Phillips 662026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
介绍会议目的，围绕炼油业务、中游业务、资本分配、化工业务等展开讨论。
管理层发言摘要：
Mark Lashier（总裁兼首席执行官）：强调公司专注于下游业务（中游、炼油、营销、石化），拥有墨西哥湾沿岸、中部大陆和二叠纪盆地的互补性资产组合，这些资产不可替代；定位为世界级碳氢化合物加工商，致力于安全可靠运营，提供周期性现金流、稳定且增长的股息，目标成为投资者组合的基石。
二、财务业绩分析暂无信息
三、业务运营情况
分业务线表现
炼油业务：
墨西哥湾沿岸炼油厂具备加工委内瑞拉原油能力，与西加拿大原油（WCS）形成互补，关注短期供应恢复对重质原油价差的影响；
中部大陆为核心竞争优势，通过收购伍德河（Wood River）和博尔杰（Borger）炼油厂（WRB）加强整合，可在资产间运输原油和中间产品，提升系统优化能力；
目标2027年底将每桶运营成本降至5.50美元以下，持续改进可靠性和效率。
中游业务：
2027年下半年EBITDA目标45亿美元，增长来自有机项目（60%）及效率提升与合同续约；
重点项目包括Dos Picos天然气处理厂（已投产）、Iron Mesa天然气处理厂（2027年投产）、海岸弯曲管道扩建（2026年底上线），提升二叠纪盆地天然气凝析液处理和运输能力。
市场拓展
西部门户管道计划连接中部大陆与西海岸，实现“从圣路易斯到圣莫尼卡”的产品运输，拓展西海岸市场；
二叠纪盆地为中游业务战略重点，通过有机投资和收购 legacy 资产（如DCP），提升天然气处理和凝析液运输产能。
运营效率
炼油业务：聚焦可靠性提升、降低单位成本，通过跨部门整合消除资本障碍，挖掘数百万美元级高回报优化项目；
中游业务：通过合同续约、年度升级条款及现有项目满负荷运营，提升资产利用率和收益稳定性。
研发投入与成果：暂无信息
四、未来展望及规划
短期目标（2026-2027年）
炼油业务： 2027年底将每桶运营成本降至5.50美元以下，完成WRB资产整合，提升中部大陆与墨西哥湾沿岸资产联动效率；
中游业务： 2026年底海岸弯曲管道扩建上线，2027年Iron Mesa天然气处理厂投产，实现EBITDA 45亿美元目标；
资本分配： 遵循“八和二”框架，2026-2027年经营现金流约80亿美元，优先用于股息（20亿/年）、回购（20亿/年）、资本预算（20亿/年），剩余资金降低债务至170亿美元（2027年底）。
中长期战略
公司定位： 世界级碳氢化合物加工商，专注下游业务整合（炼油、中游、石化、营销），通过不可替代的资产组合创造持续回报；
资本策略： 纪律性资本分配，优先投资高回报有机项目（如二叠纪基础设施），处置非核心、非运营资产以释放资本；
业务重点： 二叠纪盆地长期增长，依托低成本天然气凝析液资源；化工业务（CP Chem）聚焦长期需求增长，利用成本优势穿越周期；炼油业务强化区域协同（中部大陆+墨西哥湾沿岸），提升原料灵活性。
五、问答环节要点
炼油业务：委内瑞拉原油供应恢复影响
问：委内瑞拉原油恢复供应对加工策略和原油价差的影响？
答：墨西哥湾沿岸两家炼油厂可加工委内瑞拉原油，短期增加重质原油供应，或与西加拿大原油形成竞争并影响中部大陆价差；长期需上游大量投资，公司资产设计适配长期加工需求，同时考虑将C5s出口回委内瑞拉。
中游业务：EBITDA目标实现路径
问：2027年45亿美元EBITDA的增长来源？
答：60%来自有机项目（Dos Picos、Iron Mesa处理厂及管道扩建），剩余来自合同续约、效率提升及现有项目满负荷运营；2026-2027年分阶段投产，支撑增长。
资本分配与债务管理
问：“八和二”资本分配框架的具体内容？
答：2026-2027年经营现金流约80亿美元，50%用于股东回报（股息20亿+回购20亿），25%用于资本预算（20亿），剩余25%用于降债，目标2027年底债务从218亿美元降至170亿美元，同时通过资产处置加速进程。
化工业务：CP Chem的周期定位
问：化工行业低迷期CP Chem的竞争力及周期展望？
答：CP Chem拥有低成本乙烷原料优势，当前周期虽低迷但仍创造现金流，新投产世界级设施具备成本竞争力；长期看好需求增长，关注中国产能出清节奏，不排除资产交易可能但需溢价回报。
资产处置策略
问：非核心资产处置的方向和逻辑？
答：聚焦非运营、战略性较低资产（如欧洲零售业务），优先释放资本用于高回报有机增长或股东回报，无强制出售时间表，注重资产价值而非“甩卖”。
六、总结发言
管理层强调公司核心战略为“整合与价值创造”，通过下游资产协同（炼油+中游+化工）、纪律性资本分配及持续运营改进，打造不可替代的竞争优势；
未来将继续聚焦安全可靠运营，以二叠纪盆地和中部大陆资产为核心，推动有机增长项目落地，同时优化投资组合（处置非核心资产），致力于为投资者提供周期性现金流、稳定增长的股息及长期资本增值，巩固“投资组合基石”定位。