言摘要：
John Francis Barry（CEO）：宣布季度净投资收入7900万美元（每股0.17美元），净资产价值30亿美元（每股6.56美元），并披露9-10月每股0.045美元的股息计划。
Kristin L. Van Dask（CFO）：提示会议内容包含受安全港保护的前瞻性声明，建议参考官网披露文件。
二、财务业绩分析
核心财务数据
净投资收入（NII）：6月季度7900万美元；
净资产价值（NAV）：30亿美元（每股6.56美元）；
净债务/总资产比率：30.4%；
无担保债务占比：77.1%；
累计股息分配：自IPO以来46亿美元（每股21.66美元）。
关键驱动因素
资产重组策略：第一留置权贷款占比提升642个基点至70.5%；
退出次级结构票据（减少781个基点）及第二留置权贷款（减少202个基点）；
投资聚焦EBITDA<5000万美元的中小企业，覆盖美国20万家公司。
三、业务运营情况
投资组合表现
97家被投企业覆盖33个行业，公允价值67亿美元；
中间市场贷款占比85%（较上年+878个基点），年化收益率12.2%；
房地产REIT（NPRC）占比14%，历史退出项目IRR达24%。
运营优化
退出52处房地产资产，剩余58处物业季度收益4.5%；
非应计贷款占比降至0.3%（按公允价值）；
季度新增投资2.71亿美元（91%为中间市场贷款），还款4.45亿美元。
四、未来展望及规划
短期目标
继续将资产出售所得投入第一留置权高级担保贷款；
维持审慎杠杆与流动性管理（现金+未动用信贷额度13亿美元）。
中长期战略
锁定26年负债期限阶梯，降低交易对手风险；
专注中间市场贷款差异化竞争（EBITDA<5000万美元企业）。
五、问答环节要点
房地产REIT挑战应对
问：多户住宅领域通胀与租金压力何时缓解？
答：供应过剩已缓解，NOI同比增长7%，预计未来两位数增长；策略性退出低收益资产转向高收益中间市场贷款。
投资策略
强调避开上中端市场（50-150M EBITDA）的“宽松条款”交易，专注小企业贷款（平均利差750基点）。
六、总结发言
管理层重申中间市场优先战略，强调风险调整后收益优势；
感谢参与者，未提出新增信息。