Paysafe2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议性质： 企业会议，非标准财报电话会议，内容聚焦业务战略与运营细节。
主要发言人： Bruce Lowthers（首席执行官兼执行董事）主导回答，另有一位未具名高管补充。
二、财务业绩分析
关键驱动因素
营收增长： 下半年顶线增长是推动利润率改善的最大驱动因素。
成本控制： SGA（销售、一般及行政）费用预计与去年持平，为营收增长提供运营杠杆。
业务组合影响：
数字钱包业务占比提升，其高毛利率（约60%+）将利好整体利润率。
中小企业（SMB）业务中，直接渠道（含高毛利率的电子商务业务）占比回升。
三、业务运营情况
分业务线表现
商户解决方案（Merchant）:
SMB业务复苏： 年初以来增长良好，新中端客户获取速度超历史水平。
渠道优化： 直接与间接渠道均呈现增长，直接渠道回归历史水平。
效率提升： 客户获取成本降低了约30%。
数字钱包（Digital Wallets）:
战略： 坚持B2B2C模式，重点通过合作商户（如游戏网站、SMB店面）引流用户。
用户参与度（ARPU）： 过去两年半ARPU提升至“低 teens”水平，主要驱动力是交易量增长而非提价。
产品创新与进展：
Pago Effectivo钱包（秘鲁）自Q2推出后交易量增长45%，用户交易量是仅用Pago的三倍。
账户卡（Account Card）成为重要增长点。
在线充值功能已成为Paysafe卡最大的分销方式。
“商业钱包”（Business Wallet）旨在通过SMB渠道引流。
市场拓展与合作伙伴关系
高度重视并积极拓展合作伙伴关系，视为经济有效的增长方式。
与Fiserv（Clover）、Tilde等伙伴的合作正在深化和扩展（涉及拉美、欧洲市场）。
建立了更规范的合作管理与产品化流程（如“活力指数”）。
销售力量建设
直销队伍建设投资回报显著，生产力提升，是增长的重要贡献者。将继续优化和扩展。
稳定币应用
已使用多年，但目前作用有限，主要作为法币与加密货币之间的兑换通道，以及在 treasury 中有所应用。认为其长期潜力取决于能否找到广泛的消费端用例。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年下半年）
实现营收增长（上单位数）、双位数调整后EBITDA增长以及利润率扩张。
继续控制运营费用。
中长期战略
有机增长为先： 核心是持续实现上单位数营收增长和双位数EBITDA增长。
资本配置：
当前首要任务是去杠杆化，优化资产负债表。
之前的股票回购是机会性的，而非常态化的资本回报。
待杠杆率降至“稳态”后，将考虑通过并购（M&A） 加速增长，但仍将专注于支付行业内的机会。
产品路线图
持续推出新产品（如Pago Effectivo钱包、账户卡）并优化现有功能（在线充值），以提升用户参与度和交易量。
五、问答环节要点
利率风险暴露： 数字钱包业务持有数亿至十亿美元级别的浮存金，其利息收入受利率变化影响。利率下行是当前及未来的逆风，但因下降节奏较缓且存款增长，影响不如上升时剧烈。
投资组合优化： 管理层认为经过过去几年剥离高风险业务（如直接营销），当前资产组合（约40%为零售酒店业）已处于“非常良好的状态”，风险降低，暂无进一步剥离计划。
监管与风险： 过去的业务调整部分源于对监管环境变化（如“消费者责任”）的预判和应对。
六、总结发言
管理层对公司的当前定位和未来发展方向表示信心。
强调已为实现有机增长打好基础，并正朝着为未来并购创造条件的阶段迈进。
感谢参会者的参与。