Patterson-UTI Energy2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年第四季度
主持人说明：
投资者关系副总裁Mike Cebela主持会议，介绍参会管理层（CEO Andy Hendricks、CFO Andy Smith），提醒前瞻性陈述风险及非GAAP指标调节信息可在公司网站及新闻稿中获取。
管理层发言摘要：
Andy Hendricks（总裁、首席执行官）：2025年第四季度业绩强劲，为战略转型以来调整后自由现金流最高季度；全年调整后自由现金流达4.16亿美元，强调成本控制、技术优势及市场韧性；宣布季度股息提高25%至每股0.10美元。
Andy Smith（首席财务官）：后续将回顾第四季度财务业绩，包括收入、利润、资本支出及现金流等核心指标。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度总收入：11.51亿美元；
归属于普通股股东净亏损：900万美元（每股0.02美元）；
调整后EBITDA：2.21亿美元；
全年调整后自由现金流：4.16亿美元（第四季度为全年最强劲）；
现金及短期投资：期末现金4.21亿美元，5亿美元循环信贷额度未动用；
资本支出：第四季度1.39亿美元（钻井服务6100万美元、完井服务5900万美元、钻井产品1500万美元等）。
关键驱动因素
收入增长受客户预付款增加（第四季度较2024年同期高1500万美元）及运营效率提升推动；
成本控制措施（维护优化、供应链整合）抵消部分收入下降影响；
资本支出聚焦高回报项目，2026年总预算减少15%至5亿美元，扣除资产出售后低于5亿美元。
三、业务运营情况
分业务线表现
钻井服务：第四季度收入3.61亿美元，调整后毛利1.32亿美元；平均运营钻机93台，运营日8596个；第一季度预计平均钻机数量90台，调整后毛利较第四季度下降不到5%。
完井服务：第四季度收入7.02亿美元，调整后毛利1.11亿美元；压裂资产利用率高，近250万马力部署或处于维护周期，闲置产能主要为旧柴油设备；第一季度受冬季天气影响，调整后毛利预计9500万美元。
钻井产品：第四季度收入8400万美元，调整后毛利3400万美元；美国每台行业钻机收入接近公司记录水平，国际业务中东收入低于预期，但拉丁美洲、亚太地区增长。
市场拓展
阿根廷：与Vaca Muerta油田签订多年协议，租赁两台高规格钻机，利用美国闲置资产拓展国际市场。
沙特阿拉伯：开设新制造工厂，12月开始本地生产钻头，支持中东地区钻井活动增长需求。
研发投入与成果
钻井技术：Cortex自动化应用部署于几乎所有钻机，支持复杂井钻探；Apex钻机技术提升钻井效率，基于绩效的商业协议接受度提高。
完井技术：推出EOS完井数字平台，整合实时数据与控制功能，支持“一键压裂”目标；Vertex自动化压裂控制部署于多数活跃 fleet。
设备升级：Emerald 100%天然气动力设备占比提升，2026年底预计超85%资产可使用天然气燃料。
运营效率
维护资本支出降低，通过数字流程优化预防性维护，整合设施；
压裂 fleet 平均每天泵送超22小时，推动连续泵送作业，客户评估增量成本与收益；
完井服务部门下半年调整后EBITDA高于上半年，假期停机时间管理有效。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
资本支出：总预算5亿美元（钻井40%、完井45%、钻井产品10%），重点投资高回报技术项目（如Emerald设备，计划投入6500万美元）；
财务回报：维持至少50%调整后自由现金流返还股东，季度股息提高至每股0.10美元，继续评估股票回购机会；
业务预期：钻井服务平均钻机数量90台左右，完井服务受天气影响第一季度活动略有减少，钻井产品国际收入改善（沙特活动增加）。
中长期战略
技术差异化：持续投资先进钻机、自动化软件（Cortex、EOS）及天然气动力设备，巩固高端市场地位；
市场趋势：美国石油产量或需增加钻井活动维持趋势，天然气长期需求增长（液化天然气、发电），预计2026年下半年服务需求上升；
国际扩张：阿根廷、沙特等市场拓展，利用闲置资产提升资本效率，应对区域需求增长。
五、问答环节要点
压裂市场供需与定价
问：美国压裂市场供需平衡及 fleet 利用率如何？损耗能否推动市场紧张？
答：fleet 数量下降但马力部署稳定（同步压裂、高速率需求），天然气动力设备完全利用，市场仍紧张；长期需新增设备满足天然气需求增长，或推动定价上升。
成本控制与利润率
问：成本结构优化措施及阶段，未来利润率展望？
答：通过维护优化（翻新替代新购）、 crew 效率提升、后台整合降低成本；技术差异化（高端设备、数字平台）帮助维持高于行业周期的利润率。
资本配置策略
问：股息提高后股票回购计划？
答：资本配置优先自由现金流增值，第四季度回购暂停因营运资金波动，理念未变，将继续评估回购机会。
国际市场拓展
问：阿根廷及国际非常规开发机会？
答：阿根廷钻机规格与美国匹配，技术转让及资本效率高，未来五年活动或增长；沙特聚焦钻头本地制造，支持中东钻井需求恢复。
技术应用与趋势
问：连续泵送及机器人技术进展？
答：连续泵送需额外20-30%资本投入（设备冗余），客户评估经济可行性；机器人技术处于基础研发，取决于客户需求推进部署。
六、总结发言
管理层对2025年第四季度及全年业绩表示满意，强调在挑战大宗商品环境下实现强劲自由现金流及成本控制；
2026年将继续聚焦技术投资（Cortex、EOS、Emerald设备）、成本优化及股东回报（股息+回购）；
对天然气长期需求乐观，预计下半年服务需求增长，国际市场（阿根廷、沙特）为重要增长点；
重申通过技术差异化及运营效率巩固行业领导地位，致力于为股东创造持续价值。